El efecto de las subidas de tipos de los fondos federales sobre el oro

Si bien la opinión popular es que tasa de interés las alzas son bajistas para oro, se desconoce el efecto que tiene un aumento de la tasa de interés sobre el metal precioso, si lo hay, ya que existe poca correlación sólida entre las tasas de interés y los precios del oro. Tasas de interés crecientes incluso puede tener un efecto alcista sobre el oro.

Muchos inversores y analistas de mercado creen que, dado que el aumento de las tasas de interés hace que los bonos y otros inversiones de renta fija Más atractivo, el dinero fluirá hacia inversiones de mayor rendimiento (como bonos y fondos del mercado monetario) y saldrá del oro cuando las tasas suban. Por lo tanto, cuando la Reserva Federal eleva su índice de referencia tasa de fondos federales, la debilidad en el oro debería seguir.

Una mirada histórica

Aunque la creencia popular generalizada es que existe una fuerte correlación negativa entre las tasas de interés y el precio de oro, una revisión a largo plazo de las respectivas trayectorias y tendencias de las tasas de interés y los precios del oro revela que no existe tal relación existe. La correlación entre las tasas de interés y el precio del oro durante el último medio siglo, desde 1970, solo ha sido de alrededor del 28% y no se considera significativa.

Un estudio de lo masivo mercado alcista en oro que ocurrió durante la década de 1970 revela que el ascenso del oro a su precio máximo histórico del siglo XX ocurrió justo cuando las tasas de interés eran altas y subían rápidamente.Tasas de interés a corto plazo, reflejadas por un año letras del Tesoro (Bonos del Tesoro), tocó fondo al 3,5% en 1971. Para 1980, esa misma tasa de interés se había más que cuadriplicado, subiendo hasta un 16%.En ese mismo período, el precio del oro se disparó de menos de $ 50 la onza a un precio previamente inimaginable de casi $ 850 la onza.Los precios del oro tuvieron un fuerte correlacion positiva con las tasas de interés, subiendo en concierto con ellos.

Un examen más detallado solo admite al menos una correlación positiva temporal durante ese período de tiempo. El oro hizo la parte inicial de su fuerte ascenso en 1973 y 1974, un momento en el que la tasa de fondos federales aumentaba rápidamente. Los precios del oro cayeron un poco en 1975 y 1976, junto con la caída de las tasas de interés, solo para comenzar a subir de nuevo en 1978 cuando las tasas de interés comenzaron otra fuerte subida.

El prolongado mercado bajista en oro que siguió, a partir de la década de 1980, se produjo durante un período en el que las tasas de interés estaban disminuyendo constantemente.

Durante el mercado alcista del oro en la década de 2000, las tasas de interés disminuyeron significativamente en general a medida que aumentaron los precios del oro. Sin embargo, todavía hay poca evidencia de una relación directa y sostenida. correlación entre el aumento de las tasas y la caída de los precios del oro o la disminución de las tasas y el aumento de los precios del oro, porque los precios del oro alcanzaron su punto máximo mucho antes de la caída más severa de las tasas de interés.

Cuando las tasas de interés se han mantenido presionadas casi a cero, el precio del oro se ha corregido a la baja. Según la teoría del mercado convencional sobre el oro y las tasas de interés, los precios del oro deberían haber continuado subiendo desde 2008. crisis financiera. Además, incluso cuando el fondos federales La tasa subió del 1% al 5% entre 2004 y 2006, el oro siguió avanzando, aumentando en valor un impresionante 49%. 

Qué impulsa los precios del oro

En última instancia, el precio del oro no es función de las tasas de interés. Como la mayoría de los productos básicos, es una función de oferta y demanda a la larga. Si bien los aumentos repentinos en el suministro pueden precio del oro a desplomarse, la demanda es, en última instancia, el componente más fuerte entre los dos. El nivel de suministro de oro solo cambia lentamente, ya que se necesitan 10 años o más para que un depósito de oro descubierto se convierta en una mina en producción.Las tasas de interés cada vez más altas pueden ser alcistas para los precios del oro, simplemente porque suelen ser bajistas para las acciones.

Es el bolsa de Valores en lugar del mercado del oro que normalmente sufre la mayor salida de capital de inversión cuando el aumento de las tasas de interés hace que las inversiones de renta fija sean más atractivas. El aumento de las tasas de interés casi siempre lleva a los inversores a reequilibrar sus carteras de inversión más a favor de los bonos y menos a favor de las acciones.

Más alto rendimientos de bonos también tienden a hacer que los inversores estén menos dispuestos a comprar acciones que pueden tener múltiplos altos o valoraciones. Tasas de interés más altas significan mayores gastos de financiamiento para las empresas, un gasto que generalmente tiene un impacto negativo directo en márgenes de beneficio neto. Ese hecho solo hace que sea más probable que el aumento de las tasas resulte en precios de las acciones más bajos.

Cuando los índices bursátiles alcanzan nuevos máximos, son susceptibles a correcciones a la baja. Siempre que el mercado de valores cae significativamente, una de las primeras inversiones alternativas a las que los inversores consideran transferir dinero es el oro. Por ejemplo, los precios del oro aumentaron en más del 60% durante 1973 y 1974, en un momento en que las tasas de interés estaban subiendo y el Índice S&P 500 disminuyó en más del 20%.

La línea de fondo

Dadas las tendencias históricas de las reacciones reales de stock precios de mercado y los precios del oro a los aumentos de las tasas de interés, es más probable que los precios de las acciones se vean afectados negativamente por las tasas de interés en aumento y que el oro pueda beneficiarse como inversion alternativa a la renta variable.

Entonces, si bien el aumento de las tasas de interés puede aumentar el dólar estadounidense, empujando los precios del oro a la baja (porque el oro está denominado en EE. UU. dólares), factores como los precios de las acciones y la volatilidad, junto con la oferta y la demanda generales, son los verdaderos impulsores del precio de oro.