¿Cómo pronostican las empresas los precios del petróleo?

Crudo precios del aceite se consideran uno de los indicadores más importantes de la economía mundial. Los gobiernos y las empresas dedican mucho tiempo y energía a averiguar hacia dónde se dirigen los precios del petróleo, pero los pronósticos son una ciencia inexacta. Las técnicas estándar se basan en el cálculo (regresiones lineales y econometría), pero las alternativas incluyen modelos estructurales y análisis por computadora. No existe un consenso ampliamente aceptado sobre la mejor manera de pronosticar los precios del petróleo.

Las empresas también prestan especial atención a los mercados de futuros del petróleo y, a menudo, participan en ellos. Los futuros del petróleo crudo se negocian en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) y la Bolsa de Productos Básicos de Tokio (TOCOM). 

Comprensión de los precios del petróleo crudo

A nivel elemental, el suministro de petróleo crudo está determinado por la capacidad de las empresas petroleras para extraer reservas del suelo y distribuirlas por todo el mundo. Hay tres variables principales de oferta: cambios tecnológicos, factores ambientales y la capacidad de las empresas petroleras para acumular y reponer capital. Las mejoras técnicas, especialmente la fracturación hidráulica y la perforación horizontal, ayudaron a inundar los mercados mundiales con petróleo después de 2008.



La demanda de petróleo crudo proviene de personas, empresas y gobiernos. En términos generales, la demanda de petróleo aumenta durante los buenos tiempos económicos y disminuye durante los tiempos económicos más lentos. El aumento del nivel de vida en China e India ha sido una fuente importante de demanda mundial en el siglo XXI.

Las empresas deben comprender estos factores antes de hacer pronósticos sobre el precio del petróleo, pero ni siquiera eso es suficiente. Los precios del petróleo están fuertemente influenciados por fuerzas ajenas al mercado, incluida la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que actúa efectivamente como un cartel petrolero multinacional. Los países miembros de la OPEP toman decisiones conjuntas sobre cuánto petróleo liberar a los mercados mundiales basándose en lo que es mejor para sus gobiernos.Sin embargo, las oscilaciones extremas de los precios del petróleo entre 2005 y 2015 son una indicación de que la influencia de la OPEP es limitada.

El petróleo también está muy regulado en la mayoría de los países. Estados Unidos, como muchas naciones de Europa, tiene restricciones estrictas sobre dónde se puede perforar el petróleo; la Agencia de Protección Ambiental (EPA) puede tener tanto que decir sobre los precios del petróleo como Exxon Mobil o British Petroleum.

La razón por la cual los movimientos en el precio del petróleo (o cualquier producto básico) a menudo sorprenden a los analistas es porque hay cientos de variables, cada una de las cuales se mueve simultáneamente de manera impredecible. La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal lo expresó mejor en su documento de debate de julio de 2011 "Forecasting el precio del petróleo ", que comenzó identificando" fluctuaciones grandes y persistentes inesperadas en el precio real de petróleo."

Métodos cuantitativos

Las empresas contratan econometristas y otros expertos del mercado para realizar predicciones a corto y medio plazo sobre el mercado del petróleo. Estos profesionales utilizan modelos matemáticos muy complicados, que se centran en finanzas (utilizando precios al contado y futuros), o consideraciones de oferta y demanda (cuantificación de variables y prueba de su poder explicativo).

Los modelos de precios al contado y futuros siguen siendo populares entre muchas empresas, pero están perdiendo popularidad. El concepto básico es que los mercados de futuros, en particular la relación entre las fluctuaciones de los precios de los futuros y las fluctuaciones de los precios al contado, señalarán el camino hacia los precios del petróleo del mañana. En 1991 se publicaron dos artículos académicos influyentes (Bopp y Lady; Serletis) que sugirió que los precios futuros del petróleo no eran imparciales ni completamente eficientes, pero probablemente aún eran mejores que cualquier otro indicador. Esta conclusión se llegó a través de modelos de error y corrección (ECM), que permiten a los estadísticos o econometristas tener en cuenta el sesgo en los datos de futuros.

Un tercer estudio en 1998 (Zeng y Swanson) analizó el petróleo crudo en el NYMEX, el New York Commodity Exchange, el Chicago Board of Trade y el Chicago Mercantile Exchange entre 1990 y 1995. Encontró que los modelos ECM funcionaban mejor. 

Los estudios posteriores han sido menos amables con los modelos financieros. Uno revisó los precios de futuros de petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) en el NYMEX entre 1989 y 2003, y encontró que los precios de futuros y futuros no son ni eficiente ni lo suficientemente imparcial como para predecir con precisión los precios al contado futuros (y, curiosamente, que había "poca evidencia de primas de riesgo" en el petróleo mercado). En cambio, los autores recomendaron un proceso de caminata aleatoria de series de tiempo; La teoría del paseo aleatorio sugiere que los cambios en el precio de las acciones no pueden usarse para predecir movimientos futuros. (Según la Chartered Alternative Investment Analyst Association, el modelo econométrico de series de tiempo es el método de pronóstico más común para los precios del petróleo crudo).

Los modelos de oferta y demanda se centran en variables macroeconómicas, como la producción de la OPEP, la elasticidad ingreso de la demanda de petróleo y el producto interno bruto (PIB) real. Debido a que existen tantas combinaciones posibles de variables, la mayoría de las empresas o servicios analíticos utilizan cálculos patentados y cambian sus fórmulas con frecuencia. El objetivo es encontrar las variables más significativas desde el punto de vista estadístico, luego encontrar las fluctuaciones en los gráficos de esas variables y crear estimaciones aproximadas para los rangos futuros de precios del petróleo.

Métodos cualitativos o no lineales

Los defensores de enfoques alternativos, que los estadísticos podrían llamar enfoques "no estándar" o "no lineales", argumentan que los precios futuros del petróleo son demasiado aleatorios y caóticos para cualquier proceso tradicional. Es posible que estos métodos sigan utilizando algunos de los mismos datos que los modelos estándar, pero los cálculos se basan en el reconocimiento de patrones en lugar de en modelos lineales o regresiones econométricas.

Una herramienta popular de reconocimiento de patrones es la red neuronal artificial (ANN). El modelo ANN, que se basa en la biología del cerebro humano, supuestamente permite que la simulación aprenda y generalice experiencias basadas en nuevos datos.Las ANN se utilizan para una variedad de análisis en los campos de negocios, ciencia e inversión. Una crítica estándar del método ANN, y una de las principales razones por las que las ANN no son populares entre los privados. Los pronósticos de petróleo son los datos intrínsecos utilizados para evaluar las series de precios que a menudo son subjetivos o arbitrario.

Los inversores y analistas fundamentales tienden a alejarse de los modelos estadísticos complejos. En lugar de, analistas fundamentales dependen de factores comerciales agregados, como los niveles de inventario, las tendencias de producción, los desastres naturales y las acciones de los especuladores. El razonamiento implícito detrás de estos enfoques basados ​​en el conocimiento es que los precios del petróleo se ven fuertemente afectados por eventos grandes e identificables. Es común que las empresas empleen analistas de mercado que se basan en información de otras fuentes, como el pronóstico de productos básicos del Banco Mundial, en lugar de crear sus propios modelos.