Los costos a menudo olvidados y ocultos de invertir

Todas las inversiones conllevan costos, costos reales, no simplemente los costos de oportunidad de un inversionista que elige renunciar a un activo en favor de otro. Más bien, estos costos y comparaciones no son tan diferentes a los que enfrentan los consumidores cuando compran un automóvil.

Desafortunadamente, muchos inversores ignoran los costos de inversión críticos porque pueden resultar confusos u oscurecidos por la letra pequeña y la jerga. Pero no tienen por qué serlo. El primer paso es comprender los diferentes tipos de costos.

Tipos de costos de inversión

Diferentes inversiones conllevan diferentes tipos de costos. Por ejemplo, todos los fondos de inversión–Uno de los instrumentos de inversión más comunes– cobran lo que se denomina índice de gastos. Esta es una medida de lo que cuesta administrar el fondo expresada como porcentaje. Se basa en los activos totales invertidos en el fondo y se calcula anualmente. Esta tarifa generalmente se paga con los activos del fondo, por lo que no se le facturará, pero saldrá de sus ganancias. Eso significa que si el fondo mutuo devuelve un 8% y la proporción de gastos es del 1,5%, en realidad solo ha ganado el 6,5% de sus acciones.

Hay dos problemas con una relación de gastos alta. En primer lugar, una mayor parte de su dinero se destina al equipo de gestión en lugar de a usted. En segundo lugar, cuanto más dinero cobra el equipo de gestión, más difícil es para el fondo igualar o superar el rendimiento del mercado.

Irónicamente, muchos fondos de costos más altos afirman que valen la pena el costo adicional porque disfrutan de un desempeño más sólido. Pero los índices de gastos, como una fuga en una bañera, agotan lentamente algunos de los activos. Por lo tanto, cuanto más se obtenga la administración de dinero en forma de tarifas, mejor debe funcionar el fondo para recuperar lo que se ha deducido.

Costos de marketing. Además, en algunos casos, estas tarifas ayudan a pagar los costos de comercialización o distribución. Esto significa que está pagando a los administradores para que promuevan un fondo entre otros inversores potenciales. Este costo particular se llama Tarifa 12B-1.

Honorarios anuales y de custodia. Las tarifas anuales suelen ser bajas, alrededor de $ 25 a $ 90 al año, pero cada dólar suma. Las tarifas de custodia generalmente se aplican a las cuentas de jubilación (por ejemplo, Cuentas IRA) y cubrir los costos asociados con el cumplimiento de las regulaciones de informes del IRS. Puede esperar pagar entre $ 10 y $ 50 por año.

Otros costos. Algunos fondos mutuos incluyen otros costos, como tarifas de compra y reembolso, que son un porcentaje de la cantidad que está comprando o vendiendo.

Cuidado con cargas y comisiones. Un front-end carga es una tarifa que se cobra cuando compra acciones, una carga de fondo es una tarifa en la que se incurre al vender. Comisiones son esencialmente tarifas que se pagan al corredor por sus servicios.

Como puede ver, el mundo financiero no ha facilitado la tarea de desenredar todos estos gastos complejos y, a menudo, ocultos. sin embargo, el Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha tomado medidas para aclarar estos costes para los inversores. En un esfuerzo por proteger a los inversores minoristas, la SEC, en su lista de prioridades de 2018, indicó su intención de "centrarse en las empresas que han prácticas o modelos comerciales que pueden crear mayores riesgos de que los inversores paguen tarifas, gastos u otros cargos ".

En otras palabras, la SEC planeó apuntar a las empresas que participan en prácticas como recibir una compensación por recomendar valores específicos, ignorar las cuentas cuando el gerente asignado ha dejado la empresa y cambiar las estructuras de tarifas de solo comisiones a un porcentaje de los activos del cliente en virtud de administración.

Si bien la SEC desempeña un papel valioso en la protección de los inversores, la mejor defensa contra tarifas excesivas o injustificadas es realizar una investigación cuidadosa y hacer muchas preguntas. Tomarse el tiempo para comprender lo que está pagando es fundamental porque las tarifas, a largo plazo, privan a los inversores de su riqueza.

Por qué son importantes las tarifas de inversión

Las tarifas casi siempre parecen engañosamente bajas. Un inversor podría ver un índice de gastos del 2% y descartarlo como intrascendente. Pero no lo es. Una tarifa expresada como un porcentaje no revela a los inversores los dólares que realmente gastarán y, lo que es más importante, cómo crecerán esos dólares. El resultado puede ser sesgo de anclaje, en el que se utiliza información irrelevante para evaluar o estimar algo de valores desconocidos.

En pocas palabras, todo es relativo. Esto significa que si nuestra primera exposición a la inversión implica tarifas excesivas, es posible que consideremos que todos los gastos posteriores son bajos aunque, de hecho, sean altos.

Así como la capitalización genera rendimientos crecientes para los inversores a largo plazo, las tarifas elevadas hacen exactamente lo contrario; un costo estático aumenta exponencialmente con el tiempo.

escenario 1

Suponga que tiene una cuenta de inversión por valor de $ 80 000. Mantienes la inversión durante 25 años, gana un 7% anual y paga un 0,50% en cuotas anuales. Al final del período de 25 años, habrá ganado aproximadamente $ 380,000.

Escenario 2

Ahora, considere el mismo escenario, pero con una diferencia; no prestas atención a los costos y entregas el 2.0% anual. Después de 25 años, te quedan aproximadamente $ 260,000. Ese 2,0% "minúsculo" le costó 120.000 dólares.

¿Las inversiones caras siempre valen la pena?

Imagínese que un asesor o incluso un amigo le dice que un fondo mutuo, aunque caro, vale la pena. Ella le dice que mientras paga más, también obtendrá más en forma de un rendimiento anual superior. Pero eso no es necesariamente cierto.

Los estudios han demostrado que, en promedio, los fondos de menor costo tienden a producir mejores resultados futuros que los fondos de mayor costo. De hecho, los investigadores encontraron que los fondos de capital más baratos superaron a los más caros en períodos de cinco, 10, 15 y 20 años.

Este hallazgo ha sido probado una y otra vez. Considere una investigación similar de Morningstar, que encontró: “El uso de índices de gastos para elegir fondos ayudó en todas las clases de activos y en todos los quintiles de 2010 a 2015. Por ejemplo, en los fondos de renta variable de EE. UU., El quintil más barato tuvo una tasa de éxito de retorno total del 62%, en comparación con el 48% del segundo quintil más barato, 39% para el quintil medio, 30% para el segundo quintil más caro y 20% para el más caro quintil ".

Cual es el mensaje? "Cuanto más barato sea el quintil, mejores serán sus posibilidades". Este hallazgo fue consistente en varias clases de activos. Es decir, los fondos internacionales y los fondos equilibrados mostraron resultados similares. Incluso los fondos de bonos gravables y los fondos de bonos municipales exhibieron esta característica de que los bajos costos se asocian con un mejor desempeño.

Las tarifas de corretaje vienen en todas las formas y tamaños

Cuota de mantenimiento de cuenta

Por lo general, se trata de una tarifa anual o mensual que se cobra por el uso de la firma de corretaje y sus herramientas de investigación. En ocasiones, esta tarifa se escalona. Aquellos que quieran utilizar datos y herramientas analíticas más robustas pagan más.

Carga de ventas

Como se mencionó anteriormente, algunos fondos mutuos incluyen una carga o una comisión pagada al corredor que le vendió el fondo. Tenga cuidado con estos cargos por dos razones. Primero, muchos fondos mutuos de hoy son sin carga y por tanto son alternativas más económicas. En segundo lugar, algunos corredores impulsarán fondos con cargas más grandes para aumentar los ingresos.

Tarifa de asesoramiento

Esto también se denomina a veces una tarifa de gestión por la experiencia que el corredor aporta a la mesa en forma de estrategias patrimoniales. Este costo es un porcentaje de los activos totales que el inversionista tiene bajo la administración del corredor.

Índice de gastos

Como se mencionó anteriormente, esta es una tarifa cobrada por quienes administran el fondo mutuo.

Comisiones

Estos son comunes y se acumulan rápidamente. Como se mencionó anteriormente, las comisiones son el costo de ejecutar cualquier operación de compra o venta. Este pago va directamente al corredor. Este costo suele oscilar entre $ 1 y $ 5 por operación y, en algunos casos, no se aplicará si el inversor alcanza un mínimo de cuenta. Ocasionalmente, esta tarifa se calcula como un porcentaje del valor de la operación.

Recuerde que los corredores de servicios completos que brindan servicios y productos complejos, como planificación patrimonial, asesoramiento fiscal y anualidades, a menudo cobrarán tarifas más altas. Como regla general, esta tarifa suele ser del 1-2% del valor de los activos administrados.

La carga de las tarifas caras aumenta durante un período más largo. Por lo tanto, los inversores jóvenes que recién comienzan se enfrentan a un riesgo mayor porque el total de dólares perdidos por los costos crecerá exponencialmente a lo largo de las décadas. Por esta razón, es particularmente importante prestar atención a los costos en las cuentas que mantendrá durante un largo período de tiempo.

Activo vs. Gestión pasiva

Gestión pasiva describe inversiones como fondos mutuos que están diseñados para replicar índices de mercado como el S&P 500 o el Russell 2000. Los administradores de estos fondos solo cambian las tenencias si cambia el fondo de referencia. La gestión pasiva busca igualar el rendimiento del mercado.

En contraste, un Manejo Activo La estrategia es un enfoque más involucrado, con los administradores de fondos haciendo un esfuerzo concertado para superar al mercado. No contentos con simplemente igualar el rendimiento del S&P 500, quieren realizar movimientos estratégicos que busquen explotar el valor de una oportunidad no reconocida en el mercado.

Diferentes costos

Los fondos activos y pasivos tienen costos diferentes. La tarifa promedio para los fondos administrados activamente en 2018 fue del 0,76%, mientras que los fondos mutuos pasivos promediaron solo el 0,15%. A pesar de una disminución continua desde 2016, es importante tener en cuenta que a medida que disminuye la cantidad total de activos en un fondo administrado activamente, estos fondos, en general, aumentan el índice de gastos.

Como lo determinó un estudio de ICI Research, “Durante la recesión del mercado de valores de octubre de 2007 a marzo de 2009, los fondos mutuos de acciones nacionales administrados activamente los activos disminuyeron notablemente, lo que llevó a que sus índices de gastos aumentaran en 2009 ". Este hallazgo subraya una verdad importante: las proporciones de gastos a menudo no están vinculadas a rendimiento. En cambio, están vinculados al valor total de los activos bajo administración. Si los activos disminuyen, generalmente debido a un desempeño deficiente, los administradores simplemente aumentarán sus precios.

Algunos inversores argumentarán que "obtienes lo que pagas". En otras palabras, mientras que un fondo activo puede cobrar más, los rendimientos más altos valen el gasto porque los inversores recuperarán la tarifa y luego algunos. De hecho, estos defensores de la gestión activa ocasionalmente tienen el desempeño anual para respaldar tales afirmaciones. Sin embargo, a menudo hay un problema con esta afirmación: sesgo de supervivencia.

Sesgo de supervivencia

El sesgo de supervivencia es el efecto de sesgo que se produce cuando los fondos mutuos se fusionan con otros fondos o se liquidan. ¿Por qué importa esto? Debido a que “los fondos fusionados y liquidados han tendido a tener un rendimiento inferior, esto sesga los resultados promedio al alza para el fondos supervivientes, lo que hace que parezcan tener un mejor rendimiento en relación con un índice de referencia ”, según una investigación de Vanguard.

Por supuesto, hay algunos fondos gestionados de forma activa que tienen un rendimiento superior sin la ayuda del sesgo de supervivencia. La pregunta aquí es: ¿superan con regularidad? La respuesta es no. El mismo cuerpo de investigación de Vanguard muestra que la "mayoría de los gerentes no lograron superar constantemente".

Los investigadores observaron dos períodos de cinco años separados, secuenciales y no superpuestos. Estos fondos se clasificaron en cinco quintiles según su clasificación de rendimiento excesivo. En última instancia, determinaron que, si bien algunos gerentes superaron sistemáticamente su índice de referencia, "esos gerentes activos son extremadamente raros".

Además, es casi imposible para un inversor identificar estos actores consistentes antes de que se conviertan en actores consistentes. Al intentar hacerlo, muchos mirarán los resultados anteriores en busca de pistas sobre el desempeño futuro. Sin embargo, un principio fundamental de la inversión es que los rendimientos pasados ​​no predicen ganancias futuras.

Rendimiento insuficiente

La razón subyacente del bajo rendimiento en los fondos gestionados de forma más activa es que prácticamente nadie puede elegir de forma coherente acciones con buen rendimiento a largo plazo. Un estudio, por ejemplo, encontró que "menos del 1% de la población de comerciantes diarios es capaz de obtener retornos anormales positivos netos de comisiones de manera predecible y confiable".

Los gerentes activos no son mejores. De hecho, esta cifra del 1% es inquietantemente consistente con otra investigación que examinó el desempeño de 2.076 fondos mutuos de 1976 a 2006. Esos resultados mostraron que menos del 1% logró rendimientos superiores a los del mercado después de contabilizar los costos.

Además, el desafío de vencer al mercado está creciendo. Un estudio de varias universidades determinó que, antes de 1990, un impresionante 14,4% de los fondos mutuos de renta variable superaron sus índices de referencia, pero en 2006 esta cifra había caído a un minúsculo 0,6%. Tenga en cuenta estas cifras cuando pregunte si una solución de gestión activa es el paso correcto.

Maneras de minimizar los costos de inversión

Sepa cuándo comprar y retener

Cuanto más mueva el dinero, más costos se acumulan. Como se mencionó anteriormente, existen tarifas y cargos asociados con la compra y venta. Como un balde de agua que pasa de una persona a otra, cada traspaso sucesivo provoca un pequeño derrame.

Además, las estrategias de compra y retención producen mejores rendimientos que las basadas en operaciones frecuentes. Según el Financial Times, “Durante 10 años, el 83% de los fondos activos en los EE. UU. No logran igualar los puntos de referencia elegidos; El 40% tropieza tanto que se termina antes de que se complete el período de 10 años ".

Considere las implicaciones fiscales

Este es el aspecto más ignorado de los costos de inversión. También es el más complicado. Incluso los inversores experimentados encuentran beneficioso obtener ayuda de un profesional cuando se trata de impuestos. Los ahorros generados a menudo compensan con creces los honorarios del profesional. Por ejemplo, muchos inversionistas no saben que las pérdidas realizadas en las inversiones, es decir, el dinero perdido después de vender una acción por menos de lo que cuesta, se puede utilizar para compensar las ganancias imponibles. Se llama recolección de pérdidas fiscales.

Por lo general, un inversor pagará una impuesto sobre las ganancias de capital (valores mantenidos durante un año) o impuesto sobre las ganancias de capital a corto plazo (valores mantenidos durante menos de un año). Si se trata de una ganancia de capital a largo plazo, el inversionista pagará 0%, 15% o 20% según su nivel de ingresos y su estado civil para efectos de la declaración (soltero, casado que presenta una declaración conjunta, casado que presenta una declaración por separado).

Las ganancias de capital a corto plazo se gravan como ingresos ordinarios. Estas tasas oscilan nuevamente entre el 10% y el 37%, dependiendo de su nivel de ingresos y estado civil para efectos de la declaración. Puede averiguar exactamente qué porcentaje del impuesto sobre las ganancias de capital a corto y largo plazo pagará visitando FactCheck.org.

Cuentas con impuestos diferidos o exentos de impuestos

Los inversores podrían sorprenderse al ver cuánto retienen con una cuenta con impuestos diferidos o exenta de impuestos. Cuentas con impuestos diferidos, que protegen las inversiones de los impuestos siempre que los activos permanezcan intactos, incluyen 401 (k) sy IRA tradicionales. Estas opciones de cuenta son excelentes formas de ahorrar mucho en costosos impuestos.

Sin embargo, hay una trampa. Como se mencionó anteriormente, perderá la ventaja fiscal (y se verá afectado por los costos de la penalización) si retira el dinero antes de los 59 años y medio. Los inversores más jóvenes deberían considerar las cuentas Roth IRA. Siempre que haya sido propietario del Roth durante cinco años, tanto las ganancias como los retiros realizados después de 59½ están libres de impuestos. Estas son excelentes formas de ahorrar a largo plazo si sabe que no necesitará tocar el dinero.

La línea de fondo

Haz tu tarea. Vivimos en tiempos de acceso a la información sin precedentes. Si bien algunas inversiones pueden ocultar sus costos en letra pequeña, cualquiera puede llegar rápidamente al resultado final con la gran cantidad de información disponible en línea. No hay excusa para invertir en un activo sin conocer los costos totales y tomar las decisiones adecuadas para usted.