Uso de la relación precio-beneficio y PEG para evaluar una acción

El relación precio-beneficio (P / E) es una de las métricas más utilizadas por inversores y analistas para determinar la valoración de acciones. Además de mostrar si el precio de las acciones de una empresa está sobrevalorado o infravalorado, el P / E puede revelar cómo se compara la valoración de una acción con su grupo industrial o un punto de referencia como el índice S&P 500.

El Relación P / E ayuda a los inversores a determinar el valor de mercado de una acción en comparación con las ganancias de la empresa. En resumen, el P / U muestra lo que el mercado está dispuesto a pagar hoy por una acción en función de sus ganancias pasadas o futuras. Un P / E alto podría significar que el precio de una acción es alto en relación con las ganancias y posiblemente sobrevalorado. Por el contrario, un P / E bajo podría indicar que el precio actual de las acciones es bajo en relación con las ganancias.

Sin embargo, las empresas que crecen más rápido que el promedio suelen tener un P / E más alto, como las empresas de tecnología. Una relación P / U más alta muestra que los inversores están dispuestos a pagar un precio de acción más alto hoy debido a las expectativas de crecimiento en el futuro. El P / U promedio para el S&P 500 históricamente ha oscilado entre 13 y 15. Por ejemplo, una empresa con un P / U actual de 25, por encima del promedio de S&P, cotiza a 25 veces las ganancias. El alto múltiplo indica que los inversores esperan un mayor crecimiento de la empresa en comparación con el mercado en general. Un P / E alto no significa necesariamente que una acción esté sobrevalorada. Cualquier relación P / U debe considerarse en el contexto de la P / U para la industria de la empresa.

Los inversores no solo utilizan la relación P / E para determinar el valor de mercado de una acción, sino también para determinar el crecimiento futuro de las ganancias. Por ejemplo, si se espera que aumenten las ganancias, los inversores podrían esperar que la empresa aumente sus dividendos como resultado. Las ganancias más altas y los dividendos crecientes generalmente conducen a un precio de las acciones más alto.

Cálculo de la relación P / E

El Se calcula la relación P / E dividiendo el precio de mercado por acción por las ganancias por acción de la empresa.

Ganancias por acción (EPS) es la cantidad de ganancias de una empresa asignada a cada acción en circulación de las acciones ordinarias de una empresa, que sirve como indicador de la salud financiera de la empresa. En otras palabras, las ganancias por acción son la parte de los ingresos netos de una empresa que se obtendrían por acción si todas las ganancias se pagaran a sus accionistas. Los analistas y comerciantes suelen utilizar EPS para establecer la solidez financiera de una empresa.

EPS proporciona la porción "E" o de ganancias de la relación de valoración P / E como se muestra a continuación.

​miPAG​=EPSPrecio de la acción​donde:miPAG​=Relación precio-gananciasPrecio de la acción=Valor de mercado por acción​

Por ejemplo, a finales de 2018, Bank of America Corporation (BAC) cerró el año mostrando lo siguiente:

​EPS=$2.61​

La relación P / U del Bank of America fue:

$\frac{\text{pag.}}{\text{MI.}}=\frac{\$2.4..5.7.}{\$2..6.1.}=9..4.1.$miPAG​=$2.61$24.57​=9.41

En otras palabras, el banco cotizaba a aproximadamente nueve veces las ganancias. Sin embargo, el P / E de 9.41 por sí solo no es un indicador útil a menos que se compare con otra cosa. Una comparación común podría ser con el grupo de industria de la acción, un índice de referencia o el rango P / E histórico de una acción.

El P / E de Bank of America fue más bajo que el S&P 500, que generalmente promedia alrededor de 15 veces las ganancias. Sin embargo, es importante comparar los P / E de la empresa con sus pares. Por ejemplo, JPMorgan Chase & Co. (JPM) tenía un P / E de 10.78 a finales de 2018. Cuando compara el P / U de Bank of America de ligeramente superior a 9 con el P / U de JPMorgan de casi 11, las acciones de Bank of America no parecen infravaloradas en comparación con el mercado en general.

Analizar las relaciones P / E

Como se dijo anteriormente, para determinar si una acción es sobrevalorado o devaluado, debe compararse con otras acciones de su sector o grupo industrial. Los sectores están formados por grupos industriales y los grupos industriales están formados por acciones con negocios similares, como servicios bancarios o financieros.

En la mayoría de los casos, un grupo industrial se beneficiará durante una fase particular del ciclo comercial. Por lo tanto, muchos inversores profesionales se concentrarán en un grupo industrial cuando termine su turno en el ciclo. Recuerde que el P / E es una medida de las ganancias esperadas. A medida que las economías maduran, inflación tiende a subir. Como resultado, la Reserva Federal aumenta las tasas de interés para desacelerar la economía y controlar la inflación para evitar un rápido aumento de los precios.

A algunas industrias les va bien en este entorno. Los bancos, por ejemplo, obtienen más ingresos a medida que suben las tasas de interés, ya que pueden cobrar tasas más altas en sus productos crediticios, como tarjetas de crédito e hipotecas. Las empresas de materiales básicos y energía también reciben un impulso a las ganancias de la inflación, ya que pueden cobrar precios más altos por las materias primas que cosechan.

Por el contrario, hacia el final de una recesión económica, las tasas de interés generalmente serán bajas y los bancos generalmente obtienen menos ingresos. Sin embargo, el consumidor acciones cíclicas Por lo general, tienen ingresos más altos porque los consumidores pueden estar más dispuestos a comprar a crédito cuando las tasas son bajas.

Hay numerosos ejemplos de escenarios en los que se espera que aumenten los precios de las acciones de una industria en particular. Un inversor podría buscar acciones dentro de una industria que se espera que se beneficie del ciclo económico y encontrar las empresas con los P / E más bajos para determinar qué acciones están más infravaloradas.

Limitaciones de la relación P / E

La primera parte de la ecuación o precio P / E es sencilla, ya que el precio actual de mercado de la acción se obtiene fácilmente. Por otro lado, determinar un número de ganancias apropiado puede ser más difícil. Los inversores deben determinar cómo definir las ganancias y los factores que afectan las ganancias. Como resultado, existen algunas limitaciones en la relación P / U, ya que ciertos factores pueden afectar el P / U de una empresa. Esas limitaciones incluyen:

Precios de mercado volátiles, lo que puede alterar la relación P / E a corto plazo.

La composición de las ganancias de una empresa. a menudo son difíciles de determinar. El P / E generalmente se calcula midiendo las ganancias históricas o las ganancias finales. Desafortunadamente, las ganancias históricas no son de mucha utilidad para los inversionistas porque revelan poco sobre las ganancias futuras, que es lo que los inversionistas están más interesados ​​en determinar.

Las ganancias a futuro o las ganancias futuras se basan en las opiniones de mundo financiero analistas. Los analistas pueden ser demasiado optimistas en sus suposiciones durante los períodos de expansión económica y demasiado pesimistas durante los períodos de contracción económica. Los ajustes únicos, como la venta de una subsidiaria, podrían inflar las ganancias a corto plazo. Esto complica las predicciones de ganancias futuras, ya que la entrada de efectivo de la venta no contribuiría de manera sostenible a las ganancias a largo plazo. Aunque las ganancias futuras pueden ser útiles, son propensas a inexactitudes.

Crecimiento de ganancias no está incluido en la relación P / E. La mayor limitación de la relación P / E es que les dice poco a los inversores sobre las perspectivas de crecimiento de EPS de la empresa. Si la empresa está creciendo rápidamente, un inversor podría sentirse cómodo comprándola con una relación P / U alta esperando que el crecimiento de las ganancias haga que el P / U vuelva a bajar a un nivel más bajo. Si las ganancias no crecen lo suficientemente rápido, un inversionista podría buscar en otra parte una acción con un P / E más bajo. En resumen, es difícil saber si un múltiplo P / U alto es el resultado del crecimiento esperado o si la acción simplemente está sobrevaluada.

Relación de PEG

Una relación P / E, incluso una calculada con un avance estimación de ganancias, no siempre muestra si el P / U es apropiado para la tasa de crecimiento prevista de la empresa. Para abordar esta limitación, los inversores recurren a otra relación llamada Relación de PEG.

La relación PEG mide la relación entre la relación precio / ganancias y crecimiento de ganancias para proporcionar a los inversores una historia más completa que el P / E solo.

En otras palabras, la relación PEG permite a los inversores calcular si el precio de una acción está sobrevaluado o subvaluada al analizar tanto las ganancias de hoy como la tasa de crecimiento esperada para la empresa en el futuro. Se calcula de la siguiente manera:

​CLAVIJA=Crecimiento de EPSmiPAG​​donde:CLAVIJA=Relación de PEGmiPAG​=Relación precio-ganancias​

*_{El número utilizado para la tasa de crecimiento anual puede variar. Puede ser hacia adelante (crecimiento previsto) o hacia atrás y puede ser de un período de tiempo de uno a cinco años. Consulte con la fuente que proporciona la proporción de PEG para determinar qué tipo de número de crecimiento y período de tiempo se está utilizando en el cálculo.}

Dado que los precios de las acciones se basan típicamente en las expectativas de los inversores sobre el rendimiento futuro de una empresa, la relación PEG puede ser útil, pero se utiliza mejor cuando se compara si el precio de una acción está sobrevalorado o infravalorado en función del crecimiento de la empresa. industria.

La teoría de las acciones sugiere que el mercado de valores debería asignar una relación PEG de uno a cada acción. Esto representaría el equilibrio teórico entre el valor de mercado de una acción y crecimiento anticipado de las ganancias. Por ejemplo, una acción con un múltiplo de ganancias de 20 (P / U de 20) y un crecimiento de ganancias anticipado del 20% tendría una proporción de PEG de uno.

Aunque las tasas de crecimiento de las ganancias pueden variar entre diferentes sectores, por lo general, una acción con un PEG de menos de 1 es se considera infravalorado ya que su precio se considera bajo en comparación con las ganancias esperadas de la empresa crecimiento. Un PEG mayor que 1 podría considerarse sobrevalorado, ya que podría indicar que el precio de las acciones es demasiado alto en comparación con el crecimiento esperado de las ganancias de la empresa.

Ejemplo de una relación de PEG

Una ventaja de usar el índice PEG es que, considerando las expectativas de crecimiento futuro, podemos comparar la relación valoraciones de diferentes industrias que pueden tener relaciones P / E prevalecientes muy diferentes. Esto facilita la comparación de diferentes industrias, que tienden a tener cada una sus propios rangos históricos de P / E. Por ejemplo, a continuación se muestra una comparación de la valoración relativa de una acción de biotecnología y una compañía petrolera integrada:

Acciones biotecnológicas ABC Stock de aceite XYZ
-P / U actual: 35 veces las ganancias -P / U actual: 16 veces las ganancias.

-Tasa de crecimiento proyectada a cinco años: 25% -Tasa de crecimiento proyectada a cinco años: 15%

-CLAVIJA = 35/25, o 1.40 -CLAVIJA = 16/15, o 1.07

Aunque estas dos empresas ficticias tienen valoraciones y tasas de crecimiento muy diferentes, la relación PEG ofrece una comparación de manzanas con manzanas de las valoraciones relativas. ¿Qué se entiende por valoración relativa? Es una forma matemática de determinar si una acción específica o una industria amplia es más o menos costosa que una amplia índice de mercado, tales como el S&P 500 o la Nasdaq.

Si el S&P 500 tiene una relación P / U actual de 16 veces las ganancias finales y la estimación promedio de los analistas para el futuro El crecimiento de las ganancias en el S&P 500 es del 12% durante los próximos cinco años, el índice PEG del S&P 500 sería (16/12), o 1.33.

La línea de fondo

La relación precio-ganancias (P / E) es una de las razones más comunes utilizadas por los inversores para determinar si el precio de las acciones de una empresa se valora adecuadamente en relación con sus ganancias. La relación P / E es popular y fácil de calcular, pero tiene deficiencias que los inversores deben considerar al usarla para determinar la valoración de una acción.

Dado que la relación P / E no tiene en cuenta el crecimiento futuro de las ganancias, la relación PEG proporciona más información sobre el valor de una acción. valuación. Al proporcionar una perspectiva prospectiva, el PEG es una herramienta valiosa para los inversores a la hora de calcular las perspectivas futuras de una acción.

Sin embargo, ningún índice puede decirles a los inversores todo lo que necesitan saber sobre una acción. Es importante utilizar una variedad de razones para obtener una imagen completa de la salud financiera de una empresa y la valoración de sus acciones.

Todo inversor quiere una ventaja en la predicción del futuro de una empresa, pero las declaraciones de orientación de ganancias de una empresa pueden no ser una fuente confiable.