EBIT/EV mitu definitsiooni
Mis on EBIT/EV kordaja?
EBIT/EV mitmekordne, lühend tulu enne intresse ja makse (EBIT) jagatuna ettevõtte väärtus (EV), on finantssuhe, mida kasutatakse ettevõtte "tulutootluse" mõõtmiseks.
EBIT/EV mitmekordse kontseptsioon kui proxy tulu saagikus ja väärtust tutvustas Joel Greenblatt, tähelepanuväärne väärtusega investor ja Columbia ärikooli professor.
Võtmekohad
- Investorid ja analüütikud kasutavad EBIT/EV mitmekordset, et mõista, kuidas tulude tootlus muutub ettevõtte väärtuseks.
- Mida kõrgem on EBIT/EV kordaja, seda parem investorile, sest see näitab, et ettevõttel on madal võlatase ja suurem sularaha.
- EBIT/EV kordaja võimaldab investoritel muu hulgas tõhusalt võrrelda tulusid erineva võlataseme ja maksumääraga ettevõtete vahel.
EBIT/EV kordaja mõistmine
Ettevõtte väärtus (EV) on näitaja, mida kasutatakse ettevõtte väärtuse hindamiseks. Investorid kasutavad sageli elektrienergiat, kui võrrelda ettevõtteid võimalike investeeringute tegemiseks üksteisega, sest EV annab selgema pildi ettevõtte tegelikust väärtusest, mitte lihtsalt kaalumisest turukapitalisatsioon.
EV on oluline komponent mitmetes suhtarvudes, mida investorid saavad kasutada ettevõtete võrdlemiseks, näiteks EBIT/EV mitmekordne ja EV/Müük. Ettevõtte EV saab arvutada järgmise valemi abil:
EV = aktsiaturu kapitalisatsioon + võlg kokku - raha (ja raha ekvivalendid)
EV tulemus näitab, kui palju raha oleks vaja kogu ettevõtte ostmiseks. Mõned EV arvutused sisaldavad lisamist vähemuse huvi ja eelistatud aktsia. Valdava enamuse ettevõtete jaoks on vähemusosalus ja kapitali struktuuris eelisaktsiad siiski haruldased. Seega arvutatakse EV üldiselt ilma nendeta.
EBIT/EV peaks olema tulutootlus, seega mida suurem on kordaja, seda parem investorile. Ettevõtted, kelle võlakoormus on väiksem ja sularaha suurem, on kaudsed. Võimendusega ettevõte eelarve, kui kõik muu on võrdne, on riskantsem kui ettevõte, kus on vähem võimendus. Ettevõttel, kellel on tagasihoidlikud võlad ja/või suurem sularaha, on väiksem EV, mis annaks kõrgema tulutootluse.
EBIT/EV Multiple eelised
EBIT/EV suhe võib pakkuda paremat võrdlust kui tavapärasemad kasumlikkuse suhtarvud, näiteks omakapitali tootlus (ROE) või investeeritud kapitali tootlus (ROIC). Kuigi EBIT/EV suhet ei kasutata tavaliselt, on sellel ettevõtete võrdlemisel paar peamist eelist.
Esiteks, EBIT -i kasutamine kasumlikkuse mõõdikuna, erinevalt netotulu (NI), kõrvaldab maksumäärade erinevuste potentsiaalselt moonutavad mõjud. Teiseks normaliseerib EBIT/EV kasutamine erinevate mõjude jaoks kapitalistruktuurid.
Greenblatt väidab, et EBIT "võimaldab meil panna ettevõtteid, kellel on erinev võlatase ja erinev maksumäärad võrdsetel alustel tulude võrdlemisel. "Tema silmis on EV nimetaja sobivam, sest see võtab arvesse võlg, samuti turukapitalisatsioon.
EBIT/EV suhte negatiivne külg on see, et see ei normaliseeru kulumi ja amortisatsioon kulusid. Seega on endiselt võimalikku moonutavat mõju, kui ettevõtted kasutavad põhivara arvestamisel erinevaid meetodeid.
EBIT/EV mitmekordse näide
Oletame, et ettevõttel X on:
- EBIT 3,5 miljardit dollarit;
- Turukapitalisatsioon 40 miljardit dollarit;
- 7 miljardi dollari suurune võlg; ja
- 1,5 miljardit dollarit sularahas.
Ettevõttel Z on:
- EBIT 1,3 miljardit dollarit;
- Turupiir 18 miljardit dollarit;
- 12 miljardi dollari suurune võlg; ja
- 0,6 miljardit dollarit sularahas.
Ettevõtte X EBIT/EV oleks ligikaudu 7,7%, samas kui ettevõtte Z kasumitootlus oleks ligikaudu 4,4%. Ettevõtte X tulu on parem mitte ainult sellepärast, et sellel on suurem EBIT, vaid ka seetõttu, et sellel on väiksem finantsvõimendus.
