Ettevaatust P/E suhte valede signaalidega

The hinna ja kasumi suhe (P/E) on üsna lihtne vahend ettevõtte väärtuse hindamiseks. Otsustades, kui tihti reklaamitakse P/E suhet - Wall Streeti analüütikud, finantsmeedia ja kolleegid kontori veejahuti - on ahvatlev arvata, et see on lollikindel tööriist tarkade aktsiainvesteeringute valikute tegemiseks. Mõelge uuesti - P/E suhe ei ole alati usaldusväärne. P/E-põhiste aktsiate hindamiste suhtes ettevaatlikuks saamiseks on palju põhjuseid. (Vaata ka: Finantssuhtarvud.)

P/E suhte arvutamine: kiire ülevaade

Pealtnäha on hinna arvutamine tuludele üsna lihtne. P/E suhte loomise esimene samm on arvutamine kasum aktsia kohta (EPS). Tavaliselt võrdub EPS ettevõtte maksujärgse kasumiga jagatuna emiteeritud aktsiate arvuga.

$E. P. S. = \frac{Maksujärgne kasum.}{Aktsiate arv.}$ EPS=Aktsiate arvMaksujärgne kasum

EPS -i põhjal saame arvutada P/E suhte. P/E suhe võrdub ettevõtte praegusega turuosa hind jagatud eelmise aasta aktsiakasumiga.

instagram viewer

$\frac{P.}{E.} = \frac{Aktsia hind.}{EPS.}$ EP=EPSAktsia hind

P/E suhe peaks investoritele ütlema, kui mitme aasta jooksvat tulu peab ettevõte tootma, et jõuda oma praeguse turuosa väärtuseni. Oletame, et kujuteldav ettevõte Widget Corp. teenis viimase aasta jooksul 1 dollarit aktsia kohta ja kaupleb hinnaga 10,00 dollarit aktsia kohta. P/E suhe oleks $ 10/$ 1 = 10. See ütleb meile, et turuhinnad see teenib 10 -kordset tulu. Teisisõnu, iga ostetud aktsia kohta kulub 10 aastat kumulatiivset tulu, et võrduda praeguse aktsia hinnaga. Loomulikult tahavad investorid iga makstud dollari eest rohkem tulu osta, nii et mida madalam on P/E suhe, seda odavam on aktsia.

Suhe kõlab piisavalt lihtsalt, kuid vaatame mõningaid sellega seotud ohte võttes P/E suhteid nimiväärtuses.

P/E võrrandi esimene osa - hind - on lihtne. Võime olla üsna kindlad, milline on turuhind. Teisest küljest võib sobiva tulunumbri leidmine olla keeruline. Tulude määratlemiseks peate tegema palju otsuseid.

Mis on nendes tuludes?

Alustuseks ei ole tulud alati selged. Kasumit võivad mõjutada ebatavalised kasumid või kahjumid, mis mõnikord varjavad tulumõõdiku tegelikku olemust. Veelgi enam, ettevõtte juhtkond võib teatatud tuluga manipuleerida, et see vastaks kasumiootustele loominguline raamatupidamine valikud - nihkumine amortisatsioon poliitikate lisamine või lahutamine ühekordsed kasumid ja kulud- oskab teha alumine joon tulunumbrid suuremad ja omakorda P/E suhtarvud väiksemad ja aktsia tundub odavam. Investorid peavad olema ettevaatlikud, kuidas ettevõtted jõuavad oma teatatud EPS -i numbriteni. Sageli tuleb teha asjakohaseid korrigeerimisi, et saada täpsemat tulumäära kui bilansis.

Lõpp- või tulevikutulu?

Siis on küsimus, kas kasutada mahajäämine tulu või tulevikutulu arvud.

Asub otse ettevõtte viimases väljaandes kasumiaruanne, ajaloolist tulu on lihtne leida. Kahjuks ei ole neist investoritele palju kasu, kuna nad ütlevad väga vähe selle kohta, milline tulu ootab teid eesoleval aastal ja aastatel. Investorid on kõige rohkem huvitatud ettevõtte tulevastest tuludest, kuna need kajastavad aktsia tulevikuväljavaateid.

Tulevased tulud (mida nimetatakse ka tulevasteks tuludeks) põhinevad arvamustel Wall Street analüütikud. Analüütikud, kui üldse, kipuvad tavaliselt oma oletustes ja haritud oletustes olema liiga optimistlikud. Lõppkokkuvõttes kannatavad tulevikutulud selle ees, et need on palju kasulikumad kui varasemad tulud, kuid neil on ebatäpsusi.

Aga majanduskasv?

P/E suhte suurim piirang: see ei räägi investoritele peaaegu midagi ettevõtte kasumiaruande kasvuväljavaadetest. Kui ettevõte kasvab kiiresti, on teil mugav seda osta isegi siis, kui sellel oli kõrge P/E suhe, teades, et EPS -i kasv toob P/E tagasi madalamale tasemele. Kui see ei kasva kiiresti, võite osta madalama P/E suhtega aktsiaid. Sageli on raske öelda, kas kõrge P/E kordaja on oodatud kasvu tulemus või on aktsia lihtsalt ülehinnatud.

P/E suhe, isegi see, mis arvutatakse forwardi abil tulude hinnang, ei ütle alati, kas P/E vastab ettevõtte prognoositavale kasvumäärale või mitte. Niisiis, selle piirangu lahendamiseks pöördume teise suhte, PEG suhe:

$PEG. = \frac{P/E.}{EPS -i kasvumäära prognoosimine järgmise 12 kuu jooksul.}$ PEG=EPS -i kasvumäära prognoosimine järgmise 12 kuu jooksulP/E

Lühidalt, mida madalam on PEG suhe, seda parem. PEG 1 näitab, et P/E on kooskõlas kasvuga; alla 1 tähendab, et ostate EPS kasvu suhteliselt vähe; kui PEG on suurem kui 1, võib see tähendada, et aktsia on ülehinnatud. Kuid isegi kui P/E suhe on majanduskasvu jaoks standardiseeritud, lähtute oma investeerimisotsuses välistest hinnangutest, mis võivad olla valed. (Vaata ka: PEG Ratio Nails Down Value Stocks.)

Aga võlg?

Lõpuks on keeruline küsimus ettevõtte võlakoormusest. P/E suhe ei mõjuta ettevõtte võla suurust eelarve. Võlatase mõjutab finantstulemused ja hindamine, kuid P/E ei võimalda investoritel võrrelda õunte ja õunte vahel võlavabasid ettevõtteid ning neid, kes on kinni jäänud laenude ja kohustustega.

Üks võimalus selle piiranguga tegelemiseks on kaaluda äriühingut ettevõtte väärtus või EV oma hinna asemel (P).

$\begin{matrix} (Lihtsustatud) E. V. = MC. + Netovõlg. \\ kus: \end{matrix}$ (Lihtsustatud) EV=MC+Netovõlgkus:

Oletame, et Widget Corp., mille turuosa hind oli 10 dollarit aktsia kohta, kandis oma bilansis ka ekvivalenti 3 dollarit netovõla aktsia kohta. Ettevõttel oleks siis olnud ettevõtte koguväärtus 13 dollarit aktsia kohta. Kui Widget Corp. tootis sel aastal EPS 1 dollarit, selle P/E suhe oleks 10. Kuid keerukamad investorid teeksid arvutuse ettevõtte väärtusega lugejas ja EBITDA nimetajas.

Alumine rida

Muidugi, P/E suhe on populaarne ja seda on lihtne arvutada. Kuid sellel on suuri puudusi, mida investorid peavad aktsiate väärtuste hindamisel kasutama. Kasutage seda ettevaatlikult. Ükski suhe ei saa teile öelda kõike, mida peate aktsia kohta teadma. Kindlasti kasutage erinevaid suhteid, et saada täielikum ülevaade finantstulemustest ja aktsiate hindamisest.