7 turuanomaaliat, mida iga investor peaks teadma

Üldiselt on antud, et Wall Streetil ei ole tasuta sõite ega tasuta lõunaid. Kuna sajad investorid otsivad pidevalt kasvõi murdosa protsendi lisatoiminguid, pole turu võitmiseks lihtsaid viise. Sellegipoolest näivad teatud kaubeldavad kõrvalekalded börsil püsivat ja need võluvad arusaadavalt paljusid investoreid.

Kuigi neid kõrvalekaldeid tasub uurida, peaksid investorid seda hoiatust meeles pidama-kõrvalekalded võivad ilmneda, kaduda ja ilmuda peaaegu ilma hoiatuseta. Järelikult võib igasuguse kauplemisstrateegia mehaaniline järgimine olla riskantne, kuid nendele seitsmele hetkele tähelepanu pööramine võib teravaid investoreid premeerida.

1. Väikesed ettevõtted kipuvad ületama

Väiksemad ettevõtted (st väiksem kapitalisatsioon) kipuvad suuremaid ettevõtteid edestama. Nagu kõrvalekalded lähevad, väike-kindel efekt kõlab loogiliselt. Ettevõtte majanduskasv on lõppkokkuvõttes aktsiate tootluse liikumapanev jõud ning väiksematel ettevõtetel on majanduskasvuks palju pikemad rajad kui suurematel ettevõtetel.

Ettevõte nagu Microsoft (MSFT) võib -olla peaks 10%kasvamiseks leidma 6 miljardi dollari suuruse lisamüügi, samas kui väiksem ettevõte võib vajada sama kasvutempo juures vaid 70 miljonit dollarit lisamüüki. Seetõttu on väiksemad ettevõtted tavaliselt võimelised kasvama palju kiiremini kui suuremad ettevõtted.

2. Jaanuari efekt

Jaanuari efekt on üsna tuntud anomaalia. Siinkohal on idee selles, et eelmise aasta neljandas kvartalis kehvema tootlusega aktsiad kipuvad jaanuaris turge ületama. Jaanuari efekti põhjus on nii loogiline, et seda on peaaegu raske anomaaliaks nimetada. Investorid ootavad sageli aasta lõpus halvasti toimivaid aktsiaid, et nad saaksid oma kahjumit kasutada tasaarvestada kapitalikasumi maksud (või teha väike mahaarvamine, mida IRS lubab, kui kapitali kahjum on aasta).Paljud inimesed nimetavad seda sündmust "maksukadude koristamiseks".

Kuna müügisurve on mõnikord ettevõtte tegelikest põhialustest või hindamisest sõltumatu, võib see "maksumüük" viia need aktsiad tasemele, kus need muutuvad jaanuaris ostjatele atraktiivseks. Samuti väldivad investorid sageli neljandas kvartalis halvasti toimivate aktsiate ostmist ja ootavad jaanuarini, et vältida maksukahjumitega müümist. Seetõttu on enne jaanuari ülemäärane müügisurve ja pärast 1. jaanuari ostusurve, mis viib selleni.

3. Madal raamatupidamislik väärtus

Ulatuslikud akadeemilised uuringud on näidanud, et aktsiad, mille hinna ja raamatu suhe on alla keskmise, kipuvad turgu edestama. Paljud testiportfellid on näidanud, et madala hinna ja raamatute suhtega aktsiate kogumi ostmine tagab turu löömise.

Kuigi see anomaalia on teatud mõttes mõttekas - ebatavaliselt odavad aktsiad peaks ostjate tähelepanu köitma ja tagasi pöörduma - see on kahjuks suhteliselt nõrk anomaalia. Kuigi on tõsi, et madala hinnaga raamatupidamisarvestusega aktsiad on grupina paremad, on individuaalne tootlus omapärane ja kasu nägemiseks on vaja väga suuri madala hinnaga raamatupidamisportfellide portfelle.

4. Unustatud aktsiad

Arvatakse, et "väikeettevõtete anomaalia" lähedane sugulane, nn tähelepanuta jäetud aktsiad, edestavad laia turu keskmisi. Tähelepanuta jäetud-kindel mõju avaldub aktsiatele, mis on vähem likviidsed (väiksem kauplemismaht) ja kipub olema minimaalne analüütikute toetus. Siin on mõte selles, et kuna investorid "avastavad" need ettevõtted, hakkavad aktsiad paremad olema.

Paljud investorid jälgivad pikaajalisi ostunäitajaid, nagu P/E suhtarv ja RSI. Need ütlevad neile, kas aktsia on üle müüdud ja kas oleks aeg kaaluda aktsiate laadimist.

Uuringud näitavad, et see anomaalia ei vasta tegelikult tõele - kui turukapitalisatsiooni erinevuse mõju on kõrvaldatud, ei toimu tegelikku tulemuslikkust. Järelikult tähelepanuta jäetud ettevõtted ja väikesed kipuvad paremini tootma (kuna need on väikesed), kuid suuremad tähelepanuta jäetud aktsiad ei paista paremini toimivat, kui muidu oodata võiks. Sellest hoolimata on sellel anomaalial üks väike eelis - tulemuslikkuse tõttu näib olevat korrelatsioon suurusega, näivad tähelepanuta jäetud aktsiad olevat väiksemad volatiilsus.

5. Pöörded

Mõned tõendid viitavad sellele, et toimivusspektri mõlemas otsas olevad aktsiad teatud ajaperioodil (tavaliselt aasta) teevad seda kipuvad järgmisel perioodil kurssi muutma - eilsetest tipptegijatest saavad homse kehvad tegijad ja pahe vastupidi.

Seda ei toeta mitte ainult statistilised tõendid, vaid ka anomaalia on mõttekas vastavalt investeerimispõhimõtetele. Kui aktsia on turul tipptegija, on tõenäoline, et selle tootlus on selle kalliks teinud; samamoodi on vastupidine ka kehvasti tegutsevatele. Tundub seega terve mõistusena eeldada, et ülehinnatud aktsiad lähevad halvemini (viies nende hindamise tagasi), samas kui alahinnatud aktsiad ületavad tulemusi.

Ümberpööramised toimivad tõenäoliselt ka osaliselt seetõttu, et inimesed ootavad neilt tööd. Kui piisavalt investoreid müüb tavapäraselt eelmise aasta võitjaid ja ostab eelmise aasta kaotajaid, aitab see aktsiaid täpselt oodatud suundades liigutada, muutes selle eneseteostuseks.

6. Nädalapäevad

Tõhusad turutoetajad vihkan "nädalapäevade" anomaaliat, sest see mitte ainult ei tundu olevat tõsi, vaid sellel pole ka mõtet. Uuringud on näidanud, et aktsiad liiguvad pigem reedeti kui esmaspäeviti ja et reedeti on positiivse turu suhtes positiivne suund. See ei ole suur lahknevus, kuid see on püsiv.

Põhimõtteliselt pole ühtegi erilist põhjust, miks see peaks tõsi olema. Mõned psühholoogilised tegurid võivad toimida. Võib-olla läbib turgu nädala lõpus optimism, sest kauplejad ja investorid ootavad nädalavahetust. Teise võimalusena annab ehk nädalavahetus investoritele võimaluse oma lugemistele järele jõuda, hautada ja turu pärast muretseda ning esmaspäevaks pessimismi arendada.

7. Dow koerad

Dowi koerad on lisatud näitena kaubandusanomaaliate ohtudest. Selle teooria idee oli põhimõtteliselt see, et investorid saaksid turgu võita, valides aktsiad Dow Jonesi tööstuskeskmine millel olid teatud väärtused.

Investorid praktiseerisid lähenemisviisi erinevaid versioone, kuid oli kaks levinud lähenemisviisi. Esimene on valida 10 kõrgeima tootlusega Dow aktsiat. Teine meetod on astuda samm edasi ja võtta selle nimekirja viis madalaima absoluutse aktsiahinnaga aktsiat ning hoida neid aasta.

On ebaselge, kas sellel lähenemisel oli kunagi mingit alust, sest mõned on väitnud, et see oli andmekaevandamise tulemus. Isegi kui see oleks kunagi toiminud, oleks see mõju olnud arbitraaž - näiteks need, kes valisid aasta või nädala enne esimest aastat.

Teatud määral on see lihtsalt ümberpööratud anomaalia muudetud versioon; kõrgeima tootlusega Dow aktsiad olid tõenäoliselt suhteliselt kehvad ja eeldatavalt paremad.

Alumine rida

Anomaaliatega kauplemise katse on riskantne investeerimisviis. Paljud kõrvalekalded ei ole isegi reaalsed, kuid need on ka ettearvamatud. Veelgi enam, need on sageli laiaulatusliku andmeanalüüsi toode, milles vaadeldakse sadadest aktsiatest koosnevaid portfelle, mis annavad vaid murdosa tulemuslikkuse.

Samuti näib olevat mõttekas enne kaotatud investeeringuid müüa maksukahjumüük tõuseb tõesti ning hoidma kehvade tootjate ostmist vähemalt detsembrini.