Moodsa portfelliteooria (MPT) definitsioon

Mis on kaasaegne portfelliteooria (MPT)?

Kaasaegne portfelli teooria (MPT) on teooria selle kohta, kuidas riskikartlikud investorid saavad maksimeerida portfelle oodatud tulu mis põhineb antud tururiski tasemel. Harry Markowitz alustas seda teooriat oma artiklis "Portfelli valik", mis ilmus ajakirjas Journal of Finance 1952. aastal.Hiljem pälvis ta Nobeli preemia kaasaegse portfelliteooriaga seotud töö eest.

Moodsa portfelliteooria (MPT) mõistmine

Kaasaegne portfelliteooria väidab, et investeeringu riski- ja tuluomadused ei tohiks seda olla vaadelda üksi, kuid seda tuleks hinnata selle järgi, kuidas investeering mõjutab kogu portfelli riski ja tagasi. MPT näitab, et investor saab koostada portfelli mitmest varast, mis maksimeerib teatud riskitasemega tulu. Samuti võib investor eeldatava tootluse taseme korral koostada madalaima võimaliku riskiga portfelli. Põhineb statistilistel meetmetel nagu dispersioon ja korrelatsioon, üksiku investeeringu tootlus on vähem oluline kui see, kuidas see mõjutab kogu portfelli.

MPT eeldab, et investorid on riskikartlikud, mis tähendab, et nad eelistavad antud tasuvuse korral vähem riskantset portfelli kui riskantsemat. Praktiliselt tähendab riskikartlikkus seda, et enamik inimesi peaks investeerima mitmesse varaklassid.

Portfelli oodatav tootlus arvutatakse a kaalutud üksikute varade tootluse summa. Kui portfell sisaldab nelja võrdse kaaluga vara, mille oodatav tootlus on 4, 6, 10 ja 14%, oleks portfelli oodatav tootlus järgmine:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%

Portfelli risk on iga vara erinevuste ja iga varapaari korrelatsioonide keeruline funktsioon. Nelja varaga portfelli riski arvutamiseks vajab investor kõiki nelja vara kõrvalekaldeid ja kuut korrelatsiooniväärtust, kuna nelja varaga on võimalikud kaks kahe vara kombinatsiooni. Varade korrelatsioonide tõttu on kogu portfellirisk või standardhälve, on väiksem kui kaalutud summaga arvutatav summa.

Kaasaegse portfelliteooria (MPT) eelised

MPT on kasulik vahend investoritele, kes püüavad ehitada mitmekesine portfellid. Tegelikult on börsil kaubeldavate fondide kasv (ETF -id) muutis MPT asjakohasemaks, andes investoritele lihtsama juurdepääsu erinevatele varaklassidele. Aktsiainvestorid saavad riski vähendamiseks kasutada MPT -d, pannes väikese osa oma portfellidest valitsuse võlakirjade ETF -id. Portfelli dispersioon on oluliselt väiksem, kuna valitsuse võlakirjadel on negatiivne korrelatsioon aktsiatega. Väikese investeeringu lisamine riigikassale aktsiaportfelli ei avalda selle kahjumi vähendamise mõju tõttu oodatavale tootlusele suurt mõju.

Samamoodi saab MPT -d vähendada volatiilsus USA riigikassa portfellist, pannes 10% a väikese kapitali väärtusega indeksifond või ETF. Kuigi väikese kapitaliga aktsiad on palju riskantsemad kui riigikassa iseenesest, saavad nad kõrgel perioodil sageli hästi hakkama inflatsioon kui võlakirjad lähevad halvasti. Selle tulemusena on portfelli üldine volatiilsus väiksem kui täielikult valitsuse võlakirjad. Lisaks on oodatav tulu suurem.

Kaasaegne portfelliteooria võimaldab investoritel luua tõhusamaid portfelle. Graafikule saab joonistada kõik olemasolevad varade kombinatsioonid, kusjuures portfelli risk X-teljel ja oodatav tootlus Y-teljel. See skeem näitab kõige soovitavamaid portfelle. Oletame näiteks, et portfelli A oodatav tootlus on 8,5% ja standardhälve 8%. Lisaks eeldage, et portfelli B oodatav tootlus on 8,5% ja standardhälve 9,5%. Portfelli A peetakse tõhusamaks, kuna selle oodatav tootlus on sama, kuid risk on väiksem.

Kõigi kõige tõhusamate portfellide ühendamiseks on võimalik joonistada ülespoole kaldus kõver. Seda kõverat nimetatakse tõhus piir. Kõvera all olevasse portfelli investeerimine ei ole soovitav, kuna see ei maksimeeri teatud riskitaseme tulu.

Kaasaegse portfelliteooria (MPT) kriitika

Võib -olla on MPT kõige tõsisem kriitika see, et see hindab portfelle pigem dispersiooni, mitte negatiivne risk. Kahte portfelli, millel on sama dispersioonitase ja tootlus, peetakse tänapäevase portfelliteooria kohaselt võrdselt soovitavaks. Ühel portfellil võib see erinevus olla sagedaste väikeste kahjude tõttu. Seevastu teisel võib see erinevus olla haruldaste tähelepanuväärsete languste tõttu. Enamik investoreid eelistaks sagedasi väikeseid kahjusid, mida oleks kergem taluda. Postmodernne portfelliteooria (PMPT) püüab täiustada kaasaegset portfelliteooriat, minimeerides dispersiooni asemel negatiivse riski.

Korduma kippuvad küsimused

Mis on kaasaegne portfelliteooria?

Kaasaegne portfelliteooria, mille tutvustas Harry Markowitz 1952. aastal, on portfelli ehitamise teooria, mis määrab oodatava tootluse minimaalse riskitaseme. See eeldab, et investorid eelistavad madalama riskitasemega portfelli kõrgema riskitaseme asemel sama tootlusega. Kaasaegse portfelliteooria keskne osa on see, kuidas üksikväärtpaber mõjutab kogu portfelli riski- ja tootlusprofiili.

Mis kasu on kaasaegsest portfelliteooriast?

Kaasaegset portfelliteooriat saab kasutada portfellide mitmekesistamise vahendina. Mitmekülgse varade kogumi integreerimisega saab portfell vähendada selle erinevusi. Kaasaegse portfelliteooria eeliseks on see, et seda saab kasutada volatiilsuse vähendamiseks. Lisades portfelli vara, millel on negatiivne korrelatsioon, näiteks USA riigikassa ja väikekapital aktsiad, võiks portfell saavutada tugevamat tulu, mitte hoida ainult ühte tüüpi vara a -s portfelli. Lõppkokkuvõttes kasutatakse tänapäevase portfelli teooriat, et luua võimalikult tõhus portfell.

Milline on tõhusa piiri tähtsus?

Tõhus piir, kaasaegse portfelliteooria nurgakivi, näitab portfellide kogumit, mis pakuvad madalaima riskitaseme korral kõrgeimat tulu. Kui portfell langeb tõhusast piirist paremale, on neil oma tootlusega võrreldes suurem risk. Ja vastupidi, kui portfell jääb tõhusa piiri kalle alla, pakuvad need riskiga võrreldes madalamat tootlust.