Blackstone Group hoiatab kõigi mullide ema eest

The Blackstone Group Inc. (BX), üks maailma suurimaid erakapital ettevõtteid kokku 554 miljardi dollariga hallatavad varad, näeb turgude jaoks praegu kasvavaid riske, sealhulgas suures osas tähelepanuta jäetud "kõikide mullide ema". Pealegi on neid tegelikult olemas murettekitavad seosed mitme negatiivse arengu vahel, mis pealtnäha näivad olevat juhuslikud ja omavahel mitteseotud, hoiatab juht Joseph Zidle investeering strateeg Blackstone'i erakapitalilahenduste grupis, üksikasjalikult Business Insider aruanne, mille kokkuvõte on esitatud allpool.

"Ebaõnnestumised repo turg, negatiivse tootlusega võlg, sügavalt negatiivne tähtajaline preemia, kaubanduskonfliktid kogu maailmas ja kokkuvarisemine Kõik tootmine ei tundu praegu omavahel seotud, kuid ma ei usu, et need on juhuslikud," kirjutas Zidle hiljutises märkuses. kliendid. Tema suurim mure on negatiivne tootlus riigivõlg väärtusega 13 triljonit dollarit, mis tema arvates võib olla "kõigi mullide ema".

Tähtsus investoritele

Zidle näeb murettekitavat paralleeli 2008. aasta finantskriisiga, mis puhkes pärast mitmete ilmselt mitteseotud riskide lähenemist. Samal ajal otsib Blackstone'i tegevjuht Steve Schwarzman "ebakõlalisi noote" või majandussuundumusi ja turud, mis näivad olevat eraldiseisvad ja isoleeritud, kuid mis võivad kombineerida laastavaid tulemusi.

Zidle peab riigivõla negatiivset tootlust täna kõige valjemaks lahkarvamuseks. Tugev spekulatsioon selliste võlgadega põhjustab suuri hinnakõikumisi, mis on vastuolus traditsioonilise stabiilsusega, mida fikseeritud tulumääraga väärtpaberid annavad investeerimisportfellidele. Näiteks Austria emiteeritud 100-aastane võlakiri kallines 2 aastaga kaks korda.

Sarnane mure on ka Schwarzmanil Föderaalreservi intressikärbete pärast. "Intressimäärad on Ameerika Ühendriikides ajalooliselt madalad ja te ajate neid pidevalt madalamale, kust te saate? Mis on eesmärk?" küsis ta retooriliselt hiljutises intervjuus MarketWatch. "Kui sa [intressimäärasid] liiga palju alla surute, tekitate probleemi, mida proovite lahendada," jätkas ta, viidates, et madalad intressimäärad pärsivad tema arvates majanduskasvu.

Schwarzman muretseb ka aeglustunud majanduskasvu ja kasvavate arvude pärast IPOd kahjumit tootvatelt ettevõtetelt. Ta märgib, et veel 2018. aastal oli maailmamajandus endiselt suures osas sünkroniseeritud. Nüüd on enamik riike aeglustunud. Ta nimetab kahjumlike ettevõtete IPO-sid "ülejäägi tunnusteks", mis sageli kaasnevad majanduskasvu hilises etapis. Tõepoolest, suur arv kahjumlikke ettevõtteid börsile läks ka dotcom mull, aruande kohaselt Bloomberg.

Harris Kupperman, Praetorian Capital Managementi president ja Mongolian Growth Groupi tegevjuht, tunneb sarnaseid muresid. "Kui surute likviidsust läbi süsteemi, nagu neil [Fedil] on viimased kümme aastat, siis tekib hiiglaslik mull," ütles ta. BI ühes varasemas aruandes. "Olen oma elus läbi elanud 2 õnnetust ja arvan, et see on kolmas," lisas ta. Kupperman süüdistab ka Föderaalreservi "Ponzi sektor", mis hõlmab "ettevõtteid, millel pole võimalust kunagi kasumit teenida", kuid mis meelitavad ligi investoreid.

Vahepeal hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS), mille kraatriväärtused olid 2008. aasta kriisi peamiseks katalüsaatoriks, on täna nõiaringis. negatiivne kumerus. Intressimäärade langemine põhjustab nende hindade pigem langust kui tõusu, nagu on kirjeldatud teises BI artiklit.

Teine 2008. aasta kriisi aitas kaasa ettevõtete võlakirjade paisutatud reitingud ja see probleem püsib ka praegu, Wall Street Journal aruanded. Lisaks kõrge risk võimendusega laenud väärtus on langenud ja globaalne kokkupuude võib ulatuda 3,2 triljoni dollarini aasta kohta. Inglismaa Pank (BoE).

Vaadates ette

Zidle usub, et suurim probleem on kaubandus. Tema hinnangul tõstaks selle probleemi lahendamine ettevõtete kindlustunnet, hoiaks töökohtade kasvu tugevana ja pikendaks majanduskasvu. Arvestades praegust makrokeskkonda, ei oota ta järgmise 6 kuu jooksul majanduslangust, kuid arvab, et praegune laienemine ei kesta tõenäoliselt kauem kui 2 aastat.