Miks aktsiad üldiselt võlakirju edestavad?

Aktsiad pakuvad suuremat tootlust kui võlakirjad, kuid suuremad volatiilsus tee peal. Võlakirju emiteeritakse ja müüakse kui "turvalist" alternatiivi aktsiaturu üldiselt konarlikule sõidule. Varud hõlmavad suuremat riski, kuid suurema võimalusega tagasi.

Rohkem riske võrdub suurema tootlusega

Näiteid aktsiatest ja võlakirjadest reaalses maailmas võite kaaluda, et võlakirjad on sisuliselt laenud. Investorid laenavad vahendeid ettevõtetele või valitsustele vastutasuks võlakirja eest, mis tagab a fikseeritud tootlus ja lubadus maksta tagasi esialgne laenusumma, mida tuntakse direktor, mingil hetkel tulevikus.

Aktsiad on sisuliselt osalised omandiõigused ettevõttes, mis annab aktsionärile õiguse jagada tulu, mis võib tekkida ja koguneda. Osa nendest tuludest võidakse kohe välja maksta kujul dividendid, ülejäänud tulu säilitatakse. Need jaotamata kasum võib kasutada tegevuse laiendamiseks või suurema infrastruktuuri ehitamiseks, andes ettevõttele võimaluse teenida veelgi suuremat tulu tulevikus.

Muud jaotamata kasumit võidakse hoida tulevikus, näiteks ettevõtte aktsiate tagasiostmiseks või teiste ettevõtete strateegiliseks omandamiseks. Olenemata kasutamisest tõuseb ka aktsia hind, kui kasum jätkuvalt kasvab.

Aktsiad on ajalooliselt andnud suuremat tootlust kui võlakirjad, kuna on suurem oht, et ettevõtte ebaõnnestumise korral kaovad kõik aktsionäride investeeringud. Sellegipoolest tõuseb aktsia hind sellest riskist hoolimata, kui ettevõte toimib hästi ja võib isegi investori kasuks töötada. Aktsiainvestorid otsustavad summa, mille nad on nõus aktsiaosa eest maksma, lähtudes tajutud riskist ja oodatud tulu potentsiaal - tulupotentsiaal, mida juhib tulude kasv.

Volatiilsuse põhjused

Kui võlakiri maksab teada, fikseeritud tulumäär, mis põhjustab selle väärtuse kõikumist? Volatiilsust mõjutavad mitmed omavahel seotud tegurid.

1. Inflatsioon ja raha ajaline väärtus

Esimene tegur on oodatud inflatsioon. Mida madalam või kõrgem on inflatsiooniootus, seda madalam või kõrgem on vastavalt tootluse või tootlusega võlakirjade ostja. Selle põhjuseks on kontseptsioon, mida tuntakse kui raha ajaline väärtus, mis keerleb arusaamise ümber, et tulevikus ostab dollar täna alla dollari, sest selle väärtus on aja jooksul inflatsiooni tõttu halvenenud. Selle tulevase dollari väärtuse määramiseks tänapäeva mõistes peate seda tegema allahindlust selle väärtus aja jooksul mingil määral tagasi.

2. Soodushinnad ja praegune väärtus

Seetõttu peate konkreetse võlakirja nüüdisväärtuse arvutamiseks diskonteerima võlakirjast tulevased maksed nii intressimaksete kui ka põhiosa tagastamise vormis. Mida kõrgem on oodatav inflatsioon, seda suurem allahindlus mida tuleb kasutada ja seega madalam praegune väärtus.

Lisaks, mida kaugemal makse, seda kauem rakendatakse diskontomäära, mille tulemuseks on madalam nüüdisväärtus. Võlakirjade maksed võivad olla fikseeritud ja teada, kuid pidevalt muutuvad intressimäärade keskkonnad nende maksevoogudele pidevalt muutuv diskontomäär ja seega pidevalt kõikuv olevik väärtus. Kuna võlakirja esialgne maksevoog on fikseeritud, muudab võlakirja muutuv hind selle voolu efektiivne saagikus. Võlakirjade hinna langemisel tõuseb efektiivne tootlus; võlakirjade hinna tõustes langeb efektiivne tootlus.

Veel võlakirja väärtust mõjutavaid tegureid

Kasutatav diskontomäär ei ole ainult inflatsiooniootuste funktsioon. Igasugune võlakirjaemitendi risk vaikimisi (intressimakseid tasumata või põhiosa tagastamata jätmine) nõuab rakendatud diskontomäära suurendamist, mis mõjutab võlakirja praegust väärtust. Diskontomäärad on subjektiivsed, mis tähendab, et erinevad investorid kasutavad erinevaid intressimäärasid sõltuvalt nende enda ja oma inflatsiooniootustest riskianalüüs. Võlakirja nüüdisväärtus on kõigi nende erinevate arvutuste üksmeel.

Võlakirjade tootlus on tavaliselt fikseeritud ja teada, kuid milline on aktsiate tootlus? Puhtal kujul on varudest saadav tulu tuntud kui vaba rahavoog, kuid praktikas kipub turg keskenduma teatatud tuludele. Need tulud on tundmatud ja muutuvad. Need võivad kasvada kiiresti või aeglaselt, üldse mitte või isegi kahaneda või muutuda negatiivseks.

To praeguse väärtuse arvutamiseks, peate kõige paremini ära arvama, milline on nende tulevane tulu. Asjade keerukamaks muutmiseks ei ole neil sissetulekutel fikseeritud eluiga. Need võivad kesta aastakümneid ja aastakümneid. Sellele pidevalt muutuvale oodatavale tuluvoole rakendate pidevalt muutuvat diskontomäära. Aktsiahinnad on volatiilsemad kui võlakirjade hinnad, sest nüüdisväärtuse arvutamisel on kaks pidevalt muutuvat tegurit: tuluvoog ja diskontomäär.