5 viisi oma portfellihalduri hindamiseks

Teie portfelli üldine toimivus on teie edu peamine näitaja portfellihaldur. Kuid, kogu tootlus ei saa kasutada ainult selle kindlaksmääramisel, kas teie rahahaldur teeb oma tööd tõhusalt või mitte.

Näiteks võib 2% aastane portfellitootlus esialgu tunduda väike. Kui aga turg kasvas sama ajavahemiku jooksul vaid 1%, siis portfell toimis võrreldes saadaolevate väärtpaberite universumiga hästi. Teisest küljest, kui see portfell keskendus eranditult äärmiselt riskantsele mikrokork aktsiate puhul ei kompenseeri 1% lisatulu turult investorile riskipositsiooni. Toimivuse täpseks mõõtmiseks kasutatakse erinevaid suhteid riskiga korrigeeritud tulu investeerimisportfellist. Vaatame selles artiklis viit levinumat.

Sharpe suhe

$\frac{(\text{Oodatud tulu.}-\text{Riskivaba intressimäär.})}{\text{Portfelli standardhälve.}}$Portfelli standardhälve(Oodatud tulu−Riskivaba intressimäär)​

The Sharpe suhe, mida tuntakse ka kui tasu ja varieeruvuse suhet, on ehk kõige tavalisem portfellihalduse mõõdik. Riskivaba intressimäära ületav portfelli tootlus on standarditud portfelli tulu ülejäägi standardhälbega. Hüpoteetiliselt peaks investoritel alati olema võimalus investeerida valitsuse võlakirjadesse ja saada riskivaba tootlus. Sharpe suhtarv määrab eeldatava realiseeritud tulu üle selle miinimumi. Portfelliteooria riski-tulu raames peaksid kõrgema riskiga investeeringud tooma suurt tulu. Selle tulemusel näitab kõrge Sharpe suhe paremat riskiga kohandatud tulemuslikkust. (Lisateabe saamiseks vaadake:

Sharpe'i suhte mõistmine)

Paljud järgnevad suhtarvud on Sharpe'iga sarnased, kuna võrdlusaluse tasuvus on standarditud portfellile omane risk, kuid igal neist on veidi erinev maitse, mida investorid võivad sõltuvalt oma kasust kasulikuks pidada olukord.

Roy ohutuse esimene suhe

$\frac{(\text{Oodatud tulu.}-\text{Sihttootlus.})}{\text{Portfelli standardhälve.}}$Portfelli standardhälve(Oodatud tulu−Sihttootlus)​

Roy esimene ohutuse suhe on sarnane Sharpe'iga, kuid tutvustab ühte peent modifikatsiooni. Selle asemel, et võrrelda portfelli tootlust riskivaba määraga, võrreldakse portfelli tootlust sihttootlusega.

Investor määrab sageli teatud elatustaseme säilitamiseks rahaliste nõuete alusel sihttootluse või võib sihttasuvus olla teiseks võrdlusaluseks. Esimesel juhul võib investor kuludeks vajada 50 000 dollarit aastas; miljoni dollari väärtuses portfelli sihttootlus oleks siis 5%. Viimase stsenaariumi korral võib sihttootlus olla mis tahes, alates S&P 500 -st kuni aastase kuldtulemuseni - investor peaks selle eesmärgi investeerimispoliitika avaldus.

Roy esimene ohutuse suhe põhineb ohutuse esimene reegel, mis ütleb, et nõutav on minimaalne portfellitootlus ja portfellihaldur peab tegema kõik endast oleneva, et seda nõuet täita.

Sortino suhe

$\frac{(\text{Oodatud tulu.}-\text{Sihttootlus.})}{\text{Negatiivne standardhälve.}}$Negatiivne standardhälve(Oodatud tulu−Sihttootlus)​

The Sortino suhe näeb välja sarnane Roy esimese ohutuse suhtega-erinevus seisneb selles, et standardimise asemel liigne tootlus üle standardhälbe kasutatakse arvutamiseks ainult negatiivset volatiilsust. Eelmised kaks suhtarvu karistavad üles- ja allapoole varieerumist; portfelli, mille aastane tootlus oli +15%, +80%ja +10%, peetaks üsna riskantseks, nii et Sharpe'i ja Roy ohutuse esikohta kohandataks allapoole.

Sortino suhe seevastu sisaldab ainult negatiivset kõrvalekallet. See tähendab, et arvesse võetakse ainult volatiilsust, mis toob kõikuvat tootlust allapoole määratud võrdlusalust. Põhimõtteliselt ainult a vasak pool normaaljaotuskõver loetakse riskinäitajaks, seega ülemäärase positiivse tootluse volatiilsust ei karistata. See tähendab, et portfellihalduri skoor ei kahjusta oodatust rohkem tagastamist.

Treynori suhe

$\frac{(\text{Oodatud tulu.}-\text{Riskivaba intressimäär.})}{\text{Portfelli beeta.}}$Portfelli beeta(Oodatud tulu−Riskivaba intressimäär)​

The Treynori suhe arvutab ka täiendava portfellitootluse üle riskivaba määra. Kuid, beeta kasutatakse riskimõõtmena standardhälbe asemel tulemuslikkuse standardimiseks. Seega annab Treynori suhtarv tulemuse, mis peegeldab strateegiaga saavutatud liigset tulu süstemaatilise riskiühiku kohta. Pärast Jack L. Treynor tutvustas algselt seda portfellimõõdikut, kaotades kiiresti osa oma sära nüüd populaarsemaks muutunud Sharpe suhtarvule. Kindlasti ei unustata aga Treynorit. Ta õppis Itaalia majandusteadlase Franco Modigliani käe all ja oli üks algseid teadlasi, kelle töö sillutas teed kapitalivara hinnakujunduse mudel.

Kuna Treynori suhtarv lähtub portfellitootlusest tururiskist, mitte portfellipõhisest riskist, kombineeritakse see tavaliselt teiste suhetega, et anda tulemuslikum tulemus.

Teabe suhe

$\frac{(\text{Portfelli tagastamine.}-\text{Benchmark Return.})}{\text{Jälgimisviga.}}$Jälgimisviga(Portfelli tagastamine−Benchmark Return)​

The teabe suhe on eelnimetatud mõõdikutest veidi keerulisem, kuid annab siiski parema ülevaate portfellihalduri aktsiate valimise võimalustest. Vastupidiselt sellele passiivne investeeringute juhtimine, aktiivne juhtimine nõuab võrdlusaluse ületamiseks regulaarset kauplemist. Kuigi juht võib investeerida ainult S&P 500 ettevõtetesse, võib ta proovida kasutada ajutisi turvavigade hindamise võimalusi. Võrdlusalusest kõrgemat tootlust nimetatakse aktiivseks tootluseks, mis toimib ülaltoodud valemi lugejana.

Vastupidiselt Sharpe, Sortino ja Roy esimestele ohutuse suhetele kasutab teabe suhe aktiivse tootluse standardhälve riskimõõduna, mitte standardhälve portfelli. Kuna portfellihaldur üritab võrdlusalust edestada, ületavad nad mõnikord selle tulemuslikkuse ja jäävad mõnikord alla. Portfelli kõrvalekalle võrdlusalus on riskimõõdik, mida kasutatakse aktiivse tootluse standardimiseks.

Alumine rida

Ülaltoodud suhtarvud täidavad sisuliselt sama ülesannet: need aitavad investoritel arvutada liigset tulu riskiühiku kohta. Erinevused tekivad siis, kui valemeid kohandatakse nii, et need võtaksid arvesse erinevaid riske ja tulusid. Näiteks beeta erineb oluliselt jälgimisviga riski. Alati on oluline standardida tootlust riskidega korrigeeritud alusel, et investorid mõistaksid, et portfellihaldurid, kes järgivad a riskantne strateegia pole mingis põhimõttelises mõttes andekam kui madala riskiga juhid-nad järgivad lihtsalt teistsugust strateegiat.

Teine oluline kaalutlus nende mõõdikute osas on see, et neid saab võrrelda ainult üksteisega. Teisisõnu, ühe portfellihalduri Sortino suhet saab võrrelda ainult teise halduri Sortino suhtega. Ühe halduri Sortino suhet ei saa võrrelda teise juhi teabe suhtega. Õnneks saab neid viit mõõdikut tõlgendada ühtemoodi: mida kõrgem on suhe, seda suurem on riskiga korrigeeritud tulemus.