Kas 2008. aasta finantskriisi eest vastutasid tagatud võlakohustused?
The Suur majanduslangus oli periood, mida iseloomustas majandustegevuse järsk langus 2000. aastate lõpus. Suur majanduslangus sai alguse 2007. aastal, kui USA eluasemeturg läks buumilt kukkumisele ja suures koguses hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS)) ja tuletisinstrumendid kaotasid olulise väärtuse.
Mis on CDO?
A tagatud võlakohustus (CDO) on teatud tüüpi finantsinstrument, mis maksab investoritele tulu teenivate allikate kogumist. Üks viis CDO ettekujutamiseks on kast, kuhu tehakse igakuiseid makseid mitmest hüpoteeklaenust. Tavaliselt jagatakse see kolmeks osamaksed, millest igaüks esindab erinevat riskitaset.
Võtmekohad
- CDO -d olid suure majanduslanguse peamine põhjus, kuid mitte ainus põhjus.
- CDO on finantsinstrument, mis maksab investoritele tulu teenivatest allikatest.
- CDO aluseks olevate toorainete, peamiselt hüpoteekide, väärtuse langus põhjustas finantskriisi ajal rahalist laastamist.
- CDOd maksavad kõrgemalt kui võlakirjad ja on institutsionaalsete investorite jaoks atraktiivne investeering.
- CDOd suurenesid varipangandusringkondade kaudu suurele majanduslangusele eelnenud aastatel.
- Suure majanduslanguse ajal varisesid tagatud võlaturud kokku, kuna miljonid majaomanikud jätsid oma hüpoteeklaenud maksmata.
CDOde rolli mõistmine suures majanduslanguses
Kuigi CDO -d mängisid suures majanduslanguses juhtivat rolli, ei olnud need katkestuste ainus põhjus ega ka ainus eksootika finantsinstrument sel ajal kasutusel.
CDOd on oma olemuselt riskantsed ja nende aluseks olevate kaupade väärtuse langus hüpoteegidpõhjustas finantskriisi ajal paljudele märkimisväärset kahju. Kui laenuvõtjad maksavad oma hüpoteeklaenude pealt, täidetakse kast sularahaga. Kui künnis on saavutatud, näiteks 60% kuu kulukohustustest, on alumise sektori investoritel lubatud oma aktsiad tagasi võtta.
Kohustustasemed, näiteks 80% või 90%, võivad olla kõrgema seeriaga investorite aktsiate tagasivõtmise künnised. Alumise sektori investeeringud CDO-desse on atraktiivsed institutsionaalsed investorid sest instrument maksab kõrgema määraga kui T-Arved hoolimata sellest, et seda peetakse peaaegu riskivabaks.
The Pankroti kuritarvitamise ennetamise ja tarbijakaitse seadus (BAPCPA) reformis isiklikku pankrotti ja suurendas kulusid, jättes maksejõuetud majaomanikud ilma abinõudeta, kui nad ei suutnud hüpoteeklaenu tasuda.
Mis läks valesti?
Aastaid enne 2007–2008 kriisi kasvasid CDO-d kogu aeg, mida mõnikord nimetatakse varipangandus kogukond. Varipangad hõlbustavad laenude loomist kogu maailmas finantssüsteem, kuid liikmed ei allu regulatiivsele järelevalvele.
Varipangandussüsteem viitab ka reguleeritud asutuste reguleerimata tegevusele. Riskifondid, börsil noteerimata tuletisinstrumendid ja muud börsil noteerimata instrumendid on vahendajad, mis ei ole reguleeritud. Krediidiriski vahetustehingud on näited reguleeritud asutuste reguleerimata tegevusest.
Kuna varade ühendamise ja nende kujutatud riskide jagamise praktika kasvas ja õitses, muutus CDOde majandus üha keerukamaks ja harvemaks. Näiteks CDO-ruut koosnes mitme tavalise CDO keskmisest osast, mis on koondatud, et luua pankadele riskivabamad investeeringud, riskifondidja teised ballastit otsivad suured investorid.
Nende investeeringute keskmised osad saab seejärel ühendada veelgi abstraktsemaks instrumendiks, mida nimetatakse CDO-kuubikuks. Selleks hetkeks eemaldati investorite saadav tulu aluskaubast kolm korda, mis oli sageli kodu hüpoteegid.
Hüpoteegid aluskaupadena
CDO tugevus on ka selle nõrkus. Kombineerides riski alates võlainstrumendid, CDO-d võimaldavad riskantse võla ringlusse võtta AAA-reitinguga võlakirjadeks, mida peetakse pensionile investeerimiseks ja kohtumiseks ohutuks. reservkapitali nõuded. See aitas kaasa selle väljaandmisele subprimeja mõnikord ebapiisavad hüpoteegid laenuvõtjatele, kes tõenäoliselt oma makseid ei tee.
Kiire fakt
CDO-d võimaldavad riskantsed võlad ringlusse võtta AAA-reitinguga võlakirjadesse, mida peetakse pensionile investeerimiseks ja reservkapitalinõuete täitmiseks ohutuks.
Kõik see kulmineerus pankroti kuritarvitamise ennetamise ja tarbijakaitse seaduse (BAPCPA) vastuvõtmisega.Selle seaduseelnõuga reformiti isikliku pankroti praktikat, pidades silmas süsteemi kuritarvitamise piiramist. Eelnõu suurendas ka isikliku pankroti kulusid ja jättis maksejõuetud majaomanikud ilma pöördumiseta kui nad ei suutnud hüpoteeklaenu tasuda.
Järgnes doominolaadne kokkuvarisemine keerulises lubaduste võrgustikus, mis moodustas tagatud võlaturud. Kuna miljonid majaomanikud ei täitnud kohustusi, ei suutnud CDO-d jõuda oma keskmise ja ülemise osani, CDO-ruuduga ja CDO-kuubikutega investorid kaotasid raha nn "riskivabade" investeeringute eest.