Moraalsete kohustuste võlakirjade määratlus

Mis on moraalse kohustuse võlakiri?

Moraalsete kohustuste võlakiri on maksuvaba tulu võlakiri välja andnud omavalitsus või sarnane valitsusasutus, kes kannab endas moraalset, kuigi mitte seaduslikku kohustust vältida vaikimisi maksete osas, isegi see tähendab vahendite eraldamist mujalt.

Moraalsete kohustuste sideme mõistmine

Moraalne kohustusvõlakiri ei anna investoritele mitte ainult maksuerand a -le omased eelised valla võlakiri

, kuid annab ka täiendava moraalse lubaduse kaitsta laenuandjaid maksejõuetuse eest. See on usaldusväärne, sest emiteeriva asutuse kohustust toetab reservfond, mis on loodud võlgade teenindamisega seotud kulude katmiseks, mida valitsus ei pruugi teha. Seega, kuigi need ei ole seadusest tulenevad kohustused maksejõuetuse vältimiseks, valitseb moraalne kohustus investorite suhtes.

Kohalik omavalitsus võib väljastada võlga vormis võlakirjad kapitali kaasamiseks projektide rahastamiseks. Omavalitsuste võlakirju on kahte tüüpi üldkohustusega võlakirjad (GO) ja tuluvõlakirjad. The huvi makse ja direktor üldkohustuste (GO) võlakirjade tagasimaksmist rahastatakse riigi või kohaliku omavalitsuse finantskassast. Need võlakirjad on tagatud täielik usk ja au omavalitsusüksus, kellel võib olla volitusi GO võlakirjaga seotud maksekohustuste täitmiseks makse tõsta. Teisest küljest on maksuvõlakirjade maksekohustused tagatud selle projekti kavandatud tuluvooga, mille jaoks võlakiri välja anti. Tuluvõlakirjade üheks vormiks on moraalsed kohustused.

Moraalse kohustuse võlakiri on tagatud mittesiduva paktiga, mis võimaldab emiteerival valitsusel asjakohaseid vahendeid (assigneering) võlgade katmiseks vajalike vahendite puudujäägi korvamiseks. See valitsuse pakutav täiendav turvalisus on ainult moraalselt - mitte juriidiliselt - siduv. Sellegipoolest peetakse seda lubadust üldiselt usaldusväärseks kui õiguslikult siduvat lubadust, sest selle väljastanud valitsus seisab silmitsi negatiivse vastusega krediidireiting mõju, kui see ei täida lubadust. Seega on vallaorganil suur stiimul intressikohustuste täitmiseks, et vältida maksejõuetust.

Näiteks emiteeritakse võlakiri suurlinna lennujaama ehitamise rahastamiseks. Lennujaama teenitud tulu on võla võlakirja teenindamiseks ja põhiosa tagasimaksmiseks märgitud tuluallikas. Kui aga lennujaamateenustest saadav tulu jääb alla selle täitmiseks vajaliku summa valla intressimakseid, ei saa emitent selle korvamiseks oma elanike makse tõsta puudujääk. Moraalsete kohustustega võlakirjade korral on emitent kohustatud tegema ühiseid jõupingutusi, et otsida teisi rahastamisviise muul viisil, et teha oma intressi ja põhiosa makseid investoritele.

Kuna moraalse kohustusega võlakirju ei taga emitendi täielik usk ja krediit, on võlakirjaomanikel oht kaotada kõik oma investeeringud, kui emitent jätab oma maksed täitmata. Suurema riski tõttu on neil võlakirjadel tavaliselt kõrgem saagikus kui üldised kohustuslikud võlakirjad lisariski kompenseerimiseks. Lisaks kõrgemale teenitud tootlusele on vabastatud intressitulu moraalsete kohustuste võlakirjadest föderaalmaksud ja enamik osariigi makse, kui investor elab osariigis või omavalitsuses võlg.