Valuuttakurssin lukitseminen

Keskivertokuluttaja ajattelee valuuttakursseja vain silloin tällöin - suunnatessaan merentakaiselle lomalle tai ehkä kun harkitset trooppisen asunnon ostamista paratiisi. Useissa maissa toimiville yrityksille valuuttakurssit ovat kuitenkin jatkuvasti huolestuttavia, varsinkin kun ne ovat erityisen epävakaita. Tämä johtuu valuuttakurssivaihtelujen vaikutuksesta sekä ylimmälle että alimmalle riville.

Valuuttariski voidaan suojata tehokkaasti lukitsemalla valuuttakurssi, joka voidaan saavuttaa käyttämällä valuuttafutuureja, termiinejä ja optioita. Viime vuosina nousu pörssilistatut rahastot tarjoaa toisen tavan suojata valuuttariskiä. Keskustelemme alla jokaisesta näistä menetelmistä valuuttakurssin lukitsemiseksi esimerkkien avulla.

Valuuttatermiinien kanssa

Valuuttatermiinien avulla elinkeinonharjoittaja voi ostaa tai myydä kiinteän määrän valuuttaa määrätyllä kurssilla tietyn ajan. Futuurit ovat suosittu keino lukita valuuttakurssi etujensa vuoksi: sopimukset ovat vakiokokoisia, niillä on erinomainen maksuvalmius ja pieni vastapuoliriski, koska ne käydään kauppaa pörssissä ja ne voidaan ostaa suhteellisen pienellä marginaali. Toisaalta futuurisopimus on sitova velvoite, ja ostajan on joko otettava toimitus vastaan ​​tai purettava futuurikauppa ennen sen päättymistä. Lisäksi futuurisopimuksia ei voida räätälöidä ja vivutusaste voi olla vaarallinen, jos sitä ei käsitellä oikein.

Esimerkki:

Olet Yhdysvaltain kansalainen ja olet vihdoin löytänyt loma -asunnon, jonka olet aina halunnut ostaa Espanjasta. Olet neuvotellut ostohinnan pyöreästä 250 000 euron (EUR) summasta, joka maksetaan alle kahdessa kuukaudessa. Luuletko, että tämä on oikea aika ostaa Euroopassa (noin huhtikuussa 2015), koska euro on laskenut 20% Yhdysvaltain dollaria vastaan ​​viime aikoina vuosi, mutta olet huolissasi siitä, että jos loputon kreikkalainen saaga ratkeaa, euro voi nousta ja nostaa ostohintaa merkittävästi. Päätät siis lukita valuuttakurssisi valuuttafutuureilla.

Tätä varten ostat kaksi euron futuurisopimusta, jotka käydään kauppaa Chicagon Mercantile Exchange -pörssissä (CME). Jokaisen sopimuksen arvo on 125 000 euroa ja se päättyy 15. kesäkuuta 2015. Sopimuskurssi on 1,0800 (tai 1 euro = 1,0800 dollaria). Olet siis vahvistanut 250 000 euron velvoitteestasi maksettavan määrän 270 000 dollariin. Maksettava marginaali on 3100 dollaria per sopimus tai yhteensä 6200 dollaria kahdesta sopimuksesta.

Miten suojaus toimii? Harkitse kahta mahdollista vaihtokurssivaihtoehtoa hyvin vähän ennen selvitystä 15. kesäkuuta (jättäen huomiotta kolmas mahdollisuus, että spot -valuuttakurssi on täsmälleen sama kuin sopimuskurssi 1,08 vanheneminen).

• Spotin vaihtokurssi 15. kesäkuuta on 1.20: Arvauksesi oli oikea ja euro on noussut yli 10% futuurisopimuksen ostamisen jälkeen. Tässä tapauksessa otat vastaan ​​250 000 euron toimituksen sopimuksella 1,08 ja maksat 270 000 dollaria. Suojaus on säästänyt sinulle 30 000 dollaria perustuen 300 000 dollariin, jotka olisit joutunut maksamaan, jos olisit ostanut 250 000 euroa valuuttamarkkinoilta 1,20: n spot -kurssilla.
• Spotin vaihtokurssi 15. kesäkuuta on 1,00: Oletetaan, että euro on pudonnut entisestään, koska Kreikan ero EU: sta näyttää varsin todennäköiseltä. Tässä tapauksessa (ja jälkikäteen hyödyntäen), vaikka olisit ollut parempi ostaa euroja spot -kurssilla, sinulla on sopimusvelvoite ostaa ne sopimuksella 1,08. Suojauksesi on tässä tapauksessa johtanut 20 000 dollarin tappioon, koska 250 000 eurosi maksaa sinulle 270 000 dollaria sen 250 000 dollarin sijaan, jonka olisit voinut maksaa spot -markkinoilla.

Mitä jos euro nousee pari viikkoa ennen sopimuksen päättymistä, esimerkiksi tasolle 1,10, ja odotat sen laskevan myöhemmin alle sopimussuhteen 1,08? Tässä tapauksessa voit myydä futuurisopimuksen hintaan 1.10 ja saada 5 000 dollarin voiton ({1,10 - 1,08} x 250 000) ja ostaa sitten euron halvemmalla, jos euro laskee ennustamasi mukaisesti.

Entä jos loma -asunnon ostosopimus kaatuu ja et tarvitse enää euroja? Jos näin käy, voit myydä kaksi futuurisopimusta vallitsevaan hintaan. Saatat voittoa, jos myyntihinta ylittää sopimushinnan 1,08 ja tappion, jos myyntihinta on alle 1,08.

Valuuttamääräisinä

Valuuttatermiinit on yleensä rajoitettu suurille toimijoille, kuten yrityksille, laitoksille ja pankeille. Termiinien suurin etu on, että ne voidaan räätälöidä määrän ja maturiteetin suhteen. Mutta koska valuuttatermiinit käydään kauppaa pörssin ulkopuolella eikä pörssissä, vastapuoliriski ja likviditeetti ovat tärkeämpiä kysymyksiä kuin futuurit.

Esimerkki:

Japanissa toimivan hypoteettisen yrityksen Big Bang Co: n vientisaamisten odotetaan olevan 1 miljoonaa dollaria kuuden kuukauden kuluessa. Se on huolissaan siitä, että Japanin jeni voi nousta siihen mennessä, mikä tarkoittaa, että se saa vähemmän jeniä, kun se myy dollarin, ja päättää lukita valuuttakurssin käyttämällä valuuttatermiinejä pankki.

Spot -korko on 119,50 ($ 1 = JPY 119,50). Valuuttatermiinit perustuvat korkoeroihin, ja valuutta, jolla on alhaisempi korko, käy valuuttakurssilla valuuttaa, jolla on korkeampi korko. Koska jenin korot ovat alempia kuin dollarin korot, jeni käy kauppaa valuuttakurssilla dollariin. Kuuden kuukauden jenin termiinistä aiheutuu näin ollen 30 pistettä, mikä tarkoittaa, että Big Bang Co. saa 119,20 (eli 119,50-0,30) kurssin miljoonasta dollarista, jonka se myy pankilleen kuuden kuukauden kuluessa.

Oletetaan, että Japanin jeni käy kauppaa 116: n spot -kurssilla kuuden kuukauden aikana. Big Bang Co. saa dollareilleen 119,20 jenin kurssin riippumatta siitä, missä spot -korko käy kauppaa. Sen vuoksi se saa dollarin myynnistä 119,2 miljoonaa jeniä, mikä on 3,2 miljoonaa jeniä enemmän kuin se olisi saanut, jos se olisi myynyt dollarin saamisen spot -kurssilla 116.

Jos Big Bang Co ei jostain syystä halua toimittaa miljoona dollaria pankille, se voi purkaa suojauksen ostamalla takaisin 1 dollarin miljoonaa 116: n spot -kurssilla, 3,2 miljoonan jenin voitolla, ja myymällä viennistä saadut miljoona dollaria spot -kurssilla ja 116. Sen nettokorko on edelleen 119,20 dollaria (3,2 + 116).

Vaikka valuuttatermiinit eivät ole yleisön saatavilla, sijoittajat voivat tehokkaasti rakentaa termiinejä käyttämällä tekniikkaa nimeltä rahamarkkinasuojaus.

Valuutta -asetuksilla

Etuna on valuuttaoption käyttäminen valuuttakurssin vahvistamiseen futuurien tai termiinien käyttämisen sijasta ostajalla on oikeus mutta ei velvollisuus ostaa valuuttaa ennalta määrätyllä kurssilla ennen optiota vanhenee. Vaikka optiopreemion muodossa on ennakkomaksu, tämä hinta voi olla parempi kuin lukita joustamattomaan korkoon, kuten valuutan termiinien ja futuurien tapauksessa.

Esimerkki:

Palataksemme takaisin ensimmäiseen esimerkkiin, oletetaan, että haluat suojata riskin, että euro nousee korkeammalle, säilyttäen kuitenkin joustavuuden ostaa euro alhaisemmalla korolla, jos se laskee. Tämän vuoksi ostat kaksi kesäkuun 108 optio -oikeutta euron futuurisopimuksiin. Sopimukset antavat sinulle oikeuden ostaa 125 000 euroa sopimusta kohden hintaan 1,08 (1 EUR = 1,0800 USD) 0,0185: n palkkioon. Maksettava optiopalkkio on 2 312,50 dollaria (125 000 euroa x 0,0185) per sopimus, yhteensä 4 625 dollaria.

On kolme mahdollista skenaariota, jotka syntyvät juuri ennen osto -optioiden päättymistä kesäkuussa.

• Euron kurssi on 1,20: Tässä tapauksessa vaihtoehtosi olisivat rahassa. Huomaa, että efektiivinen valuuttakurssi, mukaan lukien optiopreemio, on 1,0985 (eli toteutushinta 1,0800 + optiopreemio 0,0185).

Tässä tapauksessa 250 000 euron kokonaiskustannukset ovat 274 625 dollaria ({kaksi sopimusta X 125 000 euroa sopimusta kohti X puhelun toteutushinta 1,08} + optiopalkkio 4 625 dollaria). Puhelutoiminto säästää siten 25 375 dollaria, koska 1,20: n spot -korolla ostaminen olisi maksanut 300 000 dollaria.

• Euron kurssi on 1,00: Tässä tapauksessa annat vaihtoehtojesi vanhentua ja ostat euroja 1,00: n spot -kurssilla. Koska maksoit 4625 dollaria optiopreemioina, kokonaiskustannuksesi olisi 254 625 dollaria (eli 250 000 dollaria + 4625 dollaria), mikä tarkoittaa 1,0185: n efektiivistä valuuttakurssia.

Tässä tapauksessa sinun oli paljon parempi suojautua optiosopimuksen kuin futuurisopimuksen kautta, koska jälkimmäinen olisi johtanut 20 000 dollarin tappioon sen sijaan, että maksat 4 625 dollaria optiopreemiona.

Pörssirahaston kanssa

Pienille määrille voidaan käyttää myös valuuttapörssissä noteerattua rahastoa (ETF), kuten CurrencyShares Euro Trust (FXE) valuuttakurssin lukitsemiseen. (Katso: "Suojaus valuuttakurssiriskiä vastaan ​​valuutta -ETF -rahastoilla".) Ongelmana on, että tällaisilla ETF -rahastoilla on hallinnointipalkkio, mikä lisää suojauksen kustannuksia. ETF -hinnan ja valuuttakurssin välillä voi myös olla jonkin verran liukumista. The rahamarkkinasuojaus voi olla parempi vaihtoehto ETF: ille lukita valuuttakurssi pienille määrille.

Bottom Line

Valuuttakurssit voidaan tehokkaasti lukita käyttämällä valuuttafutuureja, termiinejä tai optioita, joista jokaisella on etuja ja haittoja. Pienemmillä summilla rahamarkkinasuojaus voi olla parempi kuin ETF: t valuuttakurssin lukitsemiseksi.

Paljastaminen: Tekijällä ei ollut julkaisuhetkellä positioita missään tässä artikkelissa mainituista arvopapereista.