Miten markkinariski vaikuttaa pääomakustannuksiin?
Pääoman hinta on tuotto, joka on välttämätön yritykselle investoidakseen suurprojektiin, kuten tehtaan tai tehtaan rakentamiseen. Kannattavuuden optimoimiseksi yritys investoi tai laajentaa toimintaansa vain, jos hankkeen arvioitu tuotto on suurempi kuin pääomakustannus, joka sisältää sekä velan että oman pääoman. Velkapääomaa kerätään lainaamalla varoja eri kanavilla, kuten lainojen hankkimisella tai luottokorttirahoituksella. Toisaalta osakerahoitus on tavaroiden tai etuoikeutettujen osakkeiden osakkeiden myynti. Ensisijainen tapa markkinariski vaikuttaa pääomakustannuksiin sen vaikutuksesta oman pääoman hintaan.
Pääomakustannusten ymmärtäminen
Yhtiön kokonaispääomakustannukset sisältävät sekä koron maksamiseen tarvittavat varat velkarahoitus ja osingot pääomarahoitusta. Osakerahoituksen kustannukset määritetään arvioimalla keskimääräinen sijoitetun pääoman tuotto, jota voitaisiin odottaa laajemman markkinatuoton perusteella. Siksi koska markkinariski vaikuttaa suoraan pääomarahoituksen kustannuksiin, se vaikuttaa myös suoraan pääoman kokonaiskustannuksiin.
Avain takeaways
- Pääomakustannuksella tarkoitetaan tuottoa, joka vaaditaan yrityksen pääomasijoitushankkeen kannattamiseksi.
- Pääomakustannukset sisältävät velkarahoituksen ja pääomarahoituksen.
- Markkinariski vaikuttaa pääomakustannuksiin oman pääoman rahoituksen kautta.
- Osakekustannuksia tarkastellaan tyypillisesti CAPM: n linssin kautta.
- Osakekustannusten arvioiminen voi auttaa yrityksiä minimoimaan pääomakustannukset ja antaa sijoittajille käsityksen siitä, riittääkö odotettu tuotto riskin kompensoimiseksi vai ei.
The oman pääoman hinta Rahoitus määritetään yleensä pääomapohjaisen hinnoittelumallin tai CAPM: n avulla. Tämä kaava hyödyntää kyseisen osakkeen keskimääräistä markkinoiden tuottoa ja beeta -arvoa määrittäessään tuoton, jota osakkeenomistajat voivat kohtuudella odottaa havaitun sijoitusriskin perusteella. Keskimääräinen markkinatuotto arvioidaan käyttämällä merkittävän markkinaindeksin, kuten S&P 500 tai Dow Jones Industrial Average, tuottamaa tuottoa. Markkinatuotto on edelleen jaettu markkinariskipreemioon ja riskittömään korkoon.
Riskitön tuotto Arvioidaan tyypillisesti käyttämällä lyhytaikaisten valtionlainojen tuottoa, koska näillä arvopapereilla on vakaat arvot ja taattu tuotto, jota tukee Yhdysvaltain hallitus. Markkinariskipreemio on yhtä suuri kuin markkinoiden tuotto, josta on vähennetty riskitön korko, ja se kuvastaa osakemarkkinoille kohdistuvaa sijoitetun pääoman tuottoa volatiliteetti.
Jos esimerkiksi S&P 500 -investointien nykyinen keskimääräinen tuottoaste on 12% ja lyhyen aikavälin taattu tuotto Valtiovelkakirjalainat on 4%, silloin markkinariskipreemio on 12% - 4%tai 8%.
Pääomakustannusten laskeminen CAPM: n avulla
Oman pääoman kustannukset, CAPM-menetelmällä määritettynä, ovat yhtä kuin riskitön korko plus markkinariskipreemio kerrottuna beta -arvo kyseisestä osakkeesta. Osakkeen beeta on mittari, joka kuvastaa tietyn osakkeen volatiliteettia suhteessa suurempien markkinoiden volatiliteettiin.
Beeta -arvo 1 osoittaa, että kyseinen osake on yhtä epävakaa kuin suuret markkinat. Jos S&P 500 esimerkiksi hyppää 15%, osakkeen odotetaan kasvavan vastaavasti 15%. Beeta -arvot välillä 0 ja 1 osoittavat, että osake on vähemmän epävakaa kuin markkinat, kun taas yli 1 -arvot osoittavat suurempaa volatiliteettia.
Oletetaan, että osakkeen beeta-arvo on 1,2, Nasdaq tuottaa keskimääräistä tuottoa 10%ja lyhytaikaisten valtionlainojen taattu tuottoaste on 5,5%. Sijoittajien kohtuudella odotettavissa oleva tuotto voidaan laskea käyttämällä CAPM -mallia:
Palata=5.5%+1.2×(10%−5.5%)=10.9%
Tämän oman pääoman kustannusten arviointimenetelmän avulla yritykset voivat määrittää kustannustehokkaimmat keinot hankkia varoja ja minimoida siten pääomakustannukset. Sijoittajan näkökulmasta tulokset voivat auttaa päättämään, oikeuttaako odotettu tuotto investoinnin mahdollisen riskin vuoksi.