Informaatiotehokkaiden markkinoiden määritelmä
Mikä on informaatiotehokas markkina?
Vuonna 1970 Eugene F. Fama, vuoden 2013 Nobel -palkinnon voittaja, määritteli markkinat "informaatiotehokkaiksi", jos hinnat sisältävät aina kaikki saatavilla olevat tiedot. Tässä skenaariossa kaikki tietyt yritystä koskevat uudet tiedot ovat varmoja ja hinnoitellaan välittömästi kyseisen yrityksen osakkeisiin. Informaatiotehokkaiden markkinoiden teoria ylittää tunnetun määritelmän tehokas markkinoiden hypoteesi, aiemmin Faman kehittämä.
Avain takeaways
- Informaatiotekniset markkinat ovat markkinat, joilla kaikki yrityksen osakkeisiin liittyvät tiedot on sisällytetty sen nykyiseen hintaan. Eugene Fama ehdotti sitä ensimmäisen kerran vuonna 1970.
- Olemassa olevat menetelmät osakkeiden hinnanmuutosten analysoimiseksi ja seuraamiseksi ovat tarpeettomia tietoteknisillä markkinoilla.
- Tietoteknisesti tehokkaat markkinahypoteesit ovat vastuussa varojen liikkeestä pois aktiiviset hoitajat, kuten hedge -rahastot, passiivisiin indeksirahastoihin, kuten ETF -rahastoihin, jotka yksinkertaisesti seuraavat omaa pääomaa indeksit.
Tietoon vaikuttavien markkinoiden ymmärtäminen
Käytännössä ennen suurta ja/tai asianmukaista lehdistötiedote, yrityksen osakkeet yleensä muuttuvat markkina-arvo, sijoittajien ja kauppiaiden tutkimuksen ja spekuloinnin vuoksi. Tietoteknisesti tehokkailla markkinoilla ei kuitenkaan tiedotteen jälkeen ole hintojen muutosta juuri lainkaan. Itse asiassa markkinoiden sanotaan jo sisällyttäneen tuoreiden tietojen, kuten lehdistötiedotteiden, vaikutukset osakkeen hintaan.
Tietojen tehokkuus on luontainen seuraus kilpailusta, markkinoille tulon esteistä ja alhaisista kustannuksista tietojen hankkiminen ja julkaiseminen Faman julkaisun “Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empiiristä työtä. ”
Informaatiotekniset markkinat tarkoittavat jotain muuta kuin yksinkertaisesti tehokkaasti toimivat markkinat. Vain siksi, että markkinavalvojat sijoittavat ja täyttävät tilaukset esimerkiksi ajoissa, ei tarkoita, että omaisuuserien hinnat ovat täysin ajan tasalla. Samoin tilastotieteiden laatimat tekniset kaupankäyntisäännöt ja perusanalyysi tähti -analyytikkojen suorittama ei tarkoita mitään informaatioteknisillä markkinoilla.
Faman ja muiden taloustieteilijöiden työ tietoteknisillä markkinoilla on johtanut nousuun passiiviset indeksirahastot.
Viime aikoina passiiviset rahastot, kuten Fidelity ja Vanguard, ovat nähneet suuren määrän varoja aktiivisilta johtajilta, joilla on vaikeuksia tuottaa tuottoa sijoittajilleen. Suurin osa hedge-rahastot ovat nähneet tuottojensa laskun, vaikka Warren Buffett on neuvonut sijoittajia ja kauppiaita sijoittamaan rahansa passiivisiin rahastoihin.
Informaatiotehokkaat markkinat ja tehokkaiden markkinoiden hypoteesi
Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin (EMH) mukaan sijoittajien on mahdotonta ostaa aliarvostettuja osakkeita tai myydä osakkeita yliarvostetuin hinnoin. Teorian mukaan osakkeet käyvät aina pörssissä käyvän arvon, joten on hyödytöntä yrittää menestyä markkinoilla asiantuntijoiden osakevalinnan tai markkinoiden ajoitus.
Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi sisältää heikot, puolivahvat ja vahvat tasot:
Heikonmuotoinen EMH tarkoittaa, että hintamuutokset ja volyymitiedot eivät vaikuta osakekursseihin. Perusanalyysiä voidaan käyttää tunnistamiseen aliarvostettu ja yliarvostettu osakkeet, ja sijoittajat voivat ansaita voittoa saamalla tietoa tilinpäätöksestä, mutta tekninen analyysi ei kelpaa.
Puolivahva EMH tarkoittaa, että markkinat heijastavat kaikkea julkisesti saatavilla olevaa tietoa. Osakkeet imevät nopeasti uutta tietoa, kuten neljännesvuosittaisia tai vuosituloksia koskevia raportteja; siksi perusanalyysi on virheellinen. Vain tiedot, jotka eivät ole helposti yleisön saatavilla, voivat auttaa sijoittajia menestymään markkinoilla paremmin.
Vahva muotoinen EMH tarkoittaa, että markkinat ovat tehokkaat. Se heijastaa kaikkea julkista ja yksityistä tietoa. Kukaan sijoittaja ei voi saada keskimääräistä sijoittajaa suurempaa voittoa, vaikka hän saa uutta tietoa.
Informaatiotehokkaiden markkinoiden kritiikki
Vuonna 1980 julkaisussa Sanford Grossman ja Joseph E. Stiglitz totesi, että kilpaillut markkinat ovat epätasapainossa. "... hinnat heijastavat tietoisten henkilöiden (välimiesten) tietoja, mutta vain osittain, joten ne, jotka käyttävät resursseja tiedon hankkimiseen, saavat korvausta ", he kirjoittivat. "Kuinka informatiivinen hintajärjestelmä on, riippuu tiedon saaneiden henkilöiden määrästä."
Tämä tarkoittaa sitä, että jos markkinaosapuolet kiinnittävät huomiota uutisiin ja käyttävät aikaa, vaivaa ja rahaa tutkimukseen ja markkinat voivat olla tietoteknisesti tehokkaita, vaikka niiden tekemiseen liittyy jonkin verran kustannuksia niin. Se merkitsee kuitenkin myös sitä, että yksi tärkeimmistä EMH: n ja tietoteknisesti tehokkaiden markkinoiden käsityksistä on virheellinen; nimittäin silloin, kun useammat sijoittajat valitsevat passiivisia sijoitusvälineitä ja laiminlyövät hankkia omia tehdäkseen investointipäätöksiä, ne voivat tehdä markkinoista vähemmän informatiivisia tehokas. Mitä vähemmän yksilöitä pysyy ajan tasalla hintoja ohjaavista asioista, sitä heikompi informaatioteknologia on markkinoilla.