Mikä on passiivinen hallinta?

Mikä on passiivinen hallinta?

Passiivinen hallinta on a johtamistyyli liittyy keskinäisiin ja pörssilistatut rahastot (ETF), jossa rahaston salkku peilaa a markkinaindeksi. Passiivinen hallinta on päinvastainen aktiivinen johto jossa rahaston hoitaja (t) yrittävät voittaa markkinat erilaisilla sijoitusstrategioilla ja salkun arvopapereiden osto-/myyntipäätöksillä. Passiivista hallintaa kutsutaan myös "passiiviseksi strategiaksi", "passiiviseksi sijoittamiseksi" tai "indeksisijoitukseksi".

Passiivisen hallinnan ymmärtäminen

Passiivisen hallinnon seuraajat uskovat tehokas markkinoiden hypoteesi. Siinä todetaan, että markkinat sisältävät ja heijastavat kaiken tiedon aina, jolloin yksittäisten osakkeiden poimiminen on turhaa. Tämän seurauksena paras sijoitusstrategia on sijoittaa indeksirahastoihin, jotka ovat historiallisesti ylittäneet suurimman osan hallinnoi aktiivisesti rahastoja.

Tutkimus passiivisen hallinnan takana

1960 -luvulla Chicagon yliopiston taloustieteen professori Eugene Fama suoritti laajan tutkimuksen tutkimus osakekursseista, mikä johti hänen kehittämään tehokkaan markkinahypoteesin (EMH). EMH väittää tämän markkinahinnat heijastavat täysin kaikkia saatavilla olevia tietoja ja odotuksia, joten nykyiset osakekurssit ovat paras arvio yrityksen hinnasta luontainen arvo. Yritykset tunnistaa ja hyödyntää järjestelmällisesti osakkeita, jotka ovat väärin hinnoiteltuja tietojen perusteella tyypillisesti epäonnistuvat, koska osakekurssien muutokset ovat suurelta osin satunnaisia ​​ja johtuvat pääasiassa odottamattomista Tapahtumat. Vaikka väärinkäytöksiä voi tapahtua, niiden esiintymiselle ei ole ennustettavissa olevaa mallia, joka johtaa tasaiseen suorituskykyyn. Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi viittaa siihen, että yksikään aktiivinen sijoittaja ei johda jatkuvasti markkinoita pitkiä aikoja, paitsi sattumalta, mikä tarkoittaa aktiivisia hallintastrategioita osakevalinnan avulla ja markkinoiden ajoitus ei voi jatkuvasti lisätä arvoa tarpeeksi ylittää passiiviset hallintastrategiat.

Sharpe totesi, että kokonaisuutena aktiiviset rahastonhoitajat alitehokas passiivisia rahastonhoitajia, ei siksi, että heidän rahoitusstrategioissaan olisi jotain vikaa, vaan yksinkertaisesti aritmeettisten lakien vuoksi. Jotta aktiiviset johtajat voisivat paremmin kuin markkinat, heidän on saavutettava tuotto, joka voi voittaa rahaston kulut, jotka ovat paljon korkeammat kuin passiiviset rahastot korkeamman hallinnointikulut, korkeammat kaupankäyntikulut ja korkeammat liikevaihto. Tämä on sopusoinnussa Sharpen tutkimuksen kanssa, joka osoittaa, että aktiiviset johtajat toimivat ryhmässä huonommin kuin markkinat keskimääräisiä palkkioita ja kuluja vastaavalla summalla.

Passiivista johtamisstrategiaa käytettäessä ei tarvitse käyttää aikaa tai resursseja osakkeiden valintaan tai markkinoiden ajoitukseen. Lyhyen aikavälin tuottojen satunnaisuuden vuoksi sijoittajia palveltaisiin paremmin passiivisen, strukturoidun salkun kautta omaisuuslajimonipuolistaminen hallita epävarmuutta ja sijoittaa salkut pitkän aikavälin kasvua pääomamarkkinoilla.

Jatkuva kiire passiiviseen hallintaan

Aktiivisen johdon heikon tuoton ja vaikutusvaltaisten rahoittajien, kuten Warren Buffettin, suosituksen vuoksi sijoittajien käteisvaroja on tullut viime vuosina passiiviseen hallintaan. Pelkästään vuonna 2019 USA: n passiivisiin osakerahastoihin kaatui 168,2 miljardia dollaria, rahastojen seurannan Morningstarin mukaan. Sitä vastoin 41,4 miljardia dollaria pakeni aktiivisesti hoidetuista rahastoista, mikä on kuudes vuosi nettovirtauksia vuosikymmenen härkämarkkinoilla. Kuitenkin suuri osa passiivisten varojen virrasta siirtyi verotettaville ja kunnallisille sidos varoja.