Vaihtoehdot futuurien määrittelystä
Mitä vaihtoehtoja tulevaisuudessa on?
Vaihtoehto a futuurisopimus antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa tai myydä tietty futuurisopimus lakkohintaan optio -oikeudessa tai ennen sitä viimeinen käyttöpäivä. Nämä toimivat samalla tavalla kuin optio -oikeudet, mutta eroavat toisistaan siinä, että taustalla oleva arvopaperi on futuurisopimus.
Useimmat futuurivaihtoehdot, kuten indeksivaihtoehdot, ovat käteinen ratkaistu. Niillä on taipumus olla myös Eurooppalaistyylinen vaihtoehtoja, mikä tarkoittaa, että näitä optioita ei voi käyttää aikaisin.
Avain takeaways
- Optiot futuureista toimivat samalla tavalla kuin muiden arvopapereiden (kuten osakkeiden) optiot, mutta ne ovat yleensä käteisellä maksettavia ja eurooppalaisia, joten niitä ei käytetä varhaisessa vaiheessa.
- Futuurivaihtoehtoja voidaan pitää ”toisena johdannaisena”, ja ne vaativat kaupan kiinnittämään huomiota yksityiskohtiin.
- Keskeiset tiedot futuurioptioista ovat sekä optiosopimuksen että sen taustalla olevan futuurisopimuksen sopimusehdot.
Miten tulevaisuuden vaihtoehdot toimivat
Optio futuurisopimuksessa on hyvin samanlainen kuin a optio -oikeus koska se antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa tai myydä kohde -etuutta luodessaan a mahdollisen velvoitteen myyjälle, joka ostaa tai myydä kohde -etuuden, jos ostaja niin haluaa harjoittelemalla tuo vaihtoehto. Tämä tarkoittaa, että futuurisopimuksen optio tai futuurioptio on a johdannainen johdannaisen arvopaperin turvallisuus. Näiden vaihtoehtojen hinnoittelu ja sopimusehdot eivät kuitenkaan välttämättä lisää vipuvaikutusta vivutuksen lisäksi.
An vaihtoehto S&P 500 -futuurisopimuksessa voi siksi olla S&P 500 -indeksin toisena johdannaisena, koska futuurit ovat itse indeksin johdannaisia. Sellaisena on enemmän muuttujia, joita on otettava huomioon, koska sekä optiolla että futuurisopimuksella on vanhentumispäivät ja omat tarjonta ja kysyntä profiilit. Ajan hajoaminen (tunnetaan myös nimellä teeta), toimii optioiden futuureilla samalla tavalla kuin muiden arvopapereiden optiot, joten elinkeinonharjoittajien on otettava huomioon tämä dynamiikka.
Futuureja koskevissa osto -optioissa option haltija solmii sopimuksen pitkän puolen ja ostaa sen kohde -etuutta vaihtoehdon kohdalla lakkohinta. Myyntivaihtoehtojen osalta option haltija solmii sopimuksen lyhyen puolen ja myisi kohde -etuuden optiohinnalla.
Esimerkki futuurivaihtoehdoista
Esimerkkinä siitä, miten nämä optiosopimukset toimivat, harkitse ensin S&P 500 -futuurisopimusta. Suosituin S&P 500 -sopimus on nimeltään E-mini S&P 500, ja sen avulla ostaja voi hallita 50-kertaisen S&P 500 -indeksin arvoista käteistä. Joten jos indeksin arvo olisi 3000 dollaria, tämä e-minisopimus hallitsisi 150 000 dollarin arvoa käteisenä. Jos indeksin arvo nousi yhden prosentin 3030 dollariin, hallitun käteisen arvo olisi 151 500 dollaria. Ero olisi tässä 1500 dollarin korotus. Koska tämän futuurisopimuksen kaupankäynnin vakuusvaatimukset ovat 6 300 dollaria (tämän kirjoituksen mukaan), tämä lisäys merkitsisi 25% voittoa.
Mutta sen sijaan, että sidottaisiin 6300 dollaria käteisellä, option ostaminen indeksistä olisi huomattavasti halvempaa. Jos esimerkiksi indeksin hinta on 3 000 dollaria, oletetaan myös, että optio, jonka toteutushinta on 3 010 dollaria, voidaan noteerata 17,00 dollarilla kaksi viikkoa ennen vanhenemista. Tämän vaihtoehdon ostajan ei tarvitse maksaa 6300 dollaria marginaalin ylläpitoon, vaan hänen on maksettava vain optiohinta. Tämä hinta on 50 dollaria jokaista käytettyä dollaria kohden (sama kerroin kuin indeksi). Tämä tarkoittaa, että option hinta on 850 dollaria plus palkkiot ja palkkiot, noin 85% vähemmän rahaa sidottuina futuurisopimukseen verrattuna.
Joten vaikka optio liikkuu samalla vivutuksella (50 dollaria jokaista indeksin 1 dollaria kohden), käytetty vipuvaikutus voi olla huomattavasti suurempi. Jos indeksi nousisi 3030 dollariin yhdessä päivässä, kuten edellisessä esimerkissä mainittiin, vaihtoehdon hinta voisi nousta 17,00 dollarista 32,00 dollariin. Tämä merkitsisi 750 dollarin arvonlisäystä, joka on pienempi kuin pelkästään futuurisopimuksen voitto, mutta verrattuna 850 dollariin riskialttiina, se merkitsisi 88%: n nousua 25%: n nousun sijaan saman määrän liikettä kohde -etuudessa indeksi. Tällä tavoin vaihdettavalla rahalla saatetaan tai ei olla lainattua suurempia määriä riippuen ostamasi optiolainasta kuin pelkästään futuureilla.
Muita huomioita tulevaisuuden vaihtoehdoista
Kuten mainittiin, on monia liikkuvia osia, jotka on otettava huomioon, kun arvostetaan optiota futuurisopimuksessa. Yksi niistä on käypä arvo futuurisopimukseen verrattuna käteiseen tai spot -hinta kohde -etuudesta. Eroa kutsutaan palkkio futuurisopimuksessa.
Optioiden avulla omistaja voi kuitenkin hallita suurta määrää kohde -etuutta pienemmällä rahalla esimiehen ansiosta marginaali säännöt (tunnetaan nimellä SPAN -marginaali). Tämä tarjoaa lisää vipuvaikutusta ja voittopotentiaalia. Mutta mahdollisen voiton mukana tulee tappion mahdollisuus ostetun optiosopimuksen koko määrään asti.
Keskeinen ero futuurit ja optio -oikeudet ovat taustalla olevan arvon muutos, jota edustavat optio -oikeuden hinnan muutokset. 1 dollarin muutos optio -oikeudessa vastaa 1 dollaria (per osake), mikä on yhdenmukainen kaikille osakkeille. Käyttämällä esimerkkiä e-mini S&P 500 -futuureista 1 dollarin hinnanmuutos on 50 dollarin arvoinen jokaisesta ostetusta sopimuksesta. Tämä määrä ei ole yhdenmukainen kaikille futuuri- ja futuurioptiomarkkinoille. Se riippuu suuresti määrästä hyödyke, indeksi tai joukkovelkakirja, joka on määritelty jokaisessa futuurisopimuksessa, ja kyseisen sopimuksen eritelmät.
