Mikä on epävakaa hymy?
A haihtuvuus hymy on maantieteellinen malli epäsuoraa volatiliteettia sarjalle vaihtoehtoja, joilla on sama viimeinen voimassaolopäivä. Lukuhintoja suunniteltaessa nämä epäsuorat volatiliteetit voivat luoda viivan, joka kallistuu ylöspäin kummastakin päästä; siis termi "hymy". Haihtumishymyjä ei pitäisi koskaan esiintyä Black-Scholes-vakio-optioteorian perusteella, joka yleensä vaatii täysin tasaisen volatiliteettikäyrän. Ensimmäinen huomattava volatiliteettihymy nähtiin vuoden 1987 jälkeen pörssi kaatua.
The vaihtoehtojen hinnoittelu on monimutkaisempi kuin osakkeiden tai hyödykkeiden hinnoittelu, ja tämä heijastuu hyvin epävakaaseen hymyyn. Kolme tärkeintä tekijää muodostavat option arvon: lakkohinta suhteessa kohde -etuutta; aika päättymiseen tai päättymiseen; ja kohde -etuuden odotettu volatiliteetti optio -oikeuden voimassaoloaikana. Useimmat optioiden arvioinnit perustuvat epäsuoran volatiliteetin käsitteeseen, joka olettaa, että saman volatiliteetin taso on sama saman omaisuuserän kaikille optioille, joilla on sama voimassaoloaika.
Useat hypoteesit selittävät volatiliteetin hymyn olemassaolon. Yksinkertaisin ja ilmeisin selitys on, että kysyntä on suurempi sellaisten vaihtoehtojen kohdalla, jotka ovat rahassa tai rahan ulkopuolella, verrattuna rahan ulkopuolella oleviin vaihtoehtoihin. Toiset viittaavat siihen, että paremmin kehitetyt optiomallit ovat johtaneet siihen, että rahan ulkopuoliset vaihtoehdot hinnoitellaan kalliimmin, jotta voidaan ottaa huomioon äärimmäisten markkinahäiriöiden tai mustat joutsenet. Tämä asettaa kyseenalaiseksi kaikki sijoitusstrategiat, jotka tukeutuvat liian voimakkaasti valuutan epäsuoraan epävakauteen Musta-Scholes malli, erityisesti arvostus haittapuolia, jotka ovat kaukana rahasta.
