Mittaa voittopotentiaali vaihtoehtojen riskikaavioilla

Kaupankäyntivaihtoehdot voivat vaikuttaa monimutkaisilta, mutta on olemassa työkaluja, jotka voivat yksinkertaistaa tehtävää. Esimerkiksi nykyaikainen laitteisto voi huolehtia melko monimutkaisesta matematiikasta, joka tarvitaan laskettaessa käypä arvo vaihtoehdosta. Voidakseen käydä kauppavaihtoehtoja menestyksekkäästi, sijoittajien on ymmärrettävä perusteellisesti harkitsemansa kaupan mahdollinen voitto ja riski. Tätä varten kauppiaiden tärkein työkaluvaihtoehto on a riskikaavio.

Riskikaavio, jota usein kutsutaan "voitto/tappiokaavioksi", tarjoaa helpon tavan ymmärtää, mitä vaikutuksia voi tapahtua optiolle tai jollekin monimutkaiselle optio -oikeudelle tulevaisuudessa. Riskikaavioiden avulla voit nähdä yhdestä kuvasta enimmäisvoittopotentiaalisi sekä suurimmat riskialueet. Kyky lukea ja ymmärtää riskikaavioita on kriittinen taito kaikille, jotka haluavat käydä kauppaa optioilla.

Kaksiulotteisen riskikaavion luominen

Aloitetaan näyttämällä kuinka luoda yksinkertainen riskikaavio a

pitkä asema taustalla - Sano 100 osaketta, joiden hinta on 50 dollaria. Tällä asemalla ansaitsisit 100 dollaria voittoa jokaisesta yhden dollarin hinnankorotuksesta osakkeesi yläpuolella kustannusten perusteella. Jokaisesta yhden dollarin pudotuksesta alle kustannuksesi menetät 100 dollaria. Tämä riski/tuotto -profiili on helppo näyttää taulukossa:

Voit näyttää tämän profiilin visuaalisesti ottamalla numerot taulukosta ja piirtämällä ne kaavioon. Vaaka-akseli (x-akseli) edustaa osakkeiden hintoja nousevassa järjestyksessä. Pystyakseli (y-akseli) edustaa tämän kannan mahdollisia tulos (ja tappio) -lukuja. Tässä on tuotettu kaksiulotteinen kuva:

Kaavion lukemiseksi katsot vain mitä tahansa osakekurssia vaaka -akselia pitkin, sano 55 dollaria, ja siirry sitten suoraan ylöspäin, kunnes osut siniseen voitto/tappio -viivaan. Tässä tapauksessa piste vastaa 500 dollaria vasemmalla olevalla pystysuoralla akselilla, mikä osoittaa, että 55 dollarin osakekurssilla sinulla olisi 500 dollarin voitto.

Riskikaavion avulla voit käsittää paljon tietoa katsomalla yksinkertaista kuvaa. Tiedämme esimerkiksi yhdellä silmäyksellä, että kannattavuuspiste on 50 dollaria - piste, jossa tulos/tappio ylittää nollan. Kuva osoittaa myös heti, että osakekurssin laskiessa tappiot kasvavat ja kasvavat, kunnes osakekurssi osuu nollaan, missä menetät kaikki rahasi. Ylöspäin, kun osakekurssi nousee, voitto kasvaa edelleen teoriassa rajattomalla voittopotentiaalilla.

Vaihtoehdot ja aikapohjainen riski

Riskikaavion luominen optiokaupoille sisältää kaikki samat periaatteet, joita juuri katimme. Pystyakseli on voitto/tappio, kun taas vaaka -akseli näyttää taustalla olevan osakkeen hinnat. Sinun tarvitsee vain laskea voitto tai tappio kullakin hinnalla, sijoittaa sopiva piste kaavioon ja piirtää sitten viiva pisteiden yhdistämiseksi.

Valitettavasti vaihtoehtoja analysoitaessa se on vain niin yksinkertaista, jos kirjoitat vaihtoehdon sijaintiin päivänä, jolloin vaihtoehdot raukeavat, kun määrität mahdollisen voiton tai tappion vain vertaamalla lakkohinta vaihtoehdoista osakekurssiin. Mutta milloin tahansa muuna ajankohtana positioon tulon ja päättymispäivän välillä on muita tekijöitä kuin osakkeen hinta, joilla voi olla suuri vaikutus option arvoon.

Yksi ratkaiseva tekijä on aika. Yllä olevassa osakeesimerkissä ei ole väliä nouseeko osakekurssi huomenna vai vuoden kuluttua 55 dollariin - ajasta riippumatta voitto olisi 500 dollaria. Mutta vaihtoehto on a tuhlaa omaisuutta. Joka päivä, joka kuluu, vaihtoehto on hieman vähemmän arvoinen (kaikki muu on sama). Tämä tarkoittaa sitä, että ajan elementti tekee riskikaavion mille tahansa optiopaikalle paljon monimutkaisemmaksi.

Kaksiulotteisessa kaaviossa, joka näyttää vaihtoehdon sijainnin, on yleensä useita eri viivoja, joista jokainen edustaa sijaintisi suorituskykyä eri ennustettuina päivämäärinä. Tässä on riskikaavio yksinkertaiselle vaihtoehdolle, pitkä puhelu, osoittaaksemme, miten se eroaa osakekohtaisesta riskikaaviosta.

Ostaminen tämän helmikuun 50 puhelun kautta ABC Corp: lta antaa sinulle oikeuden, mutta ei velvoitetta ostaa taustalla olevaan osakkeeseen hintaan 50 dollaria 19. helmikuuta mennessä, jonka viimeinen voimassaolopäivä on 60 päivää nyt. The soittovaihtoehto voit hallita samoja 100 osaketta huomattavasti halvemmalla kuin osakkeiden ostaminen suoraan. Tässä tapauksessa maksat 2,30 dollaria osakkeelta tästä oikeudesta. Joten riippumatta siitä, kuinka pitkälle osakekurssi putoaa, suurin mahdollinen tappio on vain 230 dollaria.

Tämä kaavio, jossa on kolme eri riviä, näyttää voiton/tappion kolmella eri päivämäärällä. Oikealla oleva viiva selittää, kuinka monta päivää jokainen rivi edustaa. Tasainen viiva näyttää tämän kannan voiton/tappion 60 päivän kuluttua vanhenemisesta (T+60). Katkoviiva keskellä näyttää todennäköisen voiton/tappion positiosta 30 päivässä (T+30), puolivälissä tämän päivän ja vanhenemisen välillä. Ylhäällä oleva katkoviiva näyttää todennäköisen voiton tai tappion asemasta tänään (T+0).

Huomaa ajan vaikutus asemaan. Ajan myötä vaihtoehdon arvo laskee hitaasti. Huomaa myös, että tämä vaikutus ei ole lineaarinen. Kun vanhenemiseen on vielä paljon aikaa, vain vähän menetetään päivittäin ajan hajoamisen vuoksi. Kun lähestyt vanhenemista, tämä vaikutus alkaa kiihtyä (mutta eri hinnalla).

Katsotaanpa tätä tarkemmin ajan hajoaminen. Sano, että osakekurssi pysyy 50 dollarissa seuraavan 60 päivän ajan. Kun ostat vaihtoehdon ensimmäisen kerran, aloitat parillisesti (nollan kohdalla ilman voittoa tai tappiota). 30 päivän kuluttua, puolivälissä vanhenemispäivään, menetät 55 dollaria. Vanhentumispäivänä, jos osake on edelleen 50 dollaria, vaihtoehto on arvoton ja menetät koko 230 dollaria. Tarkkaile ajan hajoamisen kiihtyvyyttä: menetät 55 dollaria ensimmäisten 30 päivän aikana, mutta 175 dollaria seuraavien 30 päivän aikana. Useat linjat yhdessä osoittavat tämän kiihtyvyyden ajan hajoaminen graafisesti.

Optiot ja volatiliteettiriski

Muiden päivien ja päättymispäivien välisenä aikana voimme ennustaa vain todennäköisen tai teoreettisen hinnan vaihtoehdosta. Tämä ennuste perustuu osakehinnan ja erääntymisajan lisäksi myös tekijöihin volatiliteetti. Ja vaihtoehtojen kustannusperusteen ja kyseisen teoreettisen hinnan välinen ero on mahdollinen voitto tai tappio. Muista ehdottomasti, että optio -oikeuksien riskikaaviossa näkyvä voitto tai tappio perustuu teoreettisiin hintoihin ja siten käytettäviin panoksiin.

Optiokaupan riskiä arvioitaessa monet kauppiaat, erityisesti ne, jotka ovat vasta aloittamassa kaupankäyntiä vaihtoehdot, yleensä keskittyä lähes yksinomaan taustalla olevan osakkeen hintaan ja jäljellä olevaan aikaan vaihtoehto. Kaikkien kaupankäyntivaihtoehtojen tulisi kuitenkin aina olla tietoisia nykyisestä volatiliteettitilanteesta ennen kaupankäyntiä. Jos haluat tietää, onko vaihtoehto tällä hetkellä halpa vai kallis, katso sen nykyisyyttä epäsuoraa volatiliteettia suhteessa sekä historiallisiin lukemiin että odotuksiinne tulevasta epäsuorasta volatiliteetista.

Kun osoitamme, miten aika vaikuttaa aikaisemmassa esimerkissä, oletamme, että epäsuoran epävakauden nykyinen taso ei muutu tulevaisuuteen. Vaikka tämä voi olla järkevä oletus joillekin osakkeille, volatiliteettitasojen muuttuvan mahdollisuuden huomiotta jättäminen voi aiheuttaa vakavan aliarvioinnin mahdolliseen kauppaan liittyvistä riskeistä. Mutta miten voit lisätä neljännen ulottuvuuden kaksiulotteiseen kuvaajaan?

Lyhyt vastaus on, että et voi. On olemassa tapoja luoda monimutkaisempia kaavioita kolmella tai useammalla akselilla, mutta kaksiulotteisilla kaavioilla on monia etuja, joista vähäisin on, että ne on helppo muistaa ja visualisoida myöhemmin. Joten on järkevää pysyä perinteisessä kaksiulotteisessa kaaviossa, ja siihen on kaksi tapaa käsitellä neljännen ulottuvuuden lisäämisen ongelmaa.

Helpoin tapa on syöttää vain yksi numero, jonka odotat volatiliteetin olevan tulevaisuudessa, ja katso sitten, mitä tilanteelle tapahtuisi, jos tämä epäsuoran volatiliteetin muutos tekisi esiintyä. Tämä ratkaisu antaa sinulle enemmän joustavuutta, mutta tuloksena oleva kaavio on vain niin tarkka kuin arvaat tulevaa volatiliteettia. Jos oletettu volatiliteetti osoittautuu aivan erilaiseksi kuin alunperin arvasit, myös position ennustettu voitto tai tappio olisi merkittävästi poissa.

Volatiliteetti ja ajan synergia

Toinen haitta arvon arvioinnissa ja syöttämisessä on se, että volatiliteetti pidetään edelleen vakiona. On parempi nähdä, miten volatiliteetin lisämuutokset vaikuttavat positioon. Toisin sanoen tarvitsemme graafisen esityksen aseman herkkyydestä volatiliteetin muutoksille, samankaltaista kaaviota, joka näyttää ajan vaikutuksen option arvoon. Tätä varten käytämme samaa temppua kuin aiemmin - pidä yksi muuttujista vakiona, tässä tapauksessa aika eikä volatiliteetti.

Tähän mennessä olemme käyttäneet yksinkertaisia ​​strategioita havainnollistamaan riskikaavioita, mutta katsotaan nyt monimutkaisempaa pitkää hajallaan, johon kuuluu puhelun ostaminen ja laittaa molemmat samassa varastossa ja molemmat samalla lakolla ja vanhenemiskuukaudella. Tämän vaihtoehtostrategian etuna on ainakin tässä tarkoituksessa, että se on erittäin herkkä volatiliteetin muutoksille.

Sano jälleen, että viimeinen käyttöpäivä on 60 päivää. Tämä on kuva siitä, miltä kauppa näyttää täsmälleen 30 päivän kuluttua, puolivälissä tänään ja helmikuun päättymispäivänä. Jokainen rivi näyttää kaupan eri implisiittisen volatiliteetin tasolla, ja volatiliteetti kasvaa 2,5% kunkin rivin välillä. Kiinteä viiva on tämän kannan voitto/tappio V+0: ssa tai ilman muutoksia nykyiseen volatiliteettitasoon. Seuraavassa rivissä esitetään todennäköinen voitto/tappio, joka syntyisi, jos epäsuora volatiliteetti kasvaisi 2,5% 30 päivän kuluessa. Oikealla oleva riviviiva osoittaa tarkasti, mitä kukin rivi edustaa.

Tämä menetelmä osoittaa implisiittisen volatiliteetin muutosten yksittäisen vaikutuksen. Volatiliteetin kasvaessa voitto kasvaa (tai osakekurssista riippuen tappio pienenee). Tämä on myös päinvastainen. Kaikki epäsuoran volatiliteetin väheneminen vahingoittaa tätä asemaa ja vähentää mahdollista voittoa - vaihtoehdon tulisi ymmärtää nämä vaikutukset suorituskykyyn kauppias ennen asentoon astumista.

Mainitsimme aiemmin, että volatiliteetin muutosten vaikutuksen näyttämiseksi meidän on pidettävä aika vakiona. Mutta vaikka yllä oleva voitto/tappiokaavio osoittaa, miltä kauppa näyttää vain tiettynä päivänä, ajan vaikutusta ei poisteta kokonaan. Huomaa, että 50 dollarin osakekurssilla V+0 -rivi osoittaa 150 dollarin tappiota. Tämä tappio (pitkän puhelun ja putin yhdistettynä) johtuu yksinomaan 30 päivän hajoamisesta.

Kun keräät kokemusta ja saat paremman käsityksen siitä, miten vaihtoehdot toimivat, se tulee myös helpommaksi kuvitella miltä volatiliteettiriskikaavio näyttäisi ennen tiettyä päivämäärää ja sen jälkeen piirretty.

Bottom Line

On epätodennäköistä, että pystyisit ennustamaan pääsi yläpuolelta, mitä optiokauppa todennäköisesti tekee. Vaikka tietäisit, että kauppias osti 15 helmikuun 50 puhelua 2,70 dollarilla ja myi 10 tammikuun 55 puhelusta 1,20 dollarilla, voiton ja tappioiden ennustaminen olisi vaikeaa. Vielä vaikeampaa on visualisoida, miten kauppa vaikuttaa ajan, volatiliteetin ja osakekurssin muutoksiin.

Mutta sitä varten riskikaaviot ovat. Niiden avulla voit erottaa minkä tahansa vaihtoehtoisen asennon todennäköisen käyttäytymisen, olipa se kuinka monimutkainen tahansa, yhdeksi kuvaksi, joka on helppo muistaa. Myöhemmin, vaikka kuva kaaviosta ei olisikaan edessäsi, näet vain nykyisen noteerauksen taustalla olevasta osakkeesta, jolloin saat hyvän käsityksen siitä, kuinka hyvin kauppa käy. Siksi voitto/tappiokaavioiden käyttämisen ymmärtäminen on välttämätön taito jokaiselle optiokauppiaalle.