Kuinka arvioida EPS: n laatua

Voi olla vaikeaa tulkita, mitä yritys on osakekohtainen tulos (EPS) raportointi todella tarkoittaa. Lisäksi johdolla on erilaisia ​​tapoja manipuloida osakekohtaista tulosta eduksi. Tässä artikkelissa kerrotaan, miten se tehdään arvioi laatua kaikentyyppisestä EPS: stä selvittääksesi, mitä se kertoo sinulle osakkeesta, ja suojataksesi itsesi sijoittajana.

Yleiskatsaus

Osakekohtaisen tuloksen arvioinnin pitäisi olla suhteellisen yksinkertainen prosessi, mutta kirjanpidon taikuuden ansiosta siitä voi tulla savupeli ja peilit, mukana jatkuvasti mutaatioita sisältäviä versioita, jotka näyttävät tulleen Alice in Wonderlandista. Tweedle-Deen ja Tweedle-Dumin sijaan me niillä on GAAP- ja muut GAAP-EPS-luvut, jotka muodostavat lopputuloksen, kun tuloslaskelmaan on tehty perusteellisia huomioita suorista kustannuksista, välillisistä kustannuksista, ja EBIT. Sijoittajat saavat yleensä jonkinlaisen esikatselun näistä odotuksista aikaisempien ohjeiden, kuiskausnumeron tai yhteisymmärryksen kautta, mutta todelliset luvut eivät koskaan ole tiedossa ennen raportin julkaisemista.

Ollakseni oikeudenmukainen, EPS -raportoinnin pilvistämistä ei voida syyttää kokonaan johdosta. Wall Street ansaitsee myös syytöksiä, koska se on likinäköisesti keskittynyt lähiaikoihin, ja polviväriset reaktiot 1 sentin virheisiin. A ennuste on aina vain arvaus - ei enempää, ei vähempää - mutta Wall Street usein unohtaa tämän. Tämä voi kuitenkin luoda mahdollisuuksia sijoittajille, jotka voivat arvioida tulojen laatu pitkällä aikavälillä ja hyödyntää markkinoita ylireaktiot.

Mikä on EPS?

Ennen kuin voit analysoida EPS: n laatua, on tärkeää aloittaa yksinkertainen erittely siitä, mitä EPS on. EPS on tuloslaskelman alin rivi, joka näyttää yrityksen kokonaistulot jaettuna ulkona olevilla osakkeilla. Tuloslaskelma on tyypillisesti jaettu neljään osaan. Ensinnäkin tarkastellaan yrityksen suoria kustannuksia, jotka johtavat nettotuloon ja myyntikatteeseen. Toiseksi tarkastellaan välillisiä kustannuksia, jotka johtavat liikevoittoon, joka tunnetaan myös nimellä tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) ja liikevoittomarginaalia. Kolmanneksi nettotulo, joka on yrityksen tulos sen jälkeen, kun EBIT on vähennetty korot ja verot. Lopuksi erittely osakekohtaisesta tuloksesta.

Tuloslaskelman viimeinen osa, joka keskittyy osakekohtaiseen tulokseen, jakaa tuloksen kahdella tavalla. Julkiset yritykset raportoivat osakekohtaisen perustuloksen ja laimennetun osakekohtaisen tuloksen. Perustulos osaketta kohden on yleensä nettotulo jaettuna markkinoiden aktiivisilla osakkeilla. Laimennettu osakekohtainen tulos on nettotulos jaettuna käytettävissä olevilla osakkeilla, mukaan lukien vapaasti vaihdettavat osakkeet ja vaihdettavat osakkeet. Yritykset ja tiedotusvälineet keskittyvät yleensä laimennettuun osakekohtaiseen tulokseen.

Tuloslaskelman EPS-osaa muutetaan usein myös muiden kuin GAAP-mittareiden perusteella. Yritykset voivat manipuloida EPS-numeroa hallinnoimalla osakkeita tai tekemällä muutoksia käyttämällä muita kuin GAAP-standardeja.

EPS -laatu

Korkealaatuinen EPS voi tarkoittaa, että luku on suhteellisen todellinen esitys siitä, mitä yritys todella ansaitsi. Tähän liittyy yleensä hyvin vähän ei-GAAP-tulojen oikaisuja. Se voi myös sisältää yrityksen tuloutusstrategian. Tulojen tunnustamisstrategiat vaihtelevat toimialan ja yrityksen mukaan. Nämä strategiat voidaan helposti jättää huomiotta, mutta ne on tärkeää ymmärtää arvioitaessa EPS: n laatua. Osakekohtaista tulosta voidaan pitää myös laadukkaampana, kun yritys parantaa kulujen hallintaa ja kasvattaa katettaan.

Korkeammat kulut, monet ei-GAAP-oikaisut ja tarpeettomat osakkeiden muutokset voivat olla lippuja heikkolaatuisiin EPS-raportteihin. Johto voi muuttaa liikkeeseen laskettuja osakkeita uusien liikkeeseenlaskujen ja takaisinostojen avulla. Kirjanpitostandardit tarjoavat myös liikkumavaraa tulojen kirjaamisessa. Yritysten on kuitenkin oltava eettisiä raportoidessaan tulostaan. Erityisesti tulojen kirjaamista koskevien standardien ulkopuolella työskentely voi johtaa hallinto -ongelmiin ja oikeudenkäynteihin, kuten Enronin ja WorldComin tapauksiin.

Kuinka arvioida EPS: n laatua

EPS on yrityksen tuloksen sivutuote, joten kokonaistulosta voidaan arvioida muutamalla tavalla. Tuloslaskelman tarkastelu voi olla tärkeää yrityksen kulujen ja kulujen hallinnan ymmärtämiseksi. Bruttokate, liikevoittomarginaali ja nettomarginaali auttavat arvioimaan kuluja tuloslaskelman eri vaiheissa.

Vertailujen käyttäminen voi myös auttaa arvioimaan EPS -laatua. EPS -luku erillään on vain tulos yrityksen raportoiduista tuloista vähennettynä kuluilla jaettuna milloin tahansa liikkeeseen lasketuilla osakkeilla. Siksi voi olla tärkeää tarkastella EPS: ää eri näkökulmista. Jotkut sijoittajat jakavat osakekohtaisen tuloksen samankaltaiseksi kuin marginaalit, jotta he voivat tarkastella osakekohtaista nettotuottoa tai jatkuvien toimintojen tulosta. Voi myös olla tärkeää tarkastella EPS: n kasvua ja vertailla EPS: ää koko toimialalla. Jos osakekohtainen tulos nousee tai kasvu on paljon korkeampaa kuin vastaavissa yrityksissä, syitä on syytä selittää.

Sijoittajat voivat myös kääntyä kassavirtalaskelman ja liiketoiminnan kassavirran puoleen erityisesti analysoidakseen tulojen laatua. Jotkut sijoittajat analysoivat operatiivista kassavirtaa ja osakekohtaista rahavirtaa verrattuna EPS: ään. Yleensä sijoittajat haluaisivat, että osakekohtainen kassavirta olisi suurempi kuin EPS.

Yleisesti ottaen, jos yrityksen osakekohtainen tulos kasvaa ilman liiketoiminnan kassavirran kasvua tai negatiivisella kassavirralla, tämä voi olla lippu. Joissakin tapauksissa se voi tarkoittaa korkeita käyttökustannuksia mahdollisesti realisoitumattomista myyntisaamisista. Se voi myös johtua korkeista poistoista pitkällä aikavälillä. Negatiivinen liiketoiminnan rahavirta voi myös edellyttää perusteellisempaa velkatason analysointia, päivän myynti erinomainenja varaston kierto. Kuten sanonta kuuluu, "raha on kuningas", joten se voi olla huolestuttava, jos liiketoiminnan rahavirta näyttää haasteita, kun tulot kasvavat tasaisesti tai nopeammin kuin aiemmin.

Trendit ovat tärkeitä

Kuten keskusteltu, sijoittajien voi olla tärkeää tarkastella EPS: ää eri näkökulmista. Siten trendit voivat olla tärkeä tekijä analyysissä. On mahdollista, että koko toimialalla voi olla kasvava tai hidastuva osakekohtaisen tuloksen kasvu, koska makromuuttujat vaikuttavat koko teollisuuteen. Yritys voi myös lyödä tai jäädä jälkeen trendeistä uusien käyttöönottojen tai kohonneiden pääomakustannusten vuoksi. Yritykset voivat myös raportoida pro forma -liiketoiminnan kassavirran pienenemisestä verrattuna tulevaisuuden EPS -odotuksiin. Monet tekijät voivat vaikuttaa yrityksen EPS -analyysiin, toimialan EPS -kasvuun ja liiketoiminnan kassavirtaan. Joissakin tapauksissa yrityksellä voi olla myös yksi matala tai korkea vuosineljännes uusien strategisten investointien tai erikoisten tekijöiden vuoksi.

Trendien arvioiminen voi auttaa havaitsemaan erilaisia ​​skenaarioita. Joissakin tilanteissa eroihin ja laskusuuntauksiin (taloudelliset syyt) voi olla perusteltuja syitä syklit, tarve investoida tulevaan kasvuun), mutta jos yritys haluaa selviytyä, ongelmat eivät voi kestää pitkä.

Bottom Line

Yrityksen EPS -raportti herättää yleensä paljon huomiota. Se tarjoaa yrityksen alhaisimman tuloksen ja on yksi yrityksen suorituskyvyn tärkeimmistä mittareista neljännesvuosittain tai vuosittain. Koska se herättää paljon huomiota, johto ja sijoittajat pitävät sitä erittäin tärkeänä. Johdon näkökulmasta johtajat voivat käyttää erilaisia ​​tekniikoita manipuloidakseen EPS: ää heidän hyväkseen. Sijoittajat ovat kuitenkin tämän alaisia, joten heille voi myös olla tärkeää, että he ymmärtävät hyvin, mitä osakekohtainen tulos edustaa ja miten sitä voidaan analysoida tulojen laadun saavuttamiseksi.

Markkinat ovat yleisesti tunnettuja tehokkaista. Näin ollen markkinoiden tehokkuus johtaa yleensä korkeampiin arvioihin yrityksille, joiden tulot ovat kasvavat, korkealaatuiset, ja alhaisemmille arvostuksille, joiden tulos pienenee tai heikkolaatuinen. Vaikka johto voi käyttää tiettyjä tekniikoita säätääkseen osakekohtaisen tuloksen itselleen hyväksi, sijoittajat ja markkinat eivät yleensä salli eroja pitkiä aikoja. Tulojen tasaisesti heikkenevä laatu johtaa usein aktivistien väliintuloon ja/tai osakkeenomistajaan oikeusjuttuja, joissa vaaditaan kostoa johdon EPS: n osakkeenomistajien edun huomiotta jättämisestä strategioita.