Lunastettavat joukkovelkakirjat: Kaksinkertaisen elämän johtaminen

Normaalisti a sidos on hyvin yksinkertainen sijoitusväline. Se maksaa korkoa päättymiseen saakka ja sillä on yksi kiinteä elinikä. Se on ennustettavissa, selkeä ja turvallinen. Toisaalta,. perittävä sidos voidaan pitää vakiolainan jännittävänä, hieman vaarallisena serkkuna.

Palautettavilla joukkovelkakirjoilla on "kaksinkertainen elämä". Ne ovat monimutkaisempia kuin tavalliset joukkovelkakirjalainat ja vaativat sijoittajilta enemmän huomiota. Tässä artikkelissa tarkastelemme eroja tavallisten joukkovelkakirjalainojen ja saatavien joukkovelkakirjalainojen välillä. Tutkimme sitten, sopivatko lainat takaisin sijoituksellesi portfolio.

Lunastettavat joukkovelkakirjat ja kaksinkertainen elämä

Lunastettavissa olevilla joukkovelkakirjoilla on kaksi mahdollista elinkaarta, joista toinen päättyy alkuperäiseen eräpäivä ja toinen osoitteessa puhelun päivämäärä.

Puhelun päivänä, liikkeeseenlaskija voi peruuttaa joukkovelkakirjalainat sijoittajiltaan. Tämä tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että liikkeeseenlaskija erottaa (tai maksaa takaisin) joukkovelkakirjan palauttamalla sijoittajien rahat. Riippuu siitä, tapahtuuko tämä vai ei korko ympäristöön.

Harkitse esimerkkiä 30 vuoden takaisinmaksettavasta joukkovelkakirjasta, jonka liikkeeseenlasku on 7% kuponki joka voidaan kutsua viiden vuoden kuluttua. Oletetaan, että uusien 30 vuoden joukkolainojen korot ovat 5% viisi vuotta myöhemmin. Tässä tapauksessa liikkeeseenlaskija todennäköisesti palauttaisi joukkovelkakirjat, koska velka voitaisiin jälleenrahoittaa alemmalla korolla. Toisaalta oletetaan, että korot siirtyivät 10 prosenttiin. Siinä tapauksessa liikkeeseenlaskija ei tekisi mitään, koska joukkovelkakirja on suhteellisen halpa verrattuna markkinahintoihin.

Pohjimmiltaan vaadittavat joukkovelkakirjat edustavat vakiolainaa, mutta sulautettuja soittovaihtoehto. Sijoittaja myy tämän vaihtoehdon epäsuorasti liikkeeseenlaskijalle. Se oikeuttaa liikkeeseenlaskijan siihen vetää joukkovelkakirjalainat pois tietyn ajankohdan jälkeen. Yksinkertaisesti sanottuna liikkeeseenlaskijalla on oikeus "kutsua pois" joukkovelkakirjat sijoittajalta, joten termi "vaadittava joukkovelkakirjalaina". Tämä vaihtoehto tuo epävarmuutta joukkovelkakirjan elinikään.

Palautettavan joukkovelkakirjan korvaus

Kompensoidakseen sijoittajille tämän epävarmuuden liikkeeseenlaskija maksaa hieman korkeampaa korkoa kuin vastaavalle olisi tarpeen kutsumaton sidos. Lisäksi liikkeeseenlaskijat voivat tarjota joukkovelkakirjalainoja, jotka ovat perittävissä alkuperäistä korkeammalla hinnalla nimellisarvo. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina voidaan laskea nimellisarvoon 1 000 dollaria, mutta se voidaan maksaa 1050 dollarilla. Liikkeeseenlaskijan kustannukset ovat yleisesti korkeammat korkokustannuksetja sijoittajan etu on yleisesti korkeampi saatu korko.

Huolimatta liikkeeseenlaskijoiden korkeammista kustannuksista ja suuremmista riskeistä sijoittajille, nämä joukkovelkakirjat voivat olla erittäin houkuttelevia kummalle tahansa osapuolelle. Sijoittajat pitävät heistä, koska ne antavat normaalia korkeamman tuoton, ainakin siihen asti, kunnes joukkovelkakirjat ovat kutsui pois. Päinvastoin, vaadittavat joukkovelkakirjalainat ovat houkuttelevia liikkeeseenlaskijoille, koska niiden avulla ne voivat alentaa korkokustannuksia tulevaisuudessa, jos korot laskevat. Lisäksi niillä on arvokas tarkoitus rahoitusmarkkinoilla luomalla mahdollisuuksia yrityksille ja yksityishenkilöille toimia korko-odotustensa mukaisesti.

Kaiken kaikkiaan vaadittavilla joukkovelkakirjoilla on myös yksi suuri etu sijoittajille. Niillä on vähemmän kysyntää, koska ei ole takuuta korkomaksujen vastaanottamisesta koko ajalta. Siksi liikkeeseenlaskijoiden on maksettava korkeammat korot saadakseen ihmiset investoimaan niihin. Yleensä, kun sijoittaja haluaa korkeamman koron joukkovelkakirjalainan, hänen on maksettava joukkolainapreemio, mikä tarkoittaa, että hän maksaa enemmän kuin sen arvo. Palautettavan joukkovelkakirjalainan avulla sijoittaja voi kuitenkin saada korkeampia korkoja ilman joukkovelkakirjalaina. Lunastettavia joukkovelkakirjoja ei aina makseta. Monet heistä maksavat korkoa koko aikavälille, ja sijoittaja hyötyy korkeamman koron eduista koko ajan.

Katso ennen kuin hyppäät takaisinvelkakirjoihin

Ennen kuin ryhtyy investoimaan takaisinmaksettavaan joukkovelkakirjalainaan, sijoittajan on ymmärrettävä nämä välineet. Ne esittelevät uusia riskitekijöitä ja huomioita vakiolainojen lisäksi. Tuoton ja erääntymisen välisen eron ymmärtäminen (YTM) ja anna soittaa (YTC) on ensimmäinen askel tässä suhteessa.

Vakiovelkakirjalainat noteerataan niiden YTM -arvon perusteella, joka on joukkovelkakirjan korkomaksujen odotettu tuotto ja mahdollinen pääoman palautus. YTC on samanlainen, mutta siinä otetaan huomioon vain odotettu tuotto, jos joukkovelkakirjalainat maksetaan. Riski, että joukkovelkakirjalaina voidaan peruuttaa, aiheuttaa sijoittajille toisen merkittävän riskin: uudelleen sijoitusriski.

Esimerkki uudelleeninvestointiriskistä

Uudelleen sijoittamisriski, vaikka se on helppo ymmärtää, on syvällinen vaikutuksiltaan. Harkitse esimerkiksi kahta 30-vuotista joukkovelkakirjalainaa, jotka on laskettu liikkeeseen yhtäläisesti luottokelpoinen yritykset. Oletetaan, että yritys A laskee liikkeeseen tavanomaisen joukkovelkakirjalainan, jonka YTM on 7%, ja yritys B laskee takaisin vaadittavan joukkovelkakirjalainan, jonka YTM on 7,5%ja YTC 8%. Pinnalla yritys B: n veloitettava sidos näyttää houkuttelevammalta korkeamman YTM- ja YTC -ajan vuoksi.

Oletetaan nyt, että korot laskevat viiden vuoden kuluttua, joten yritys B voi laskea liikkeelle tavanomaisen 30 vuoden joukkovelkakirjalainan vain 3 prosentilla. Mitä yritys tekisi? Se todennäköisesti palauttaisi joukkovelkakirjalainansa ja laski liikkeeseen uusia joukkovelkakirjalainoja alemmalla korolla. Ihmiset, jotka ovat sijoittaneet yrityksen B takaisinmaksuvelkakirjalainoihin, joutuvat nyt sijoittamaan lainansa uudelleen iso alkukirjain paljon alhaisemmalla korolla.

Tässä esimerkissä he olisivat todennäköisesti olleet parempia ostamassa yrityksen A vakiolainaa ja pitäneet sitä 30 vuoden ajan. Toisaalta sijoittaja olisi parempi B -yhtiön velkakirjalainalla, jos korot pysyisivät samana tai nousisivat.

Erilainen vastaus korkoihin

Lisäksi uudelleen sijoitusaste riskin, sijoittajien on myös ymmärrettävä se markkinahinnat maksettavat joukkovelkakirjat käyttäytyvät eri tavalla kuin tavalliset joukkovelkakirjalainat. Yleensä joukkovelkakirjojen hinnat nousevat korkojen laskiessa. Näin ei kuitenkaan ole saatavien joukkovelkakirjalainojen kohdalla. Tätä ilmiötä kutsutaan hintojen puristukseksi, ja se on olennainen osa vaadittavien joukkovelkakirjalainojen käyttäytymistä.

Koska vakiolainoilla on kiinteä elinikä, sijoittajat voivat olettaa korkoa maksut jatkuu kunnes kypsyys ja arvostaa nämä maksut asianmukaisesti. Siksi korot muuttuvat arvokkaammiksi korkojen laskiessa, joten joukkovelkakirjojen hinta nousee.

Koska vaadittava joukkovelkakirjalaina voidaan kuitenkin peruuttaa, tulevat korkomaksut ovat epävarmoja. Mitä enemmän korot laskevat, sitä epätodennäköisempiä tulevat korkotuotot tulevat, koska todennäköisyys, että liikkeeseenlaskija kutsuu joukkovelkakirjalainan, kasvaa. Siksi, ylösalaisin hinta arvostusta on yleensä rajoitettu veloitettaville joukkovelkakirjalainoille, mikä on toinen kompromissi tavanomaista korkeamman koron saamiseksi liikkeeseenlaskijalta.

Ovatko veloitettavat joukkovelkakirjalainat hyvä lisä salkkuun?

Kuten minkä tahansa sijoitusinstrumentin tapauksessa, vaadittavilla joukkovelkakirjalainoilla on paikkansa a monipuolinen portfolio. Sijoittajien on kuitenkin pidettävä mielessä ainutlaatuiset ominaisuutensa ja luotava asianmukaiset odotukset.

Ei ole ilmainen lounasja vaadittavasta joukkovelkakirjalainasta saadut korkeammat korot maksavat uudelleen sijoituskorkoriskin ja heikentyneen hinnan nousupotentiaalin. Nämä riskit liittyvät kuitenkin korkojen laskuun. Tämä tekee veloitettavista joukkovelkakirjoista yhden monista työkaluista, joilla sijoittajat voivat ilmaista taktisia näkemyksiään rahoitusmarkkinoista ja saavuttaa optimaalinen omaisuuden jako.

Vedonlyönti koroista, kun valitset saatavia joukkovelkakirjalainoja

Lunastettavien joukkovelkakirjojen tehokas taktinen käyttö riippuu näkemyksestä tulevista koroista. Muista, että vaadittava joukkovelkakirjalaina koostuu kahdesta pääkomponentista, vakiolainasta ja sulautetusta korko -osto -optiosta.

Joukkovelkakirjan ostajana vedot lähinnä siihen, että korot pysyvät samana tai nousevat. Jos näin tapahtuu, hyödyt normaalista korkeammasta korosta koko joukkovelkakirjan elinkaaren ajan. Tässä tapauksessa liikkeeseenlaskijalla ei olisi koskaan mahdollisuutta palauttaa velkakirjoja ja laskea velkaa uudelleen alemmalla korolla.

Päinvastoin, joukkovelkakirjasi arvostaa vähemmän kuin tavallinen joukkovelkakirjalaina, jos korot laskevat ja saatetaan jopa perua. Jos näin tapahtuisi, olisit hyötynyt Lyhytaikainen korkeammalta korolta. Sinun on kuitenkin sijoitettava omaisuutesi uudelleen alhaisemmilla koroilla.

Bottom Line

Kenraalina nyrkkisääntö sijoittamisessa on parasta monipuolistaa omaisuuttasi niin paljon kuin mahdollista. Lunastettavat joukkovelkakirjat ovat yksi työkalu, joka parantaa tuottoaste korkosalkusta. Toisaalta he tekevät niin lisäriskillä ja edustavat panosta alempia korkoja vastaan. Nämä houkuttelevat lyhyen aikavälin tuotot voivat maksaa sijoittajille pitkällä aikavälillä.