Nollarajainen korko

Mikä on nollaraja-korko

Nollaan sidottu korko viittaa lyhyen koron 0%: n alarajaan, jonka ylittävä korko rahapolitiikka ei uskota olevan tehokas stimulointi talouskasvu.

Nollarajaiset korot ja rahapolitiikka

Nollaan sidottuja korko -oletuksia on korotettu viime vuosina. Rahapolitiikassa viittaus nollaan korkoihin tarkoittaa, että keskuspankki ei voi enää laskea korkoa kannustaakseen talouskasvua. Kun korko lähestyi nollarajaa, rahapolitiikan tehokkuuden välineenä oletettiin vähenevän. Tämän nollarajan olemassaolo rajoitti taloutta piristäviä keskuspankkiireita.

Viime aikoihin asti oletettiin, että keskuspankeilla ei ollut mahdollisuutta työntää yön yli -luottokorkoja määrittäessään nimellinen korko tämän 0%rajan ylittävältä puolelta negatiiviselle alueelle. Maaliskuussa 2020 Yhdysvaltain keskuspankki alensi liittovaltion varojen koron 0–0,25 prosenttiin talouden hidastumisen vuoksi. Sekä 1 kuukauden että 3 kuukauden valtionlainojen tuotot laskivat alle nollan 25. maaliskuuta 2020, puolitoista viikkoa liittovaltion Reserve alentaa viitekorkoaan lähes nollaan ja sijoittajat ovat ryhtyneet turvaamaan korkoturvaa yleisten markkinoiden keskellä kuohunta. Se oli ensimmäinen kerta, joka tapahtui 4½ vuoteen, kun molemmat laskut välkkyivät hetkeksi punaisiksi ja tuotot laskivat miinus-0,002 prosenttiin.

Usko tähän rajoitukseen rahapolitiikan haittana testattiin myös ankarasti seuraavan vuoden aikana finanssikriisi 2007-2008. Hidas elpyminen seurasi sitä keskuspankeina, mukaan lukien Yhdysvallat Federal Reserve (vuodesta 2008 alkaen) ja Euroopan keskuspankki aloittivat määrällisen keventämisen ohjelmat (alkaen vuodesta 2012), mikä nosti korot ennätyksellisen matalalle tasolle. EKP otti käyttöön negatiivisen korkopolitiikan (talletuksista perittävä maksu) yön yli myönnettäville lainoille vuonna 2014.

Japanin korkopolitiikka testasi sopimusta vuosikymmenien ajan. Suurimman osan 1990 -luvusta Japanin keskuspankin asettama korko, Japanin keskuspankki, leijui lähellä nollarajaa osana nollakorkopolitiikkaansa (ZIRP), kun maa yritti toipua talouskriisistä ja vähentää deflaatio. Japanin kokemus on ollut opettavaista muille kehittyneille markkinoille. BOJ siirtyi negatiivisiin korkoihin vuonna 2016 veloittamalla talletuspankeilta maksun yön yli olevien varojensa säilyttämisestä.

Pakottamisen lisäksi negatiiviset korot Äärimmäisissä olosuhteissa keskuspankit voivat valita muita tavanomaisia ​​keinoja elvyttää taloutta samojen tavoitteiden saavuttamiseksi. A New Yorkin Fedin tutkimus toteaa, että korkojen ollessa lähellä nollarajaa markkinaosapuolten odotukset tulevista koroista sekä muut keskuspankkitoimet, kuten määrällinen keventäminen, joukkovelkakirjojen ostaminen avoimilta markkinoilta ja muut rahoitusmarkkinatekijät vaikuttivat toisiinsa, jolloin "summa on voimakkaampi kuin komponentti osat. ”

Vaikka tavoite työntää ohi nollarajan ja jatkaa negatiivista korkopolitiikkaa on edistää lainanantoa ja heikon talouden edistämiseksi negatiiviset korot ovat haitallisia pankkisektorin kannattavuudelle ja mahdollisesti kuluttajille luottamus.