Katse syvemmälle pääoman jakamiseen

Markkinajohtajat menestyvät paitsi liiketoimintatuloksillaan myös asianmukaisesti pääoman jakaminen tavalla, joka on osakkeenomistajille hyödyllisin.

Usein unohdetaan keskeisenä teemana, pääoman kohdentaminen päätökset ovat elintärkeitä yrityksen tulevaisuuden määrittämisessä, ja ne ovat sellaisia ​​yrityksen johdon tärkeimpiä tehtäviä. Tässä artikkelissa tarkastellaan joitain mittareita, joiden avulla voimme arvioida johdon kykyä kohdentaa pääomaa tehokkaasti kaikissa markkinaolosuhteissa. Lue, kuinka voit käyttää näitä mittareita helpottaaksesi osakekyselyä ja löytääksesi yrityksiä, jotka ovat valmiita menestymään pitkällä aikavälillä.

Pääomapäätökset

Pitäisikö yrityksen laskea tai lisätä osinkoja? Pitäisikö sen rakentaa uusi tehdas vai palkata lisää työntekijöitä? Nämä ovat dilemmat, joita kohtaavat nykypäivän julkisesti noteerattujen yritysten johtajat.

Jokainen yritys seuraa elinkaarta; elämän alkuvaiheessa pääoman kohdentamispäätökset ovat melko yksinkertaisia ​​- suurin osa kassavirroista kaadetaan takaisin kasvavaan liiketoimintaan, eikä rahaa todennäköisesti jää paljon yli. Monien vuosien vahvan ja tasaisen tuloskasvun jälkeen yritykset huomaavat, että markkinoita on vain niin paljon. Toisin sanoen seuraavan tuotteen lisääminen hyllyyn tai seuraavan hyllyn lisääminen on vain puolet kannattavampaa yksikköä kohden kuin ensimmäiset asiat, jotka asetettiin hyllylle monta vuotta sitten. Lopulta yritys saavuttaa pisteen, jossa kassavirrat ovat vahvoja ja "ylimääräistä rahaa" ". Ensimmäiset keskustelut voivat alkaa esimerkiksi seuraavista asioista:

• Uuden toimialan aloittaminen - Tämä edellyttää suurempia alkukustannuksia käteisellä, mutta se voi osoittautua kannattavimmaksi kurssiksi pitkällä aikavälillä.
• Ydinliiketoiminnan kapasiteetin lisääminen - Tämä voidaan tehdä luottavaisesti, kunnes kasvuvauhti alkaa laskea.
• Osinkojen myöntäminen tai lisääminen - Kokeiltu ja oikea menetelmä.
• Velan jääminen eläkkeelle - Tämä lisää taloudellista tehokkuutta, koska osakerahoitus tulee lähes aina halvemmaksi.
• Sijoittaa tai hankkia muita yrityksiä tai hankkeita - Tämä on aina tehtävä varovaisesti ja pysyttävä ydinosaamisessa.
• Yrityksen osakkeiden ostaminen.

Johto tekee tällaisia ​​päätöksiä käyttämällä samoja mittareita sijoittajien käytettävissä.

Oman pääoman tuotto

Osake oman pääoman tuotto (ROE) paljastaa yrityksen kasvun "osakkeenomistajien dollareina".

Kun tarkastellaan yrityksen ROE: tä, on otettava huomioon muutamia seikkoja, kuten yrityksen ikä ja sen liiketoimintatyyppi. Nuoremmilla yrityksillä on yleensä korkeampi ROE, koska käteisen käyttöönottoa koskevat päätökset on helppo tehdä. Vanhemmat yritykset ja siellä toimivat pääomavaltainen yritykset (ajattelevat tietoliikennettä tai integroitua öljyä), saavat pienemmän ROE: n, koska ensimmäisen tulon tuottaminen maksaa enemmän.

ROE on hyvin erityinen toimialalle, jolla yritys toimii, koska jokaisella on ainutlaatuiset pääomavaatimukset; siksi vertailuja tulisi tehdä vastaaviin yrityksiin, kun tarkastellaan tätä arvokasta muuttujaa. Alan keskimääräistä korkeampi ROE on hyvä merkki siitä, että johto vääntää mahdollisimman paljon voittoa jokaisesta sijoitetusta dollarista.

Pääoman tuotto

Pääoman tuotto (ROA) on teoriassa samanlainen kuin ROE, mutta yhtälön nimittäjä on muuttunut osakepääomasta kokonaisvarallisuuteen. ROA -numero kertoo meille, millaista tuottoa hallinta saa käytettävissään olevista varoista. Kuten ROE: n kohdalla, ROA -luvut vaihtelevat suuresti eri toimialoilla, ja niitä tulisi verrata tähän.

ROA -suorituskyky antaa pitkällä aikavälillä selkeämmän kuvan kannattavuudesta kuin ROE. Miksi? Koska ROE -laskelmissa nykyinen nettotulot ja viime vuoden nettotulot ovat tärkeitä muuttujia; ne ovat myös paljon epävakaampia kuin pitkän aikavälin kasvuvauhti. Kun ROA lasketaan, suurin osa nimittäjästä koostuu pitkäaikaisista varoista ja pääomasta, jotka tasoittavat osan ROE: n aiheuttamasta lyhytaikaisesta melusta. Pohjimmiltaan ROE voi vaihdella suuresti yrityksessä vuosittain, kun taas ROA -lukujen muuttuminen kestää kauemmin.

Pääomavaatimukset ja kassanhallinta

Oletetaan, että yritys X on ollut keskimäärin 18% ROE olemassaolonsa ensimmäisten 10 vuoden aikana. Tämä on vahva ennätys kasvusta, mutta se saavutettiin aikana, jolloin uusia markkinoita oli runsaasti.

Johtavalla markkinaosuudella yritys X voi jo nähdä, että se ei pysty pitämään tätä kasvuvauhtia yllä, ja sen on aloitettava etsiminen muita tapoja lisätä omistaja -arvoa. Liiketoiminnan ylläpitämiseen liittyvät pääomavaatimukset ovat tiedossa ja sivuutetaan, ja vapaa kassavirta ylijäämä voidaan arvioida sen kestävyyden ja johdonmukaisuuden vuoksi.

Kun tämä on varmistettu, johto voi istua alas ja päättää varojen parhaasta käytöstä. Yhtä tai useampaa edellä mainituista vaihtoehdoista voidaan käyttää, ja kun tämä prosessi on alkanut, sijoittajat voivat todella alkaa arvioida yrityksen tehokkuutta vain ydinliiketoiminnan hoitamisen ulkopuolella.

Osinkoa maksavat osakkeet ovat houkuttelevia monille sijoittajille. Osingot ovat tehokas tapa palauttaa vapaa rahavirta osakkeenomistajille ja kannustaa pitkäaikaisiin sijoituksiin yrityksessä. Katsomalla maksusuhde osakkeen osingon osalta sijoittaja voi helposti kertoa, kuinka monta prosenttia nettotuloista käytetään osinkojen maksamiseen. Mitä pienempi voittosuhde, sitä enemmän huonehallinnon on nostettava tätä määrää tulevaisuudessa.

Kypsimmät osinkoa maksavat yritykset maksavat 80%tai enemmän kaikista nettotuloista osakkeenomistajille, mikä takaa hyvän tuoton, mutta jättää hyvin vähän rahaa taakse tulevaisuuden luomiseksi tulojen kasvu. Nämä osakkeet muistuttavat lopulta kiinteistösijoitusrahastot (arvopaperi, jossa vähintään 90% nettotuloista on jaettava osakkeenomistajille vuosittain). Tämän seurauksena investoinnit yrityksiin, joilla on erittäin korkeat osingot, eivät juurikaan nouse.

Varastossa takaisinostoja ovat toinen yleinen tapa jakaa ylimääräistä pääomaa organisaatiossa. Milloin tämä on osakkeenomistajien edun mukaista? Jos yhtiö todella katsoo, että sen osakkeet ovat aliarvostettuja, osakkeiden takaisinostaminen voisi hyvinkin olla varojen paras käyttö. Tämä lisää kaikkien muiden osakkeenomistajien omistusosuutta ja sitä pidetään yleensä myönteisenä merkkinä siitä, että johto uskoo yrityksen tulevaisuuteen.

Bottom Line

Yksittäiselle sijoittajalle osa tehokasta asianmukaista huolellisuutta Olisi ymmärrettävä yrityksen pääoman allokointikyvyn historia ja odotukset sille. Kun katsot yhdessä arvostus ja kasvu, johdon kyky kohdentaa pääomaa tehokkaasti ratkaisee, onko sillä tarkoitus hankkia etupäässä vai "myös juokseva".