Modern Portfolio Theory (MPT) -määritelmä

Mikä on nykyaikainen salkkuteoria (MPT)?

Moderni portfolio teoria (MPT) on teoria siitä, miten riskiä välttävät sijoittajat voivat rakentaa salkkuja maksimoidakseen odotettu paluu tietyn markkinariskitason perusteella. Harry Markowitz edelläkävijä tämän teorian julkaisussaan "Portfolio Selection", joka julkaistiin Journal of Finance -lehdessä vuonna 1952.Myöhemmin hänelle myönnettiin Nobel -palkinto nykyaikaisen salkun teoriaa koskevasta työstään.

Nykyaikaisen salkun teorian (MPT) ymmärtäminen

Nykyaikainen salkkuteoria väittää, että sijoituksen riski- ja tuotto -ominaisuuksien ei pitäisi olla yksin katsottuna, mutta sitä on arvioitava sen perusteella, miten sijoitus vaikuttaa salkun kokonaisriskiin ja palata. MPT osoittaa, että sijoittaja voi rakentaa salkun useista omaisuuseristä, jotka maksimoivat tuoton tietyllä riskitasolla. Vastaavasti kun haluttu tuotto on odotettavissa, sijoittaja voi rakentaa salkun, jolla on pienin mahdollinen riski. Perustuu tilastollisiin mittauksiin, kuten vaihtelua ja korrelaatio, yksittäisen sijoituksen kehitys on vähemmän tärkeä kuin se, miten se vaikuttaa koko salkkuun.

MPT olettaa, että sijoittajat ovat vältteleviä riskejä, mikä tarkoittaa, että he pitävät tietyn tuoton tasosta vähemmän riskialtista salkkua kuin riskialtista. Käytännössä riskien karttaminen merkitsee sitä, että useimpien ihmisten tulisi investoida useisiin omaisuusluokat.

Salkun odotettu tuotto lasketaan a painotettu yksittäisten omaisuuserien tuottojen summa. Jos salkussa olisi neljä tasapainoista omaisuuserää, joiden odotettu tuotto olisi 4, 6, 10 ja 14%, salkun odotettu tuotto olisi:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%

Salkun riski on monimutkainen funktio kunkin omaisuuden varianssista ja kunkin omaisuusparin korrelaatioista. Neljän omaisuuden salkun riskin laskemiseksi sijoittaja tarvitsee jokaisen neljän omaisuuden varianssin ja kuusi korrelaatioarvoa, koska on olemassa kuusi mahdollista kahden omaisuuden yhdistelmää, joissa on neljä omaisuutta. Omaisuuskorrelaatioiden vuoksi salkun kokonaisriski tai keskihajonta, on pienempi kuin se, joka laskettaisiin painotetulla summalla.

Modern Portfolio Theory (MPT) -edut

MPT on hyödyllinen työkalu sijoittajille, jotka yrittävät rakentaa monipuolinen salkkuja. Itse asiassa pörssilistattujen rahastojen kasvu (ETF: t) teki MPT: stä tärkeämmän antamalla sijoittajille helpomman pääsyn eri omaisuusluokkiin. Osakesijoittajat voivat käyttää MPT: tä riskin pienentämiseen sijoittamalla pienen osan salkkuistaan valtion joukkovelkakirjalainat. Salkun vaihtelu on huomattavasti pienempi, koska valtionlainojen korrelaatio osakkeisiin on negatiivinen. Pienen valuuttasijoituksen lisääminen osakesalkkuun ei vaikuta suuresti odotettuun tuottoon tämän tappiota vähentävän vaikutuksen vuoksi.

Samoin MPT: tä voidaan käyttää vähentämään volatiliteetti Yhdysvaltain valtiovarainministeriön salkusta sijoittamalla 10% a pienikokoinen arvoindeksirahasto tai ETF. Vaikka pienikokoiset arvopaperit ovat paljon riskialttiimpia kuin valtiovarainministeriö yksinään, ne menestyvät usein hyvin korkeina aikoina inflaatio kun joukkovelkakirjat toimivat huonosti. Tämän seurauksena salkun yleinen volatiliteetti on pienempi kuin täysin valtion joukkovelkakirjoista koostuva. Lisäksi odotetut tuotot ovat korkeammat.

Nykyaikainen salkkuteoria sallii sijoittajien rakentaa tehokkaampia salkkuja. Kaikki olemassa olevat omaisuusyhdistelmät voidaan piirtää kaavioon siten, että salkun riski on X-akselilla ja odotettu tuotto Y-akselilla. Tämä juoni paljastaa halutuimmat salkut. Oletetaan esimerkiksi, että salkun A odotettu tuotto on 8,5% ja keskihajonta 8%. Lisäksi oletetaan, että salkun B odotettu tuotto on 8,5% ja keskihajonta 9,5%. Salkkua A pidettäisiin tehokkaampana, koska sillä on sama odotettu tuotto, mutta pienempi riski.

On mahdollista piirtää ylöspäin suuntautuva käyrä, joka yhdistää kaikki tehokkaimmat salkut. Tätä käyrää kutsutaan tehokas raja. Käyrän alla olevaan salkkuun sijoittaminen ei ole toivottavaa, koska se ei maksimoi tuottoa tietylle riskitasolle.

Modern Portfolio Theory (MPT) -kritiikki

Ehkä vakavin kritiikki MPT: tä kohtaan on se, että se arvioi salkkuja varianssin perusteella eikä negatiivinen riski. Kaksi salkkua, joilla on sama varianssitaso ja tuotto, pidetään yhtä toivottavana nykyaikaisen salkun teorian mukaan. Yhdessä salkussa voi olla tämä vaihtelu usein pienien tappioiden vuoksi. Toisaalta toisella voisi olla tämä vaihtelu harvinaisten näyttävien laskujen vuoksi. Useimmat sijoittajat haluaisivat usein pieniä tappioita, joita olisi helpompi sietää. Postmodernin salkun teoria (PMPT) yrittää parantaa nykyaikaista salkun teoriaa minimoimalla negatiivisen riskin varianssin sijaan.

Usein Kysytyt Kysymykset

Mikä on moderni salkun teoria?

Harry Markowitzin vuonna 1952 esittämä moderni salkkuteoria on salkunrakennusteoria, joka määrittää odotetun tuoton vähimmäisriskin. Siinä oletetaan, että sijoittajat suosivat matalamman riskitason salkkua korkeamman riskitason kanssa samalla tuotolla. Keskeinen osa nykyaikaista salkkuteoriaa on, miten yksittäinen arvopaperi vaikuttaa koko salkun riski- ja tuottoprofiiliin.

Mitä hyötyä nykyaikaisesta salkkuteoriasta on?

Nykyaikaista salkkuteoriaa voidaan käyttää salkun monipuolistamiseen. Yhdistämällä monipuoliset omaisuuserät salkku voi vähentää sen vaihtelua. Toinen nykyaikaisen salkun teorian etu on, että sitä voidaan käyttää volatiliteetin vähentämiseen. Ottamalla salkkuun varoja, joilla on negatiivinen korrelaatio, kuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ja pienikokoinen yhtiö osakkeista, salkku voisi saavuttaa vahvempia tuottoja sen sijaan, että se pitäisi yksinomaan yhden tyyppistä omaisuutta a -alueella portfolio. Viime kädessä nykyaikaista salkun teoriaa käytetään luomaan mahdollisimman tehokas salkku.

Mikä on tehokkaan rajan merkitys?

Tehokas raja, joka on nykyaikaisen salkkuteorian kulmakivi, osoittaa joukon salkkuja, jotka tarjoavat korkeimman tuoton alimmalle riskitasolle. Kun salkku laskee tehokkaan rajan oikealle puolelle, sillä on suurempi riski suhteessa tuottoon. Päinvastoin, kun salkku putoaa tehokkaan rajan kaltevuuden alle, se tarjoaa alhaisemman tuoton suhteessa riskiin.