Kuinka hinta/voittosuhde (P/E) voi johtaa sijoittajia harhaan
Hinta/voittosuhde (P/E) lasketaan jakamalla yrityksen osakekurssi sen osakekohtaisella tuloksella (EPS), jolloin sijoittajat saavat käsityksen siitä, onko osake ali- tai yliarvostettu. Korkea P/E -suhde saattaa viitata siihen, että sijoittajat odottavat tulevaisuudessa suurempaa tuloskasvua verrattuna yrityksiin, joiden tuotto/tuotto on alhaisempi. P/E -suhde osoittaa dollarin määrän, jonka sijoittaja voi odottaa sijoittavansa yritykseen, jotta hän voi saada yhden dollarin yrityksen tuloksesta. Vaikka P/E -suhde on hyödyllinen kanta arvostus se voi johtaa sijoittajia harhaan.
Avain takeaways
- P/E -suhde osoittaa sijoittajille, onko yrityksen osake realistisesti arvostettu.
- Korkea P/E -suhde voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat parempaa tulosta tulevaisuudessa.
- P/E -suhde voi olla harhaanjohtava, koska se perustuu joko aiempiin tietoihin tai ennustettuihin tuleviin tietoihin (joista kumpikaan ei ole luotettava) tai mahdollisesti käsiteltyihin kirjanpitotietoihin.
Hinta-voittosuhde voi johtaa sijoittajia harhaan
Yksi syy siihen, miksi P/E -suhdetta pidetään sijoittajia harhaanjohtavana, on se, että se perustuu aiempiin tietoihin (kuten P/E: n jälkeen) eikä takaa, että tulos pysyy samana. Samoin, jos P/E -suhde perustuu ennustettuihin tuloihin (esimerkiksi termiinitulolla), ei ole takeita siitä, että arviot ovat tarkkoja. Lisäksi kirjanpitotekniikat voivat hallita (tai manipuloida) taloudellisia raportteja.
Erilaiset kirjanpitotavat tarkoittavat sitä EPS voidaan vääristää kirjanpitomenetelmien mukaan. Väärien EPS -tietojen vuoksi sijoittajien on vaikea arvioida tarkasti yksittäistä yritystä tai verrata eri yrityksiä, koska on mahdotonta tietää, vertaavatko he samanlaisia lukuja.
On enemmän kuin yksi tapa laskea EPS
Toinen ongelma on, että on enemmän kuin yksi tapa laskea osakekohtainen tulos. P/E -suhdeluvussa lasketaan, että osakkeen hinta osakkeesta määräytyy markkinoiden mukaan. Osakekohtainen tulos vaihtelee kuitenkin käytetyn tulotiedon mukaan. Esimerkiksi tiedot ovat viimeisten 12 kuukauden ajalta tai tulevan vuoden arvioita, analyytikot voivat käyttää tuloja arvioita yrityksen suhteellisen arvon määrittämiseksi tulevaisuuden tulotasolla - arvo, joka tunnetaan termiininä P/E.
Vertaamalla yhden yrityksen P/E-suhdetta, joka perustuu tulokseen, toisen yrityksen tuottoihin, syntyy omenoiden ja appelsiinien vertailu, joka voi johtaa sijoittajia harhaan. Näistä syistä sijoittajat olisivat viisaita käyttää enemmän kuin P/E -suhdetta arvioidessaan yritystä tai verratessaan eri yrityksiä.
P/E -suhde lasketaan osakekohtaisen tuloksen perusteella, mutta osakekohtainen tulos voi olla väärä riippuen kirjanpitomenetelmistä. Väärät EPS -tiedot tekevät mahdottomaksi vertailla yritystä toiseen.
P/E -suhteiden käytön ensisijainen rajoitus ilmenee, kun sijoittajat vertaavat eri yritysten P/E -suhdelukuja. Arvioinnit ja liiketoimintamallit voivat vaihdella voimakkaasti eri sektoreiden välillä, ja on parasta käyttää P/E: tä vertailuvälineenä saman sektorin osakkeille eikä useille aloille.
Esimerkki osakkeiden P/E -suhteen vertailusta
Nopea katsaus Applen P/E -suhteisiin (AAPL) ja Amazon (AMZN) kuvaa vaaroja, joita käytetään vain P/E -suhteen käyttämisessä yrityksen arvioinnissa. Joulukuun puolivälissä 2018 Apple vaihtoi dollaria 165,48 ja P/E-suhde (TTM) 13,89.Samana päivänä Amazonin osakekurssi oli 1 591,91 dollaria ja P/E -suhde 89,19.Yksi syy siihen, että Amazonin P/E on niin paljon korkeampi kuin Applen, on se, että sen pyrkimykset laajentaa aggressiivisesti laajamittaisesti ovat auttaneet pitämään tulot jonkin verran heikentyneinä ja P/E -suhteen korkeana.
P/E -suhdetta tulisi käyttää useiden muiden analyysityökalujen kanssa varaston analysoimiseksi.
Jos näitä kahta kantaa verrattaisiin pelkästään P/E -arvoon, olisi mahdotonta tehdä kohtuullista arviota. Alhainen P/E -suhde ei automaattisesti tarkoita, että osake olisi aliarvostettu. Samoin korkea P/E -suhde ei välttämättä tarkoita, että yritys on yliarvostettu.