Kiinteäkorkoiset pääoma-arvopaperit
Mitä ovat kiinteäkorkoiset pääoma-arvopaperit (FRCS)?
Kiinteäkorkoinen pääomapaperi (FRCS) on yrityksen liikkeeseen laskema arvopaperi, jonka nimellisarvo on 25 dollaria (vaikka jotkut liikkeeseen laskettuna 1000 dollarin nimellisarvolla) ja tarjoaa sijoittajille yhdistelmän yritysten joukkovelkakirjojen ominaisuuksista ja ensisijaisista varastossa. Nämä arvopaperit tarjoavat houkuttelevan tuoton etuja:
- Kiinteät kuukausi-, neljännes- tai puolivuositulot
- Sijoitusaikataulut, jotka ovat yleensä ennustettavissa (20-49 vuotta, vaikka jotkut ovat ikuisia)
- Sijoitustason luottoluokka (useimmissa tapauksissa)
Avain takeaways
- Kiinteäkorkoiset pääoma-arvopaperit (FRCS) ovat joidenkin yritysten liikkeeseen laskemia hybridi-arvopapereita, joissa yhdistyvät joukkovelkakirjojen ja etuoikeutettujen osakkeiden ominaisuudet.
- FRCS: n nimellisarvo on usein alhaisempi kuin joukkovelkakirjan, ja se tarjoaa sijoittajille tasaisen osinkotulovirran.
- Vaikka luokiteltu sijoitusluokka on suurimman osan ajasta, FRCS: t ovat riskialttiimpia kuin yritysten joukkovelkakirjalainat ja kauppa epälikvideillä markkinoilla.
Kiinteäkorkoisten pääomapaperien perusteet
Kiinteäkorkoiset pääoma-arvopaperit ovat taloudellisia hybridilaitteita joka voidaan rakentaa joko velaksi tai pääomaksi sen mukaan, miten se esitetään esitteessä. Luottoluokituslaitokset ovat suhtautuneet myönteisesti tähän liikkeeseenlaskijan rahoitusvälineeseen, koska se tarjoaa pitkän aikavälin pääomaa ja sallii lykkätä koronmaksua sijoittajille, jos liikkeeseenlaskija kokee rahoitusta vaikeuksia.
Kuitenkin, kuten edullinen kanta, tällaisia lykkäyksiä voi tapahtua vain, jos emoyhtiö lopettaa kaikki muut osinkojen maksut. Kanssa laskennalliset korot, sijoittajille ei taata tuloja pitämällä hallussaan FRCS, varsinkin kun liikkeeseenlaskija on taloudellisessa ahdingossa. FRCS: n koron lykkäysvaihtoehto asettaa arvopaperin korkeammalle riskille kuin etuoikeutetut osakkeet tai yritysten joukkovelkakirjalainat ja tarjoaa siten sijoittajille korkeamman tuoton.
FRCS: n uudet ja toissijaiset osakkeet noteerataan New Yorkin pörssissä (NYSE) ja niillä voidaan myös käydä kauppaa tiskin yli (OTC). Jälkimarkkinoilla niillä on tapana käydä kauppaa samalla tavalla kuin perinteiset joukkovelkakirjalainat, myymällä palkkioilla ja alennuksilla arvopaperin ilmoitusten perusteella kuponkitaksa suhteessa vallitseviin korkoihin sekä markkinoiden näkemyksiin luoton laatu liikkeeseenlaskijasta.
FRCS: n ainutlaatuiset riskit
Toisin kuin tavalliset ja etuoikeutetut osakekohtaiset osingot, kiinteäkorkoiset pääoma-arvopaperit jakautuvat täysin verovähennyskelpoinen liikkeeseenlaskijalle, joka on samanlainen kuin perinteisten velkainstrumenttien korkomenot. Jos verolainsäädännön muutos pienentää tai eliminoi yrityksen veroedun, yritys voi toteuttaa "erikoistapahtuman" lunastuksen tai poikkeuksellinen lunastus vaihtoehto, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi lunastaa arvopaperit selvitysarvoon ennen eräpäivää.
Kiinteäkorkoiset pääoma-arvopaperit luokitellaan eri luottoluokituslaitosten mukaan lukien Standard & Poor's ja Moody's. Asiat, joilla on alhaisempi luottoluokitus, maksavat sijoittajille korkeamman tuoton kompensoidakseen havaitun riskin. Useimmat FRCS -luokitukset ovat kuitenkin sijoitusluokiteltuja.
Siitä huolimatta FRCS: llä on suurempi riski, koska se on alempana yrityksen riskissä pääomarakenne kuin ylempi velka. Maksukyvyttömyystilanteen tai selvitystilan sattuessa ylemmät velalliset maksetaan takaisin ennen kuin FRCS -sijoittajat saavat sijoituksensa takaisin. FRCS -haltijoilla on korkeampi vaatimus liikkeeseenlaskijan varoista kuin etuoikeutetuilla ja joukkovelkakirjalainojen haltijoilla.
Markkinoiden liikkeet voivat vaikuttaa näiden hybridi -arvopaperien päivittäisiin kaupankäyntihintoihin. Esimerkiksi FRCS -hinnat laskevat tyypillisesti ex-osinko päivää, jolloin FRCS -ostaja ei ole oikeutettu saamaan osinkoa. Vaikka arvopapereilla käydään kauppaa avoimilla markkinoilla, arvopapereita pidetään kohtuullisina epälikvidivarsinkin kun markkinoilla vallitsevat korot nousevat.