Alennuslainaa luovat tekijät

Mikä on alennuslaina?

Alennuslaina on joukkovelkakirjalaina, joka lasketaan alle nimellisarvon. Alennuslainat voivat myös olla joukkovelkakirjoja, jotka käyvät kauppaa nimellisarvoa pienemmillä arvoilla jälkimarkkinoilla. Lainaa pidetään a syvä-alennuslaina jos se myydään huomattavasti halvemmalla kuin nimellisarvo, yleensä 20% tai enemmän.

Alennuslainaa voidaan verrata a joukkovelkakirjalaina, joka myytiin hinnalla.

Alennuslainojen ymmärtäminen

Monien joukkovelkakirjalainojen nimellisarvo on 1 000 dollaria, mikä tarkoittaa, että sijoittajalle maksetaan 1 000 dollaria eräpäivänä. Joukkolainat myydään kuitenkin usein ennen eräpäivää ja muut sijoittajat ostavat ne jälkimarkkinoilla. Joukkovelkakirjalainat, jotka käyvät kauppaa alle nimellisarvon, katsotaan diskonttauslainoiksi. Esimerkiksi 1000 dollarin nimellisarvoinen joukkovelkakirjalaina, joka myydään tällä hetkellä 95 dollarilla, olisi diskontattu joukkovelkakirjalaina.

Koska joukkovelkakirjat ovat eräänlainen velkapaperi, joukkovelkakirjojen haltijat tai sijoittajat saavat korkoa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalta. Tätä kiinnostusta kutsutaan a kuponki maksetaan yleensä puolivuosittain, mutta joukkovelkakirjasta riippuen se voidaan maksaa kuukausittain, neljännesvuosittain tai jopa vuosittain. Alennuslainoja voivat ostaa ja myydä sekä institutionaaliset että yksityiset sijoittajat. Institutionaalisten sijoittajien on kuitenkin noudatettava alennuslainojen myyntiä ja ostoa koskevia erityissäännöksiä. Yleinen esimerkki alennuslainoista on a Yhdysvaltain säästölaina.

Korot ja alennuslainat

Bond tuottaa ja joukkovelkakirjojen hinnoilla on käänteinen tai päinvastainen suhde. Korkojen noustessa joukkovelkakirjan hinta laskee ja päinvastoin. Joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa joukkovelkakirjalainojen haltijoille alhaisemman koron tai kuponkikoron kuin nykyinen markkinakorko, myydään todennäköisesti nimellisarvoa halvemmalla hinnalla. Tämä alhaisempi hinta johtuu siitä, että sijoittajat voivat ostaa samanlaisen joukkovelkakirjalainan tai muita arvopapereita, jotka tuottavat paremmin.

Oletetaan esimerkiksi, että korot nousevat sen jälkeen, kun sijoittaja ostaa joukkovelkakirjan. Talouden korkeampi korko laskee vastikään ostetun joukkovelkakirjan arvoa, koska se maksaa alhaisemman koron verrattuna markkinoihin. Tämä tarkoittaa sitä, että jos sijoittajamme haluaa myydä joukkovelkakirjan jälkimarkkinoilla, hänen on tarjottava se halvemmalla hinnalla. Jos vallitsevat markkinakorot nousevat niin, että joukkovelkakirjalainan hinta tai arvo nousee sen nimellisarvon alapuolelle, sitä kutsutaan alennuslainaksi.

Alennuslainan "alennus" ei kuitenkaan välttämättä tarkoita, että sijoittajat saavat paremman tuoton kuin markkinat tarjoavat. Sen sijaan sijoittajat saavat alemman hinnan kompensoidakseen joukkovelkakirjan alhaisemman tuoton suhteessa nykyisten markkinoiden korkoihin. Jos esimerkiksi yrityksen joukkovelkakirjalainan kurssi on 980 dollaria, sitä pidetään alennuslainana, koska sen arvo on alle 1 000 dollarin nimellisarvon. Kun joukkovelkakirjalaina diskontataan tai sen hinta laskee, se tarkoittaa, että sen kuponkikorko on nykyistä tuottoa alempi.

Päinvastoin, jos nykyiset korot laskevat alle olemassa olevan joukkovelkakirjan tarjoaman kuponkikoron, obligaatio käy kauppaa hinnalla tai korkeammalla hinnalla kuin nimellisarvo.

Tuoton käyttäminen kypsyyteen

Sijoittajat voivat muuntaa vanhojen joukkovelkakirjalainojen hinnat arvoonsa nykyisillä markkinoilla laskennalla tuotto kypsyyteen (YTM). Tuotto eräpäivään asti laskee joukkovelkakirjalainan nykyisen markkinahinnan, nimellisarvon, kuponkikoron ja erääntymisajan. YTM -laskenta on suhteellisen monimutkainen, mutta monet verkossa talouslaskimet voi määrittää joukkovelkakirjan YTM: n.

Oletusriski alennuslainoilla

Jos ostat alennuslainan, mahdollisuudet nähdä velkakirjan arvostus ovat kohtuullisen korkeat, kunhan lainanantaja ei ole maksukyvytön. Jos pidät kiinni velkakirjan erääntymiseen asti, sinulle maksetaan joukkovelkakirjalainan nimellisarvo, vaikka alun perin maksamasi arvo oli pienempi kuin nimellisarvo. Maturiteetti vaihtelee lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen välillä. Lyhytaikaiset joukkovelkakirjat erääntyvät alle vuodessa, kun taas pitkäaikaiset joukkovelkakirjat voivat erääntyä 10-15 vuoden kuluttua tai jopa kauemmin.

Pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen maksukyvyttömyysmahdollisuudet voivat kuitenkin olla suuremmat, koska diskonttauslaina voi osoittaa, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi olla taloudellisessa ahdingossa. Alennuslainat voivat myös ilmaista odotuksia liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyydestä, osinkojen laskusta tai sijoittajien haluttomuudesta ostaa. Tämän seurauksena sijoittajille korvataan jonkin verran riskiä siitä, että he voivat ostaa joukkovelkakirjan alennettuun hintaan.

Ahdistuneet ja nollakuponkiset joukkovelkakirjat

A ahdistunut side on joukkovelkakirjalaina, jolla on suuri maksukyvyttömyyden todennäköisyys ja joka voi käydä kauppaa huomattavalla alennuksella nimellisarvoon, mikä nostaisi tehokkaasti sen tuoton halutulle tasolle. Ahdistuneiden joukkovelkakirjojen ei kuitenkaan yleensä odoteta maksavan täysimääräisiä tai oikea -aikaisia ​​korkoja. Tämän seurauksena sijoittajat, jotka ostavat näitä arvopapereita, tekevät a spekulatiivinen pelata.

A nollakuponkinen joukkovelkakirjalaina on loistava esimerkki syvistä diskonttauslainoista. Erääntymisajasta riippuen nollakuponkisia joukkovelkakirjalainoja voidaan laskea huomattavilla alennuksilla nimellisarvoon, joskus 20% tai enemmän. Koska joukkovelkakirjalaina maksaa aina täyden nimellisarvonsa eräpäivänä-jos luottotapahtumia ei tapahdu-nollakuponkilainojen hinnat nousevat tasaisesti eräpäivän lähestyessä. Nämä joukkovelkakirjat eivät maksa määräajoin korkoja, ja ne maksavat haltijalle vain yhden nimellisarvon eräpäivänä.

Alennuslainojen hyvät ja huonot puolet

Aivan kuten kaikkien muiden alennettujen tuotteiden ostaminen, sijoittajalla on riskejä, mutta myös joitain etuja. Koska sijoittaja ostaa sijoituksen alennettuun hintaan, se tarjoaa paremman mahdollisuuden suurempaan myyntivoittoon. Sijoittajan on punnittava tätä etua haittaa vastaan, joka koskee verojen maksamista näistä myyntivoitoista.

Joukkovelkakirjalainan haltijat voivat odottaa saavansa säännöllistä tuottoa, ellei tuote ole nollakuponki. Lisäksi näillä tuotteilla on pitkä ja lyhytaikainen maturiteetti sijoittajan salkun tarpeiden mukaan. Liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuden huomioon ottaminen on tärkeää etenkin pidempiaikaisten joukkovelkakirjojen kohdalla maksukyvyttömyyden vuoksi. Alennuksen olemassaolo tarjouksessa osoittaa, että taustalla oleva yhtiö on huolestunut siitä, että se voi maksaa osinkoja ja palauttaa pääoman eräpäivänä.

Todellinen esimerkki alennuslainasta

28. maaliskuuta 2019 lähtien Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) on joukkovelkakirjalaina, joka on tällä hetkellä alennuslaina. Alla on joukkovelkakirjan tiedot, mukaan lukien sen joukkovelkakirjalainan numero, kuponkikorko tarjoushetkellä ja muut tiedot.

• Ongelma: BBBY4144685
• Kuvaus: BED BATH & BEYOND INC
• Kupongin hinta: 4.915
• Eräpäivä: 08/01/2034
• Tuotto tarjouksen yhteydessä: 4,92%
• Tarjoushinta: 100,00 dollaria
• Kupongin tyyppi: Kiinteä

Joukkovelkakirjan nykyinen hinta selvityspäivänä 29. maaliskuuta 2019 oli 79,943 dollaria verrattuna 100 dollarin hintaan tarjouksessa. Esimerkkinä voidaan mainita, että 10 vuoden valtionlainan korko on 2,45%, mikä tekee BBBY-joukkovelkakirjalainan tuotosta paljon houkuttelevampaa kuin nykyinen tuotto. BBBY: llä on kuitenkin ollut taloudellisia vaikeuksia viime vuosina, mikä tekee joukkovelkakirjasta riskialtista, kuten voimme nähdä sen käy kauppaa alennettuun hintaan huolimatta siitä, että kuponkikorko on korkeampi kuin 10 vuoden valtiokonttorin nykyinen tuotto merkintä.

Tuotto on toisinaan vaihtanut kuponkikorkoa korkeammalle ja joissakin päivissä jopa 7%, mikä osoittaa edelleen, että joukkovelkakirjalaina on syvästi diskontattu, koska tuotto on paljon korkeampi kuin kuponkikorko, kun taas sen hinta on paljon alhaisempi kuin sen etupinta arvo.