Salainen voiton löytäminen parikaupasta

"Quants" on Wall Streetnimi markkinatutkijoille, jotka käyttävät kvantitatiivinen analyysi kannattavien kaupankäyntistrategioiden kehittämiseksi. Lyhyesti sanottuna kvantti kampaa hintasuhteita ja matemaattisia suhteita yritysten tai kaupankäyntivälineiden välillä saadakseen aikaan kannattavia kauppamahdollisuuksia. 1980 -luvulla ryhmä Morgan Stanleylle työskenteleviä quantteja saavutti kullan strategialla nimeltä parit kauppaa. Institutionaalisten sijoittajien ja omaisuutta kauppapöydät pääaineella investointipankit ovat käyttäneet tekniikkaa siitä lähtien, ja monet ovat saaneet siistin voiton strategialla.

Se on harvoin edun mukaista investointipankkiirit ja keskinäistä rahastonhoitajat jakaa kannattavia kaupankäyntistrategioita yleisön kanssa, joten parikauppa pysyi ammattilaisten (ja muutamien taitavien yksilöiden) salaisuutena Internetin tuloon saakka. Verkkokauppa avasi kannen reaaliaikaisille taloudellisille tiedoille ja antoi aloittelijoille pääsyn kaikenlaisiin sijoitusstrategioita

. Ei kestänyt kauaa, kun parikauppa houkutteli yksittäisiä sijoittajia ja pieniä kauppiaita suojaus niiden riski altistua laajemmille markkinoille.

Mikä on parikauppa?

Parikauppa voi tuottaa voittoa yksinkertaisten ja suhteellisen pieniriskisten positioiden kautta. Parien kauppa on markkinaneutraali, mikä tarkoittaa, että markkinoiden suunta ei vaikuta niiden voittoon tai tappioon.

Tavoitteena on sovittaa yhteen kaksi kaupankäyntiajoneuvoa, jotka ovat hyvin korreloituneita, joista toinen on pitkä ja toinen lyhyt, kun parin hintasuhde eroaa "x" keskihajontoja - "x" on optimoitu historiatietojen avulla. Jos pari palaa keskimääräiseen suuntaukseensa, voitto saadaan yhdestä tai molemmista positioista.

Esimerkki osakkeiden käytöstä

Kauppiaat voivat käyttää kumpaakin perustavaa laatua oleva tai tekninen tietoja parin kaupankäyntityylin luomiseksi. Esimerkkimme on luonteeltaan tekninen, mutta jotkut kauppiaat käyttävät a P/E -suhde tai muita perustekijöitä mitattavaksi korrelaatio ja eroavaisuus.

Ensimmäinen askel parikaupan suunnittelussa on löytää kaksi hyvin korreloivaa osaketta. Yleensä tämä tarkoittaa sitä, että yritykset ovat samalla alalla tai osa-alueella, mutta eivät aina. Esimerkiksi indeksin seuranta osakkeita, kuten QQQQ (Nasdaq 100) tai SPY (S&P 500) voi tarjota erinomaisia ​​pareja kaupankäyntimahdollisuuksia. Kaksi indeksiä, jotka yleensä käyvät kauppaa yhdessä, ovat S&P 500 ja Dow Jones Utilities keskimäärin. Tämä kahden indeksin yksinkertainen hintakaavio osoittaa niiden korrelaation:

Esimerkissämme tarkastellaan kahta hyvin korreloivaa yritystä: GM ja Ford. Koska molemmat ovat amerikkalaisia ​​autovalmistajia, niiden varastot pyrkivät liikkumaan yhdessä.

Alla on a viikoittainen kaavio Fordin ja GM: n hintasuhteesta (lasketaan jakamalla Fordin osakekurssi GM: n osakekurssilla). Tätä hinta -suhdetta kutsutaan joskus "suhteelliseksi suorituskykyksi" (ei pidä sekoittaa suhteellinen vahvuusindeksi, jotain aivan muuta). Keskimmäinen valkoinen viiva edustaa kahden viime vuoden keskimääräistä hintasuhdetta. Keltainen ja punainen viiva edustavat yhtä ja kaksi keskihajontaa keskimääräisestä suhteesta.

Alla olevasta kaaviosta voiton mahdollisuus voidaan tunnistaa, kun hintasuhde saavuttaa ensimmäisen tai toisen poikkeamansa. Kun nämä kannattavat erot ilmenevät, on aika ottaa a pitkä asema alitehokkaassa ja a lyhyt asema ylitöissä. Tuotot lyhyt myynti voi auttaa kattamaan pitkän aseman kustannukset, jolloin parit käyvät kauppaa edullisesti. Parin aseman koon olisi vastattava dollarin arvoa osakkeiden lukumäärän sijasta; näin 5% liike yhdessä on 5% liike toisessa. Kuten kaikkien investointien kohdalla, on olemassa riski, että kaupat voivat muuttua punaisiksi, joten on tärkeää määrittää optimoitu stop-loss pisteitä ennen parikaupan toteuttamista.

Esimerkki futuurisopimusten käytöstä

Parit kaupankäyntistrategia toimii paitsi osakkeilla myös valuutoilla, hyödykkeitä ja jopa vaihtoehtoja. Kohteessa futuurimarkkinat"pienet" sopimukset - pienemmät sopimukset, jotka edustavat murto -osaa täysikokoisen position arvosta - mahdollistavat pienempien sijoittajien käydä kauppaa futuureilla.

Parikauppaan futuurimarkkinoilla saattaa liittyä arbitraasi välissä futuurisopimus ja käteinen asema annetusta indeksistä. Kun futuurisopimus ehtii käteisasemalle, a kauppias saattaa yrittää voittaa lyhentämällä tulevaisuutta ja menemällä pitkään indeksinseurantaosakkeeseen odottaen heidän kokoontuvan jossain vaiheessa. Usein liikkeet indeksin tai hyödykkeen ja sen futuurisopimuksen välillä ovat niin tiukkoja, että voitot jäävät vain nopeimmille kauppiaille - käyttävät usein tietokoneita valtavien positioiden automaattiseen suorittamiseen heti silmä.

Esimerkki vaihtoehtojen käyttämisestä

Optiokauppiaat käyttävät puhelut ja laittaa riskien suojaamiseksi ja volatiliteetin (tai sen puuttumisen) hyödyntämiseksi. Puhelukutsu on kirjoittajan sitoumus myydä osakkeita tietyssä hinnassa joskus tulevaisuudessa. Put on kirjailijan sitoumus ostaa osakkeita tietyn hinnalla joskus tulevaisuudessa. Parikauppa optiomarkkinoilla saattaa edellyttää puhelun kirjoittamista arvopaperille, joka on parempia kuin sen pari (toinen erittäin korreloiva suojaus) ja sijoituksen sovittaminen kirjoittamalla putin parille (heikosti toimiva turvallisuus). Kun kaksi taustalla olevaa positiota palaavat jälleen keskiarvoonsa, vaihtoehdoista tulee arvottomia, jolloin kauppias voi tasoittaa tulot yhdestä tai molemmista positioista.

Todisteet kannattavuudesta

Kesäkuussa 1998, Yalen johtamiskoulu julkaisi paperin, jonka on kirjoittanut Even G. Gatev, William Goetzmann ja K. Geert Rouwenhorst, joka yritti todistaa, että parikauppa on kannattavaa. Käyttäen tietoja vuosilta 1967-1997, kolmikko havaitsi, että kuuden kuukauden kaupankäyntijakson aikana parien vaihto oli keskimäärin 12%. Kannattavien tulosten erottamiseksi tavallisesta onnesta heidän testinsä sisälsi varovaisia ​​arvioita transaktiokustannukset ja satunnaisesti valitut parit. Löydät koko 34-sivuisen asiakirjan tässä.

Pariparikaupan tekniikasta kiinnostuneet löytävät lisätietoja ja ohjeita Ganapathy Vidyamurthy -kirjasta Pariliike: kvantitatiiviset menetelmät ja analyysi, jonka löydät tässä.

Bottom Line

Laajat markkinat ovat täynnä ylä- ja alamäkiä, jotka pakottavat heikot pelaajat pois ja hämmentävät jopa älykkäimmät ennustajat. Onneksi käyttämällä markkinoiden neutraaleja strategioita, kuten parikauppaa, sijoittajat ja kauppiaat voivat löytää voittoa kaikissa markkinaolosuhteissa. Parikaupan kauneus on sen yksinkertaisuus. Kahden korreloivan arvopaperin pitkä/lyhyt suhde toimii painolastina salkulle, joka on kiinni yleisten markkinoiden epävakaissa vesissä. Onnea voitonmetsästyksessä pareittain käytävässä kaupassa, ja tässä on menestyksesi markkinoilla.