Mitä on irrationaalinen yltäkylläisyys?
Mitä on irrationaalinen yltäkylläisyys?
Irrationaalisella yltäkylläisyydellä tarkoitetaan sijoittajien innostusta, joka nostaa omaisuuserien hinnat korkeammalle kuin niiden omaisuusperusteet oikeuttavat. Termiä suositteli entinen Fed -puheenjohtaja Alan Greenspan puheessaan vuonna 1996 "Keskuspankkitoiminnan haaste demokraattisessa yhteiskunnassa."Puhe pidettiin lähellä 1990 -luvun alkua dot-com kupla, oppikirjaesimerkki irrationaalisesta runsaudesta:
"Mutta mistä tiedämme, milloin järjetön yltäkylläisyys on kohottanut kohtuuttomasti omaisuusarvoja, jotka sitten altistuvat odottamattomille ja pitkittyneille supistuksille kuten Japanissa viime vuosikymmenen aikana? Ja miten otamme tämän arvion rahapolitiikkaan? "
Avain takeaways
- Irrationaalinen yltäkylläisyys on perusteeton markkinaoptimismi, jolta puuttuu todellinen perusta perustavanlaatuiselle arvostukselle, mutta joka perustuu psykologisiin tekijöihin.
- Termiä suositteli entinen Fedin puheenjohtaja Alan Greenspan vuonna 1996 pitämässään puheessa, joka käsitteli pörssissä kasvavaa Internet -kuplaa.
- Irrationaalisesta yltäkylläisyydestä on tullut synonyymi kupliin liittyvien kohonneiden omaisuushintojen luomiseen, mikä lopulta ponnahtaa ja voi johtaa markkinoiden paniikkiin.
Irrationaalisen runsauden murtaminen
Irrationaalinen yltäkylläisyys on laajaa ja kohtuutonta taloudellista optimismia. Kun sijoittajat alkavat uskoa, että viimeaikainen hintojen nousu ennustaa tulevaisuutta, he toimivat ikään kuin markkinoilla ei olisi epävarmuutta, mikä aiheuttaa positiivista palautetta yhä korkeammista hinnoista.
Sen uskotaan olevan ongelma, koska se voi aiheuttaa kuplia omaisuuserien hinnoissa. Mutta kun lopulta kupla puhkeaa, sijoittajat kääntyvät nopeasti paniikin myynti, joskus myyvät omaisuutensa halvemmalla kuin ne ovat perusasioiden perusteella. Kuplaa seuraava paniikki voi levitä muihin omaisuusluokkiin ja voi jopa aiheuttaa taantuman. Sijoittajat, jotka kärsivät eniten-ne, jotka ovat vielä all-in juuri ennen korjausta-ovat liian itsevarmoja, jotka ovat varmoja, että härkätaistelu kestää ikuisesti. Luottaa siihen, että härkä ei käänny sinuun, on varma tapa saada itsesi kuriin.
Alan Greenspan esitti kysymyksen siitä, pitäisikö keskuspankkien puuttua irrationaaliseen yltäkylläisyyteen ennaltaehkäisevän tiukan rahapolitiikan avulla. Hän uskoi, että keskuspankin pitäisi nostaa korkoja, kun näyttää siltä, että spekulatiivinen kupla on alkanut muotoutua.
Esimerkki: 1990 -luvun lopun Dotcom -kupla
Fedin puheenjohtaja Alan Greenspan varoitti markkinoita järjettömästä runsaudestaan 5. joulukuuta 1996. Mutta hän kiristi rahapolitiikkaa vasta keväällä 2000, sen jälkeen kun pankit ja välityslaitokset olivat käyttäneet Fedin luomaa ylimääräistä likviditeettiä ennen Y2K vika rahoittamaan Internet -osakkeita. Kun Greenspan oli kaatanut bensiiniä tuleen, hänellä ei ollut muuta vaihtoehtoa kuin räjäyttää kupla.
Osakemarkkinat kaatua Tämä poisti yli neljän vuoden voiton teknologisesti raskaasta Nasdaq-yhdistelmäindeksistä ja tuhosi monet miljardit dollaria markkina-arvoa.
Kuva Sabrina Jiang © Investopedia 2021
Irrationaalinen yltäkylläisyys, kirja
Irrationaalinen yltäkylläisyys on myös vuoden 2000 kirjan nimi ekonomisti Robert Shiller. Kirja analysoi laajempaa osakemarkkinoiden nousua, joka kesti vuodesta 1982 dotcom -vuosiin. Shillerin kirja esittelee 12 tekijää, jotka loivat tämän nousun, ja ehdottaa muutoksia politiikkaan järjettömyyden hallitsemiseksi paremmin. Kirjan toinen painos, joka julkaistiin vuonna 2005, varoittaa asuntokupla räjähdys, joka päättyi kolme vuotta myöhemmin vuonna 2008 ja johti suureen taantumaan.