Neliön tulot: Mitä etsiä SQ: lta

Square Inc. (SQ) otti äskettäin suuren askeleen laajentaakseen kasvavia maksuerien lainamarkkinoita keskittyen uuteen sukupolvi nuorempia asiakkaita ilmoittamalla 29 miljardin dollarin ostosta australialaisen fintech-yrityksen Jälkimaksu. Osamaksulainat, joiden avulla asiakkaat voivat "ostaa nyt, maksaa myöhemmin", ovat jo olleet Squaren kasvun avaintekijä. Nyt kasvu todennäköisesti kiihtyy, kun Afterpay on integroitu Squaren suosittuun Cash App -ekosysteemiin.

Sijoittajat seuraavat tarkasti, kuinka osamaksulainat ruokkivat ja vauhdittavat Squaren kasvua, kun se raportoi vuoden 2021 kolmannen vuosineljänneksen taloudelliset tulokset markkinoiden sulkeuduttua marraskuussa. 4. Analyytikot ennustavat, että yhtiö raportoi vaatimattoman oikaistun osakekohtaisen tuloksen (

EPS) kasvua edellisvuoteen verrattuna (YOY) verrattuna neljään viimeiseen neljännekseen. Liikevaihdon odotetaan kasvavan terveellisesti, mutta hitaimmin kuuteen vuosineljännekseen.

Sijoittajat keskittyvät myös Squaren bruttomaksumäärään (GPV), joka on keskeinen mittari, joka antaa kokonaiskuvan transaktiomääristä. Se on Squaren tärkein mittari sen maksuekosysteemien kautta siirretystä dollarin kokonaissummasta. Analyytikot arvioivat, että Squaren GPV kasvaa toiseksi nopeimmin neljännesvuosittain vähintään neljään vuoteen.

Neliön osake on johdonmukaisesti menestynyt markkinoita paremmin viimeisen vuoden aikana, vaikka sen suorituskykyä ovat leimanneet jyrkät nousut ja laskut. Neliön osakekurssit nousivat helmi- ja huhtikuussa 2021, ja molemmissa tapauksissa seurasi jyrkkiä vetäymiä. Osake saavutti viime vuoden korkeimman tasonsa elokuun alussa yhtiön Q2 FY 2021 tulosraportin jälkeen. Sen jälkeen osake on laskenut alaspäin. Square on nyt tarjonnut 60,4 prosentin kokonaistuoton yhden vuoden jälkeen, mikä on selvästi S&P 500:n 39,9 prosentin kokonaistuottoa edellä.

Neliön tuloshistoria

COVID-19-pandemiaa edeltäneiden 11 vuosineljänneksen aikana Square saavutti dramaattisia oikaistuja EPS-voittoja. Tänä aikana hitain kasvuvauhti oli 38,6 % vuoden 2018 ensimmäisellä neljänneksellä. Yhtiö kärsi kovasti pandemian alkuvaiheessa, ja se kirjasi oikaistun osakekohtaisen tappion vuoden 2020 ensimmäisellä neljänneksellä ja laskun vuoden 2020 toisella neljänneksellä. Sittemmin Squaren oikaistu EPS on noussut jyrkästi neljällä vuosineljänneksellä vuoden 2021 toiselle neljännekselle, jolloin oikaistu EPS nousi 263,8 %. Nyt analyytikot odottavat Squaren oikaistun osakekohtaisen tuloskasvun hidastuvan dramaattisesti 9,2 prosenttiin vuoden 2021 kolmannella vuosineljänneksellä. Se olisi hitain kasvuvauhti ainakin 18 neljännekseen.

Square on jatkanut voimakasta tulojen kasvua pandemiasta huolimatta. Liikevaihdon kasvu oli 50 %:ssa tai hieman alle vuoden 2019 jokaisen neljänneksen, ennen kuin se hidastui hieman 44,0 %:iin vuoden 2020 ensimmäisellä neljänneksellä. Siitä lähtien Squaren liikevaihdon kasvu on kiihtynyt dramaattisesti. Se yli kaksinkertaistui vuoden 2021 toisella neljänneksellä viimeisten neljän vuosineljänneksen aikana. Analyytikot odottavat Squaren liikevaihdon kasvavan terveellä 46,1 prosentin vauhdilla vuoden 2021 kolmannella neljänneksellä, mutta huomattavasti hitaammin kuin edellisillä vuosineljänneksillä.

Square Key -tilastot
Arvio vuoden 2021 kolmannelle vuosineljännekselle	VUODEN 2020 3. neljännes	Q3 tilikausi 2019
Oikaistu osakekohtainen tulos	$0.37	$0.34	$0.25
Tulot (B)	$4.4	$3.0	$1.3
Bruttomaksumäärä (B)	$44.7	$31.7	$28.2

^{Lähde: Näkyvä Alfa}

Avainmittari

Kuten edellä mainittiin, sijoittajat keskittyvät myös Squaren GPV: hen, joka on keskeinen kokonaissummaa seuraava mittari dollarimäärä, vähennettynä hyvityksellä, kaikista yrityksen maksuja käyttävien myyjien käsittelemistä korttimaksuista ekosysteemi. Se sisältää vertaismaksut sekä tapahtumat kauppiaiden kanssa, jotka käyttävät Squaren mobiilimaksusovellusta. Square veloittaa näistä bruttomaksuista transaktiomaksuja, ja nämä maksut ovat tärkeä tulonlähde. Transaktiopalkkiot lasketaan yleensä prosenttiosuutena käsitellystä tapahtuman kokonaissummasta. Mitä suurempi GPV, sitä enemmän tapahtumaperusteista tuloa Square pystyy tuottamaan.

GPV antaa myös viitteen siitä, kuinka monta käyttäjää yrityksellä on alustallaan. Jos Square pystyy houkuttelemaan enemmän käyttäjiä päämaksuekosysteemiinsä, se pystyy ohjaamaan enemmän liikennettä siihen muut yritykset, kuten toiminnanhallintaohjelmistoyhtiö Stitch Labs LLC ja verkkosivustojen rakennusalusta Weebly Inc. Se pystyy myös tarjoamaan digitaalisia maksupalvelujaan näiden yritysten asiakkaille. Squaren suunnittelemalla Afterpay-ostolla olisi myös samanlainen rooli Squaren ekosysteemin parantamisessa.

Squaren GPV-kasvu hidastui hitaasti ennen pandemiaa vuoden 2017 alimmasta 30-luvusta yli 20-luvulle vuoden 2018 loppuun mennessä ja 20-luvun puoliväliin vuoden 2019 loppuun mennessä. GPV: n kasvu putosi 14,0 prosenttiin vuoden 2020 ensimmäisellä neljänneksellä ja sitten 14,9 prosentin lasku toisella vuosineljänneksellä pandemian vaikutuksen kasvaessa. Tämä suuntaus kääntyi vuoden 2021 kolmannella ja neljännellä neljänneksellä, mutta hitaasti. Sitten kasvu kiihtyi dramaattisesti vuoden 2021 ensimmäisellä ja toisella neljänneksellä, ja bruttomaksumäärä kasvoi 87,8 % toisella neljänneksellä. Analyytikot odottavat myös vahvaa kasvua kolmannella vuosineljänneksellä, kun GPV nousee 40,1 %. Vaikka se on hitaampaa kuin toisella vuosineljänneksellä, se olisi silti toiseksi korkein GPV: n kasvu vähintään 18 neljännekseen vuoden 2021 kolmannella neljänneksellä.