Miksi vuoden 2019 IPO-luokista on tullut yhtä riskialtista kuin Dotcomin pudotusosakkeet

The IPO markkinoilla vuonna 2019 on hämmentäviä yhtäläisyyksiä dotcom-kupla 1990-luvun lopusta. Erityisesti ottaen huomioon vähintään 100 miljoonan dollarin arvoiset listautumisannit kannattamattomat yritykset keräsivät yhdessä enemmän rahaa vuonna 2019 kuin minään muuna vuonna vähintään vuoden 2000 jälkeen. Bloomberg.

"Aiemmin se oli uskonkappale, että et voinut mennä pörssiin ennen kuin ansait voittoa", uusiin listautumisiin erikoistuneen Triton Research Inc: n toimitusjohtaja Rett Wallace kertoi Bloombergille. "Ei tie kannattavuuteen, vaan voittoon", hän lisäsi. Vuosien 2000–2002 dotcom-onnettomuudessa Nasdaq Composite Index (IXIC) putosi 77 % ja S&P 500 -indeksi (SPX) putosi 45 prosenttia.

Merkitys sijoittajille

"Se mitä näet, on paljon syvempää J käyrät", Wallace sanoi. Toisin sanoen sijoittajat ovat tyytyväisiä kestämään IPO: n jälkeisiä tappioita pidempään. ”Menetät enemmän rahaa pidempään ja J-käyrän pinta-ala on suurempi. Se kuluttaa enemmän rahaa kuin näkemäsi aikaisempi sukupolvi, kuten Amazon", hän lisäsi.

Kannattamattomien yritysten korkean profiilin listautumisia vuonna 2019 ovat muun muassa kyytipalvelut Uber Technologies Inc. (UBER) ja Lyft Inc. (LYFT). Niiden osakkeet ovat laskeneet 33 % ja 43 % tarjoushinnasta. Kun kertaluonteisia voittoja ei oteta huomioon, ne menettivät 3,3 miljardia dollaria ja 900 miljoonaa dollaria vuonna 2018.

WeWork vetää listautumisannin

Samaan aikaan 107 muuta yritystä on jättänyt pörssihakemuksen, joista monet ovat myös rahahäviäjiä. WeWork, joka muutti virallisesti nimensä We Companyksi, oli ilmoittanut julkistamisesta 50 miljardin dollarin arvosta. Mutta yhtiö ja sen vakuutuksenantajat vetivät listautumisannin virallisesti 30. syyskuuta 2019 perustajajäsenen ja toimitusjohtajan Adamin jälkeen. Neumann erosi tehtävästään kritiikin johdosta, eikä yritys onnistunut saamaan tarpeeksi institutionaalista tukea yleisölleen tarjoamalla.

Siitä huolimatta vuodesta 1999 lähtien lähes 50 % kannattamattomien yritysten listautumisannista on menestynyt laajemmin markkinoita paremmin ensimmäisen kaupankäyntivuotensa aikana. Kannattamattomat uudet listautumisannit ovat myös menestyneet markkinoita paremmin jokaisena viimeisenä neljänä vuonna ja tähän mennessä vuonna 2019.

Monissa listautumisissa nykyään, kuten dotcom-aikakaudella, sijoittajia pyydetään "lyömään vetoa todistamattomasta teknologiasta ja testaamattomista tulomalleista", kuten Bloomberg tiivistää tilanteen. "Sinun on mentävä ulos hyvin pitkäksi aikaa ja oletettava jonkinlainen markkinakoko ja sitten yleensä säädytön korkea markkinaosuus yhdelle markkinoille tulevalle yritykselle", kuten Cowenin analyytikko Jeffrey Osborne kertoi. Bloomberg.

Tekniset listautumisannit hallitsivat dotcom-aikakautta, mutta nykyään kannabisperäiseen CBD-yhdisteeseen perustuvien lisäravinteiden markkinoijat ovat myös kuumimpien uusien yritysten joukossa. "Kuten suuri osa muusta kannabiksesta, yleinen mielipide on muuttunut paljon nopeammin kuin tiede ja laki", kuten kannabistutkimusyhtiö New Frontier Datan tietopäällikkö John Kagia kertoi Bloomberg.

Katse eteenpäin

Viitaten sähköautojen valmistaja Tesla Inc. (TSLA) esimerkkinä Osborne huomautti: "Elon Muskin onneksi hän on ollut härkämarkkinoilla kuusi tai seitsemän vuotta." Huolimatta siitä, että se laski 36 % viime joulukuun päivänsisäisestä huippustaan. 7. 2018, Tesla käy kauppaa yli 14 kertaa 17 dollarin tarjoushintaan vuonna 2010. "Tämän tyyppiset nimet menevät täysin pois suosiosta taantumassa", hän lisäsi varoituksessaan.

Toisaalta tänään voi olla positiivisiakin asioita. Floridan yliopiston rahoituksen professori Jay Ritter, joka on erikoistunut IPO-markkinoiden tutkimiseen 1980-luvun alusta lähtien, kertoi Wall Street Journal: "Silloin [dotcom-kuplan aikana] monet yritykset tulivat pörssiin hyvin varhaisessa vaiheessa, kun ei ollut selvää, mikä shakeout tulee olemaan tietyllä markkinaraolla. Nyt on vähemmän epävarmuutta."