Kuinka kauppasota tukahduttaa Capexin ja marginaalit

USA-Kiina kauppasota on tulossa kasvava huolenaihe S&P 500 yritykset vuoden 2019 toisen neljänneksen perusteella tulopuhelut. Yhä useammat mainitsevat Kiinan kasvutrendejä puheluissaan, ja lähes puolet maininnoista on negatiivisia, kun vuoden 2019 ensimmäisellä neljänneksellä luku oli negatiivinen alle 30 %, Bank of America raportoi. Lisäksi noin 15 % tähän mennessä raportoineista yrityksistä on maininnut tariffien negatiiviset vaikutukset, kun vastaava luku ensimmäisellä neljänneksellä oli noin 10 %.

Lisäksi vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla yritys pääomamenot (capex) ovat kasvaneet alhaisinta kahden viime vuoden aikana. "Kun kauppataukoa ei ole näköpiirissä ja makrotiedot (etenkin teollisuudessa/teollisuudessa) jatkuvat Huono puoli yllätys, epävarmuus voi edelleen vaikuttaa yritysten kuluihin", BofA kirjoittaa.

Merkitys sijoittajille

Ilman rahoitussektoria S&P 500:n keskimääräinen nettovoittomarginaali on 10,9 % vuoden 2019 toisella neljänneksellä, mikä on 60 prosentin laskua.

peruspisteitä samasta ajanjaksosta vuonna 2018, BofA raportoi. Tähän mennessä noin 90 % S&P 500 -yhtiöistä on julkaissut vuoden 2019 toisen neljänneksen tulosraportteja. Marginaalien supistuminen on ollut voimakkainta aloilla, joilla on eniten kauppaa tai jotka ovat työvoimavaltaisimpia, mukaan lukien materiaalit, tietotekniikka, teollisuus ja kuluttajan harkinnanvarainen, BofA lisää.

Investointien osalta vuoden 2019 toisen neljänneksen tulokset ovat näkyvissä vuodesta toiseen (YOY) noin 3 %:n kasvu, joka vastaa suunnilleen vuoden 2019 ensimmäisen neljänneksen kasvuvauhtia, joka on alhaisin sitten vuoden 2017 toisen neljänneksen, BofA: ta kohden. Perustuu heidän yritysanalyysiinsä opastusta investointien osalta BofA näkee kauppaan liittyvien epävarmuustekijöiden jatkuvan hillitsevän kulutussuunnitelmia.

Niiden S&P 500 -yritysten määrä, jotka mainitsevat tariffit tulospuheluissaan, on lisääntynyt 41 prosenttia. FactSet Research Systems raportteja. Heidän tutkimuksessaan verrattiin 419 ensimmäisen vuosineljänneksen 2019 ansiopuhelua 15. maaliskuuta ja 8. toukokuuta välisenä aikana 438 toisen vuosineljänneksen 2019 ansiopuheluun, jotka tapahtuivat 15. kesäkuuta ja elokuuta välisenä aikana. 8. Tänä aikana tariffeista neuvottelevien yritysten määrä nousi ensimmäisen vuosineljänneksen puheluiden 88:sta (21 % 419:stä) 124:ään (28 % 438:sta) toisen vuosineljänneksen puheluissa.

FactSetin analysoimissa toisen vuosineljänneksen 2019 kutsuissa teollisuusalan yritykset ovat keskustelleet tariffeista eniten, 35:ssä 124 maininnasta. Tietotekniikka-alalla tariffimainintojen määrä on kasvanut eniten 1Q: sta 2Q: een, 11 yritystä.

Siitä huolimatta tariffit olivat vieläkin yleisempi keskustelunaihe vuosi sitten vuoden 2018 toisen neljänneksen tulokseen liittyvissä tulospuheluissa. Kesäkuun 15. ja elokuun välisenä aikana 8.8.2018 puheluita oli 426, joista 162:ssa (38 %) mainittiin tariffi, FactSet huomauttaa.

Katse eteenpäin

Presidentti Trumpin äskettäinen päätös periä 10 prosentin tulli 300 miljardin dollarin lisätuonnista Kiinasta tulee todennäköisesti painamaan voimakkaasti kuluttajien harkinnanvaraisia ​​varastoja, BofA varoittaa. Yleisemmin FactSet toteaa, että 84 S&P 500 -yritystä on laskenut liikkeeseen EPS ohjeistus 3Q 2019, negatiivinen ohjeistus tuli 60 heistä (71 %). Negatiivinen ohjeistus on yrityksen ennuste, joka on alle senhetkisen konsensusarvio analyytikoilta.

Viimeisten viiden vuoden aikana 70 % yritysten ohjeista on ollut negatiivista, FactSet huomauttaa. He lisäävät, että nykyiset konsensusarviot vuoden 2019 kolmannelle neljännekselle edellyttävät S&P 500:n tuloksen laskua 3,1 % vuotta aiemmasta ja liikevaihdon kasvusta 3,0 %.