Miksi "Big Short" -sijoittaja sanoo, että passiiviset rahastot ovat seuraava subprime-kriisi?

“The Big Short” sijoittaja Michael Burry, joka onnistui lyömään vetoa subprime-CDO-sopimuksia vastaan ​​ennen finanssikriisiä, sanoo nyt, että toinen suuntaus viittaa taloudelliseen romahdukseen. Bloomberg raportti.

Sijoittaja, jonka tarinasta tehtiin Oscar-palkittu elokuva ja myydyin kirja, valvoo nyt noin 340 miljoonaa dollaria Cupertinossa Kaliforniassa sijaitsevassa Scion Asset Managementissa. Yksi Burryn suurimmista huolenaiheista nykyisessä ympäristössä on rahan tulva passiiviset indeksirahastot, jolla on arviolta 4,3 biljoonaa dollaria omaisuutta. Burry väittää, että passiivisten sijoitusstrategioiden suosio voisi saada aikaan samanlaisen tapahtuman kuin ennen vuotta 2008 syntynyt massiivinen kupla, joka oli seurausta mädäntyneiden arvopapereiden romahtamisesta. vakuudelliset velkasitoumukset (CDO).

Passiivinen sijoittaminen "vääristää" osakkeiden ja joukkovelkakirjojen hintoja

Vaikka sijoittajien täysimittainen siirtyminen passiivisiin rahastoihin ja ETF: ihin nähdään vähemmän riskialttiina kuin rahojen aktiivinen sijoittaminen hallinnoidut rahastot, Burry sanoo, että indeksirahastojen tulot vääristävät nyt niiden osakkeiden ja joukkovelkakirjojen hintoja, joita ne on suunniteltu seurata. Hän vetää yhtäläisyyksiä siihen, kuinka CDO: n nousu osti vääristyneitä subprime-asuntolainoja ennen viimeistä suurta markkinoiden romahdusta.

"Passiivinen sijoittaminen on poistanut hintahavainnon osakemarkkinoilta", hän sanoi. ”Yksinkertaiset teesit ja mallit, jotka saavat ihmiset toimimaan sektoreihin, tekijöihin, indekseihin tai ETF: ihin ja sijoitusrahastoihin näiden strategioiden jäljitteleminen – ne eivät vaadi turvallisuustason analyysiä, jota vaaditaan todelliseen hintaan löytö."

Aivan kuten rahastot vedettiin nopeasti ulos järjestelmästä yli vuosikymmen sitten, sijoittajat odottavat suuria ulosvirtauksia passiivisesta sijoittamisesta, mutta eivät tarjonneet aikarajaa. Hän on kuitenkin varma, että "se tulee olemaan rumaa".

"Tämä on hyvin samankaltainen kuin synteettisten omaisuusvakuudellisten CDO-sopimusten kupla ennen suurta finanssikriisiä, sillä hintojen asettaminen näillä markkinoilla ei ollut tehty perustavanlaatuisella turvallisuustason analyysillä, mutta massiivisilla pääomavirroilla, jotka perustuvat Nobel-hyväksyttyihin riskimalleihin, jotka osoittautuivat vääriksi", lisäsi. Burry.

Tämä johtuu siitä, että passiiviset sijoitusrahastot ovat lähes saavuttaneet Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden aktiivisten osakerahastojen hallinnoimat rahastot, 4 305 biljoonaa dollaria 30. huhtikuuta verrattuna 4 311 dollariin. Kvartsi. "Trendi kohti edullisia rahastosijoituksia on saanut vauhtia", selittää Morningstarin analyytikko Kevin McDevitt.

Mitä seuraavaksi?

"Kuten useimmat kuplat, mitä kauemmin se jatkuu, sitä pahempi onnettomuus on", Burry kertoi Bloombergille yksityiskohtaisessa haastattelussa.

Hän suosittelee sijoittajia tarkastelemaan pienikokoisia osakkeita, koska ne ovat tyypillisesti aliedustettuina passiivisissa rahastoissa. Erityisesti hän pitää teknologia- ja teknologiakomponenttiyrityksistä, mikä osoittaa olevansa "suuri uskovansa jatkuvaan kasvuun sekä etä- ja virtuaaliteknologioihin".