Työmarkkinat uhmaavat taloudellista painovoimaa

Talous hidastuu ja inflaatio jäähtyy, eikä joukkoirtisanomisia ole näköpiirissä – sen ei pitäisi tapahtua.

Perjantain uutisia työnantajille aloitti palkkaamisen tammikuussa 517 000 työpaikan lisääminen tuli yllätyksenä useista syistä. Lomautukset Googlessa (GOOGL) ja muut teknologiayritykset ovat dominoineet otsikoita. Muut talouden osat ovat hidastaneet, jossa monet merkkivalot vilkkuvat taantuman varoitusmerkkejä. Hidastumisen dominovaikutus aiheuttaa yleensä työttömyystason nousun, ja ekonomistit olivat odottaneet näiden vastatuulen ainakin hillitsevän työllistymisvauhtia.

"Se on selvästi tarina kahdesta taloudesta", sanoi Ryan Sweet, Oxford Economicsin pääekonomisti Yhdysvalloissa. ”Työmarkkinat ovat erittäin tiukat. Se on erittäin vahva, mutta muu talous on hidastumassa.

Nämä kaksi asiaa eivät yleensä sovi yhteen, mutta pandemia on saattanut kumota vanhat säännöt.

"Historiallinen kokemus saattaa osoittautua harhaanjohtavaksi vuonna 2023", sanoi Matt Matt Colyar, Moody's Analyticsin ekonomisti. "Koska pandemian laajuus ja se, mitä se teki työmarkkinoille – trendit, jotka se sai liikkeelle tai kiihtyi – tekevät tämän päivän kokemuksesta erilaisen."

Historiallinen kokemus todellakin kertoisi työntekijöille, että on aika hioa ansioluetteloaan ja valmistautua pahimpaan. Yritysjohtajat – ne, jotka tekevät palkkaamis- ja irtisanomispäätöksiä – tuntevat taloudesta synkempiä kuin koskaan Suuren laman jälkeen ja ylivoimaisesti odottaa uutta taantumaa, konferenssin hallituksen toimitusjohtaja Confidence Indeksi. Pienyritysten omistajat ovat yhtä pessimistisiä ja kulutus väheni marras- ja joulukuussa, samoin vähittäismyynti. Valmistus pysyi tammikuussa kolmen kuukauden taantumassa. Ja kuitenkin jollain tapaa työttömyysaste putosi tammikuussa alimmilleen sitten toukokuun 1969.

On useita mahdollisia syitä, miksi yritykset palkkaavat edelleen hullun lailla jopa Federal Reserven kampanjan aikana inflaatiota hillitsevistä koronnostoista tukahduttaa taloudellisen toimeliaisuuden ja liiketoiminta alkaa kuivua, ekonomistit sanoivat.

Pienempi työvoima

Pandemia on jättänyt työnantajat kilpailemaan työntekijöiden palkkaamisesta, joka on suhteellisesti pienempi kuin ennen COVID-19-viruksen syntyä. miljoonia varhaiseläkkeitä. Työvoiman osallistumisaste on edelleen selvästi alle pandemiaa edeltävän tason, vaikka tammikuussa se nousi hieman. Pandemia vahingoitti myös maahanmuuttoa ja vähensi työvoimaa entisestään.

Kaiken lisäksi pidemmän aikavälin demografiset trendit merkitsevät väestön ikääntymistä ja eläkeläisten määrän kasvua jokaista työikäistä kohden.

Koska työntekijöitä on niin vähän, työnantajat ovat yhä haluttomia päästämään heitä irti tilapäisen taantuman aikana.

"Yritykset keräävät työvoimaa", Sweet sanoi.

"Työnantajat arvioivat oikein, että viimeisen 18 kuukauden aikana heidän on ollut vaikea löytää ihmisiä työ ja kuinka paljon he ovat kamppailleet pitääkseen nämä työntekijät – he laskevat, että se ei katoa”, Colyar sanoi.

Näiden demografisten ja pandemiatekijöiden lisäksi pandemian aikaiset valtion väliaikaiset elvytysohjelmat, kuten korotetut työttömyyskorvaukset, antoivat enemmän työntekijöiden luottamus vaihtaa työpaikkaa ja etsiä parempia palkkoja ja työoloja, sanoi Elise Gould, talouspolitiikan instituutin johtava ekonomisti. säiliö. Tämä on antanut työntekijöille pysyvän yliotteen työmarkkinoilla.

"Työntekijöillä oli todella mahdollisuus päästä eroon monista pandemian avustustoimenpiteistä ja miettiä, mitä he haluavat työstään", Gould sanoi. ”Ehkä he halusivat lisää joustavuutta, tai ehkä he halusivat palkkoja, jotka todella tukivat kunnollista elintasoa. He ovat taistelleet niiden puolesta, ja näet heidän harjoittelevan sitä jaloillaan."

Data on outoa

On varmasti myös mahdollista, että työmarkkinoiden viralliset mittaukset antavat liian ruusuisen kuvan. Vuosien mittaan yhä harvemmat kotitaloudet ja yritykset ovat vastanneet kyselyihin, joita Bureau of Labor Statistics käyttää tietojen keräämiseen.

Esimerkiksi vain 31 % yrityksistä vastasi avointen työpaikkojen ja työvoiman vaihtuvuustutkimukseen, joka on kulmakarvoja kohottavan raportin lähde. Avoimet työpaikat nousivat joulukuussa lähelle ennätystasoa. Se on verrattuna 68 prosentin vastausprosenttiin vuonna 2012. Muissa tutkimuksissa on havaittu samanlaista laskua.

Pienemmät vastausprosentit tarkoittavat, että tiedot voivat olla vähemmän luotettavia, Sweet sanoi.

"En tiedä kuinka paljon voit luottaa siihen", hän sanoi. Pandemian aikana kaikkia pommitettiin kyselyillä ja ihmiset vain reagoivat vähemmän.

Pehmeä lasku

Fedin koronnostokampanjan tarkoituksena on hidastaa taloutta ja jäähdyttää työmarkkinoita inflaation hillitsemisen toivossa. Toistaiseksi palkkojen nousu on hidastunut ja inflaatio on laskenut nopeammin kuin Fed odotti, ilman mitään lisääntynyttä työttömyyttä taloustieteilijöistä, joiden uskottiin tapahtuvan seurauksena – niin sanottu "pehmeä lasku" korkean inflaation kaudesta.

"Luulen, että jos olisit kertonut Fedille vuosi sitten, että ihmiset puhuvat edelleen pehmeästä laskusta vuoden 2023 alussa, he olisivat innoissaan", Colyar sanoi. "Olen toiveikas, että palkkojen kasvu ja inflaatio voivat hidastua ja että Fed voi napauttaa jarrua ja pysähtyä aiheuttamatta todellista työttömyyden kasvua."

Se, kompastuvatko työmarkkinat tulevina kuukausina, riippuu osittain siitä, kuinka aggressiivinen Fed on tulevissa koronnostoissaan.

"Mielestäni työmarkkinat ovat osoittaneet uskomatonta joustavuutta Federal Reserven koronnostojen valossa", Gould sanoi. "Nyt kun näemme selkeitä merkkejä palkkojen hidastumisesta, vaikka työttömyysaste pysyy alhaisena, mielestäni Federal Reserve -pankin pitäisi ottaa se vakavasti ja pysähtyä tässä vaiheessa. Saamme pehmeän laskun. Kutsutaan sitä voitoksi."