Osakkeet voivat nousta tänä vuonna, koska sonneilla on historiaa puolellaan

Kun otetaan huomioon lukuisat vastatuulet, Yhdysvaltain osakemarkkinoiden vuoden 2023 ensimmäisen puoliskon ralli ylitti käytännössä kaikki odotukset. Kun vuoden viimeinen puolisko alkaa, monet näistä haasteista jatkuvat – mutta samoin monet kipinät, jotka ruokkivat ensimmäisen puoliskon nousua.

Kilpailevia voimia tasapainottavat sijoittajat nostivat kuitenkin S&P 500 -indeksin 17 % vuoden ensimmäisellä puoliskolla uuden indeksin alkaessa. härkämarkkinat.

Historia viittaa siihen, että jos osakkeet alkavat vahvasti, ne tekevät samoin vuoden toisella puoliskolla. Vuodesta 1950 lähtien, jolloin S&P 500 on tuottanut positiivista vuoden ensimmäisellä puoliskolla, indeksi on noussut keskimäärin 6 % toisella puoliskolla. Jos nämä ensimmäisen puoliskon tuotot ovat ylittäneet 10 %, toisen vuosipuoliskon keskimääräiset voitot nousivat 7,7 prosenttiin, ja positiivinen toisen puoliskon tuotto on seurannut 82 % ajasta.

Kestävä talous

Yhdysvaltain talous on osoittanut huomattavaa joustavuutta toistaiseksi vuonna 2023. Työmarkkinat jatkuvat vahvoina, eivätkä yritysten tulokset ole laskeneet odotetusti.

S&P 500 -yritysten yhteenlaskettu tulos nousi ensimmäisellä neljänneksellä 0,1 %, mikä ylitti selvästi ennusteet 5-6 %:n laskusta tulosraportointikauden alkaessa kolme kuukautta sitten.

Tulosvakaus heijasteli Yhdysvaltain yleistä taloutta, joka kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä vuositasolla 2 %, mikä on lähes kaksinkertainen alkuperäisiin arvioihin verrattuna.

Lisäksi sijoittajien keskuudessa jännitystä noin tekoäly auttoi ruokkimaan teknologiaosakkeiden valtavaa nousua. Ne muodostivat suurimman osan markkinoiden ensimmäisen puoliskon voitoista, eikä innostus ole haihtunut.

Teknologiakuormitettu Nasdaq Composite -indeksi nousi 32 % vuoden ensimmäisellä puoliskolla, korkein sitten vuoden 1983 ja lähes kaksinkertaistaa laajemmat markkinat.

Vaikeat esteet

Toisaalta inflaatio on laantunut, mutta edelleen ongelmallinen. Tämän seurauksena korot, jotka ovat nousseet korkeimmalle kahteen vuosikymmeneen, todennäköisesti nousevat. Tämä tarkoittaa, että taantuman pelot eivät katoa, eivätkä huolet korkeampien korkojen vaikutuksista pankkeihin ja luottomarkkinoihin.

Teknologiaosakkeiden dominointi aiheuttaa myös huolta sijoittajille. Viisi osaketta – Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NDVA), Amazon (AMZN) ja Meta-alustat (META) – vastasi noin kaksi kolmasosaa S&P 500:n ensimmäisen puoliskon tuotosta.

Sitä vastoin 44 % indeksin osakkeista menetti arvoaan. Toukokuuhun asti 286 yhdysvaltalaista yritystä haki konkurssisuojaa, eniten vuoden viiden ensimmäisen kuukauden aikana sitten 2010.

Silti talouden suhteellinen vahvuus jatkuvasti nousevien korkojen edessä tarkoittaa liittovaltiota Keskeytettyään koronnostot kesäkuussa ensimmäistä kertaa 15 kuukauteen, varanto ei todennäköisesti keskeydy pitkä.

"Kuluttajakulutus on pysynyt huomattavan tasaisena viime vuoden aikana jatkuvasta inflaatiosta huolimatta", sanoi Vanguardin vanhempi ekonomisti Josh Hirt kyseisen yrityksen keskivuoden päivityksessä sijoittajille. "Jos menot pysyvät tällä tiellä, Federal Reserveillä on enemmän tehtävää."

Pysyykö taantuma hanassa – ja onko sillä väliä?

Itse asiassa pöytäkirja julkaistiin keskiviikkona Fedin viimeisin politiikkakokous kesäkuussa ilmoitti, että useat Fedin virkamiehet tukivat koron nostamista. Korkofutuurimarkkinat ennustavat ylivoimaisesti, että Fed jatkaa koron nostamista seuraavassa politiikkakokouksessaan myöhemmin tässä kuussa.

Toisen vuosipuoliskon markkinakatsauksessaan J.P.Morgan sanoi, että Fedin omat ennusteet vielä kahdesta koronnostosta tänä vuonna aiheuttavat lievän taantuman, joka alkaa tämän vuoden lopulla tai ensi vuoden alussa.

"Odotamme haastavampaa taustaa osakkeille toisella vuosipuoliskolla", yrityksen esikatsauksessa todettiin, että kuluttajatrendit heikkenevät ja hidastuu. suhdannesykli tekee osakkeille "epämieluttoman riski-tuotto" -ehdotuksen.

Kaikki analyytikot eivät ole samaa mieltä. Taantuma voi supistaa yritysten tulosta. Mutta S&P 500:n 19 prosentin romahdus vuonna 2022 – sen pahin vuosittainen palautus vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen – saattaa tarkoittaa, että sijoittajat ovat jo ottaneet sen huomioon.

Lisäksi se tarkoittaa, että he voivat viettää vuoden 2023 viimeisen puoliskon katsoen minkään välittömän taantuman taakse.

"Vuoden 2023 EPS (earnings per-share) taantuma tunnetaan", Seaport Research Partnersin makrostrategi Victor Cossel kertoi. Barronin. "Vuoden edetessä toiselle vuosipuoliskolle markkinat siirtyvät diskonttaamaan EPS: n palautusta."