Miten Etelä-Korean lyhyeksi myyntikielto vaikuttaa Yhdysvaltain sijoittajiin?

Etelä-Korea aikoo asettaa kiellon lyhyeksi myyntiä osakkeissa ensi kesäkuuhun asti antoi paikallisille osakemarkkinoille välittömästi piristysruiskeen maanantaina ja myös työnsi Amerikkalaiset talletustodistukset (ADR) Yhdysvalloissa kauppaa käyvien eteläkorealaisten yritysten osuus on korkeampi.

Vaikka Etelä-Korean osakkeet supistuivat tiistaina, Etelä-Korean sääntelijöiden toimenpide totesi "laittomaksi".

alasti lyhyeksi myynti tapahtuu rutiinisemmilla tavoilla", herättää mielenkiintoisia kysymyksiä siitä, miten kotimaan poliittinen päätös vaikuttaa muualla listattujen osakkeiden kaupankäyntistrategioihin.

Lyhyeksi myyntikielto ei ulotu ADR-sopimuksiin

ADR-asiakirjat käyvät kauppaa kuten osakkeet Yhdysvalloissa, joten lyhyeksi myyntikielto ei ulotu Etelä-Korean yritysten ADR-asiakirjoihin, joilla käydään kauppaa täällä.

Vuonna 2010 tehdyssä tutkimuksessa tutkijat havaitsivat 40 prosentin kasvun lyhyeksi myyntitoiminnassa sellaisten yritysten ADR-asiassa, jotka kohtasivat oikosulkurajoituksia kotimaassaan.

"Yhdysvalloissa vaihdetut ADR-asiakirjat voivat tarjota mekanismin, joka voi käytännössä kiertää maakohtaisia ​​lyhyeksi myyntiä koskevia rajoituksia antamalla sijoittajien oikotella ADR-sopimuksia lyhyeksi myyntiin rajoitetun osakkeen sijaan", tutkijat Utah State Universitystä, Mississippin yliopistosta ja North Carolina State Universitystä sanoi.

Tutkimuksessa havaittiin myös, että ADR-shortsimyyjät eivät vain pystyneet ennustamaan negatiivista tuottoa ulkomaisissa yrityksissä mistä tahansa riippumatta kieltoa, mutta niiden kyky ennustaa tuottoa näistä osakkeista oli parempi yrityksille, jotka toimivat lyhyeksi myyntimarkkinoilta kiellot.

Lyhyeksimyyntikiellon ja ADR-oikosulkutoiminnan teoreettisen kasvun seurauksena on vaikutus osakekursseihin.

"Jos osakkeet ovat lyhyeksi myyntiä rajoitettuja, mutta niiden ADR-ehdot eivät ole, saatamme havaita lyhyeksi myynnin mukaista kaupankäyntikäyttäytymistä rajoitetut osakkeet on hinnoiteltu väärin kotimarkkinoilla ja lyhyet kauppiaat hyödyntävät tätä väärää hinnoittelua käymällä kauppaa ADR-sopimuksilla", tutkijat sanoi.

Lyhyeksi myynti on käytäntö, jossa sijoittajat pyrkivät ansaitsemaan rahaa spekuloimalla osakkeen hinnan laskulla, yleensä lainaamalla osakkeita välittäjältä ennen ostamista odotetulla alemmalla hinnalla. Kuitenkin vuonna a alasti lyhyt myynti, sijoittajat myyvät lyhyitä positioita vahvistamatta mahdollisuutta lainata osakkeita, mikä asettaa heidät vaaraan, etteivät he pysty ostamaan osakkeita ehtojen mukaisesti. Harjoitus tehtiin laitonta Yhdysvalloissa seuraamalla vuonna 2007 alkanut taloudellinen romahdus ja taantuma.

Etelä-Korean rahoituspalvelukomissio sanoi, että se on havainnut useita tapauksia, joissa ulkomaalaiset ovat myyneet laitonta lyhyttä myyntiä. ja institutionaaliset sijoittajat, jotka sen mukaan herättivät huolta "kotimaisten osakemarkkinoiden oikeudenmukaisesta hinnoittelusta". Sisään lokakuun puolivälissä, Bloomberg raportoivat sääntelyviranomaiset aikovat sakottaa BNP Paribasia ja HSBC Holdingsia paljailla lyhyeksi myyntikuluilla.

On tärkeää huomata, että tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Etelä-Korean sääntelyviranomaiset ovat rajoittaneet lyhyeksi myyntiä. Samanlainen rajoitus otettiin käyttöön maaliskuussa 2020 toimenpiteenä osakemarkkinoiden eristämiseksi COVID-19:n vaikutuksilta.

Toinen syy, miksi tämä liike on globaalien sijoittajien huomionarvoinen, on se, että se vahingoittaa Etelä-Korean pyrkimystä päästä maailman kehittyneiden rahoitusmarkkinoiden joukkoon. Etelä-Korea pyrkii luokittelemaan kehittyneiksi markkinoiksi indeksitoimittaja MSCI: n toimesta, joka on kehottanut maata poistamaan aiemmat lyhyeksi myyntikiellot, jotka estävät ulkomaisia ​​sijoituksia.

Tiedotteessa viitataan Financial Services Commissionin puheenjohtaja Kim Joo-hyunin sanoneen "hallitus tekee kaikkensa saadakseen parannuksia maan lyhyeksi myyntijärjestelmään, jotta siitä voi kehittyä sellainen, johon jokainen sijoittaja voi saada luottamusta.”

Maanantain nousun jälkeen Etelä-Korean ADR-todistusten kauppa New Yorkissa laski varhain iltapäivällä tiistaina. Teräksenvalmistaja Posco Holdings (PKX) laski lähes 9 % keskimääräistä suuremmassa kaupankäynnissä, TV-valmistaja LG Display (LPL) laski 0,9 % ja SK Telecom (SKM) oli 2 % alennus.