Toissijainen likviditeetti: merkitys, riskit, esimerkit
Mikä on toissijainen likviditeetti?
Termi toissijainen likviditeetti viittaa likviditeettiin, joka tulee siitä jälkimarkkinoilla tai julkinen pörssi. Se edustaa vaihdettujen arvopaperien arvoa, mukaan lukien osakkeet, pörssilistatut rahastot (ETF) ja sijoitusrahastot mm. Tämä likviditeettimuoto syntyy jokapäiväisistä sijoittajista, jotka myyvät osakkeitaan toisilleen tai a markkinatakaaja. Osakkeet siirtyvät ensimarkkinoilta, missä listautumisannit (IPO) tapahtuu jälkimarkkinoille sen jälkeen, kun institutionaaliset sijoittajat ovat myyneet arvopaperinsa.
Avaimet takeawayt
- Toissijaisella likviditeetillä tarkoitetaan sijoittajia, jotka myyvät osakkeensa jälkimarkkinoilla ostajille julkisessa pörssissä.
- Suuret sijoittajat ja perustajat käyttävät yleensä tämäntyyppistä likviditeettiä lunastaakseen osuutensa yrityksestä.
- Yksityiset transaktiot voivat myös synnyttää toissijaista likviditeettiä, kun sijoittaja myy osuutensa pääomarahastolle tai vaihtoehtoiselle sijoittajalle.
- Toissijaisen likviditeetin haasteita ovat läpinäkyvyyden puute ja riittävien toimijoiden puute markkinoilla.
- Jälkimarkkinoille osallistuvia ostajia ja myyjiä ovat liikkeeseenlaskijayhtiö, sen perustajat ja työntekijät sekä vähittäis- ja nykyiset sijoittajat.
Toissijaisen likviditeetin ymmärtäminen
Toissijaista likviditeettiä käyttävät sijoittajat jälkimarkkinoilla, joissa osakkeet vaihtavat omistajaa ostajien ja myyjien välillä pörssissä. Nämä osakkeet tulevat saataville sen jälkeen, kun suuret sijoittajat ja yritysten perustajat ovat lunastaneet ne pääomaa omistusosuus yhtiössä. Nämä omistukset hankitaan yleensä listautumisannin yhteydessä ensisijaiset markkinat.
Kun yritys tulee julkiseksi, merkintäsitoumus sijoituspankki ja/tai arvopaperikauppiaiden syndikaatti myy alkuosakkeita sijoittajille ensimarkkinoilla, jotka koostuvat pääasiassa institutionaalisten sijoittajien. Nämä sijoittajat saattavat haluta myydä nämä osakkeet muille sijoittajille jälkimarkkinoilla.
Nämä markkinat viittaavat tyypillisesti liiketoimia jotka tapahtuvat julkisessa pörssissä. Näillä markkinoilla on yleensä enemmän markkinatoimijoita kuin ensisijaisilla markkinoilla. Transaktiot voivat tapahtua myös yksityisesti, kun osakesijoittaja myy sitoumuksensa a pääomasijoitus rahasto tai vaihtoehtoinen sijoittaja. Nämä omistukset ovat paljon vähemmän likvidejä kuin julkisista pörssistä hankitut, ja ne on tyypillisesti tarkoitettu säilytettäväksi pitkällä aikavälillä.
Toissijaisen likviditeetin sääntelyriski
Toissijainen likviditeetti asettaa useita haasteita sääntelyn näkökulmasta. Jotkut niistä sisältävät puuttumisen läpinäkyvyys ja tiedot taloudesta ja epälikviduudesta tai riittävän osallistujien puutteesta jälkimarkkinoilla kauppaa varten. Toissijainen likviditeetti ei myöskään sisällä samoja suojauksia, jotka ovat saatavilla sijoittajille, jotka likvidoida omistusosuutensa julkisilla markkinoilla.
Likvidit jälkimarkkinat ovat välttämättömiä listautumismarkkinoille, koska lisääntynyt kiinnostus uusia arvopapereita kohtaan syntyy likviditeetin kasvusta.
Erityisiä huomioita
Jälkimarkkinoilla on erilaisia ostajia ja myyjiä, ja syyt heidän osallistumiseensa vaihtelevat. Seuraavassa on lyhyt luettelo tietyistä markkinatoimijoista ja heidän motiiveistaan.
Yritys
Osakeannin takana oleva yhtiö on yksi tärkeimmistä ostajista ja myyjistä jälkimarkkinoilla. Myyjänä yritys pyrkii kiinnittämään eniten huomiota sijoittajakuntansa koon kasvattamiseen. Ostajana se kuitenkin yrittää estää jakamisen laimennus, mikä tapahtuu, kun se laskee liikkeeseen uusia osakkeita markkinoille, mikä vähentää nykyisten osakkeenomistajien omistusta.
Yrityksen perustajat ja työntekijät voivat myös olla päämyyjien joukossa. He yleensä purkavat osakkeitaan saadakseen pääsyn niihin iso alkukirjain tai siihen monipuolistaa heidän hallussaan.
Vähittäissijoittajat ja nykyiset sijoittajat
Nämä kaksi ovat markkinoiden suurimpia ostajaryhmiä. Yksityissijoittajat ostaa osakkeita sijoittaakseen yrityksiin, joilla on suurin kasvupotentiaali. Nykyiset sijoittajat tai ne, joilla on jo tietyn yrityksen osakkeita, ostavat lisää osakkeita kasvattaakseen osuuttaan yrityksestä.
Esimerkkejä toissijaisesta likviditeetistä
Tässä on hypoteettinen esimerkki siitä, miten toissijainen likviditeetti toimii. Oletetaan, että yrityksen perustaja tarvitsee kipeästi varoja henkilökohtaiseen käyttöön. He voivat myydä osan osakeomistuksistaan jälkimarkkinoilla kerätäkseen tarvittavan pääoman.
Esimerkki tosielämästä
Toissijaista likviditeettiä esiintyy yleensä silloin, kun arvostus nousee startupeista. Matkanjakoyritys Uber (UBER) pidettiin erittäin kuumana startupina sijoitusmaailmassa.
Useat varhaiset sijoittajat, kuten Benchmark Capital ja First Round Ventures, lunastivat osan tai kaikki osuutensa startupista tammikuussa 2018. Japanilainen pääomasijoitusyhtiö SoftBank-ryhmä osti osuutensa osana sijoitustaan yhtiöön.
