Sääntö 10b-6: Merkitys, historia, korvaaminen

Mikä oli sääntö 10b-6?

Sääntö 10b-6 oli manipuloinnin vastainen sääntö, jonka asetti Securities and Exchange Commission (SEC), joka kielsi ostamisen varastossa liikkeeseenlaskijan toimesta, kun osakkeet eivät olleet saaneet jakelua päätökseen.

Sääntö 10b-6 suunniteltiin estämään liikkeeseenlaskijoita peukaloimasta markkinoita tekemällä tarjouksia osakkeista ennen kuin ne ovat olleet julkisesti saatavilla, mikä olisi voinut keinotekoisesti nostaa hintaa. Sääntö loi tasapuoliset peliolosuhteet sijoittajien, välittäjien, jälleenmyyjien, liikkeeseenlaskijoiden ja vakuutuksenantajia uusille liikkeeseen lasketuille osakkeille.

Vuonna 1996 Securities and Exchange Commission (SEC) ilmoitti, että sääntö 10b-6 ja muut säännöt korvataan asetuksella M, joka tuli voimaan 4. maaliskuuta 1997.

Sääntöjen 10b-6 ymmärtäminen

Sääntö 10b-6 estetty välittäjät-kauppiaat ja vakuutuksenantajat, jotka ovat saattaneet saada tietoa uudesta emissiosta sijoittaessaan siihen ennen kuin suuri yleisö olisi voinut.

Erityisesti pykälät 10b-6 kielsivät tarjoamisen ja ostamisen "jokaiselle henkilölle, jolla on kohtuullinen syy uskoa, että hän osallistuu, on suostunut osallistumaan tai osallistuu arvopaperin tietty jakelu." Henkilön olisi voitu sanoa kuuluvan säännön piiriin heti, kun hän on saanut sellaisen tiedon, joka olisi "sisäinen". tiedot."

Säännön 10b-6 historia

Kun sääntöä ehdotettiin ensimmäisen kerran, se oli melko kiistanalainen ja herätti valtavia kommentteja eriävistä mielipiteistä sääntöjen laatimisprosessin virallisessa julkisessa kommenttivaiheessa.

Erityisesti monet olivat kyseenalaistaneet sanamuodon epämääräisen luonteen ja sen sovellettavuuden epämääräisen luonteen, erityisesti prosessin, jolla tiedot katsottaisiin "sisäpiiritietoa", koska se liittyi yleisöannin tilaan ja etenemiseen. Tämän ongelman mahdollisena ratkaisuna ehdotettiin, että SEC valitsisi tietyn ajankohdan ennen jakelua, jolloin kaupankäynnin pitäisi lopettaa.

Rahoitusala oli tuolloin lähes yksimielinen ennakoidessaan erottamisvaikeuksia jota kielto koski, eikä sääntölautakunta ollut varannut ad hoc -valtaa myöntää poikkeuksia.

Kriitikot ymmärsivät, että säännön alla luetellut poikkeukset eivät sisältäneet minkäänlaista korvausta normaalin kaupankäynnin jatkaminen, erityisesti sellainen, joka ei suoraan vaikuta arvopaperin hintaan kysymys.

Säännön 10b-6 lopullinen muoto, joka hyväksyttiin 5. heinäkuuta 1955, sisälsi sääntöön lisäyksiä, jotka vastasivat kritiikkiin. Säännön sääntelyvaikutus keskittyi kuitenkin edelleen kauppiaiden markkinatoimintoihin julkisen tarjouksen aikana.

Ainoastaan ​​tarjous ja ostaminen olivat kiellettyjä, ja näiden toimintojen kielto oli ehdoton ja ulottui sekä vaihtoon että ostoon. käsikauppa (OTC) markkinatransaktiot. Myöhemmät säännön tarkistukset sisälsivät tilapäisen vallan varaamisen SEC: lle myöntää poikkeuksia haluamallaan tavalla.

Säännön 10b-6 korvaaminen

Vuonna 1996 SEC ilmoitti korvaavansa säännön 10b-6, säännön 10b-6a, säännön 10b-7, säännön 10b-8 ja 10b-21 uudella säännöllä, säännöllä M. Sääntö M sisältää kuusi sääntöä, jotka kattavat kaupankäynnin eri näkökohdat ja osapuolet. Sääntö M koostuu säännöistä 100, 101, 102, 103, 104 ja 105.

Sääntö 100 on määritelmäsääntö, sääntö 101 koskee toimintoja, jotka liittyvät välittäjiin ja vakuutuksenantajiin, jotka osallistua jakeluun, sääntö 102 kattaa liikkeeseenlaskijat ja myyvät arvopaperin haltijat, sääntö 103 tarjoaa valvonnan varten Nasdaq passiivinen markkinatakaus, sääntö 104 sisältää vakautustransaktiot ja tarjoamisen jälkeiset vakuutuksenantajat, ja sääntö 105 valvoo julkiseen tarjoukseen liittyvää lyhyeksi myyntiä.