Mitä markkinasegmenttiteoria olettaa koroista?

Markkinoiden segmentointiteoria (MST) toteaa, että eri maturiteettipituuksisten joukkovelkakirjalainojen markkinoiden välillä ei ole suhdetta ja että korot vaikuttavat joukkovelkakirjojen tarjontaan ja kysyntään. MST katsoo, että sijoittajat ja lainanottajat suosivat tiettyjä tuottoja sijoittaessaan korkosidonnaisiin arvopapereihin. Nämä mieltymykset johtavat yksittäisiin pienempiin markkinoihin, joille on ominaista kullekin markkinoille ominaiset tarjonta- ja kysyntävoimat. MST pyrkii selittämään muotoa tuottokäyrä kiinteätuottoisille arvopapereille, joilla on sama luottoarvo, ja valtioiden joukkovelkakirjoille, joiden erääntymisaika ei ole keskenään vaihdettavissa. Tuottokäyrä muodostuu siksi kysynnän ja tarjonnan tekijöistä kullakin maturiteetin pituudella.

Joukkovelkakirja

Tuottokäyrä on maturiteetin suhde joukkovelkakirjalainan tuottoon, joka on kartoitettu eri tavoin kypsyys pituudet. Lainamarkkinat kiinnittävät erityistä huomiota tuottokäyrän muotoon. Tuottokäyrällä on kolme päämuotoa: normaali, käänteinen ja

kuoppainen. Normaali tuotto kallistuu hieman ylöspäin ja lyhyet korot ovat alempia kuin korkeammat korot. Normaali tuottokäyrä osoittaa, että sijoittajat odottavat talouden jatkuvan kasvun. Käänteinen tuottokäyrä tapahtuu, kun lyhyet korot ovat korkeampia kuin pitkät korot, ja se osoittaa sijoittajien odottavan talouden hidastuvan keskuspankkien kiristäessä rahan tarjontaa. Humped tuottokäyrä näyttää ristiriitaisia ​​odotuksia tulevaisuudesta ja voi olla siirtyminen normaalista tasoon käänteinen tuottokäyrä.

Joukkovelkakirjamarkkinoiden segmentointi

MST: n mukaan joukkovelkakirjojen kysyntä ja tarjonta kullakin maturiteettitasolla perustuvat nykyiseen korko ja korkojen tulevaisuuden odotukset. Lainamarkkinat on yleensä jaettu kolmeen pääsegmenttiin maturiteetin pituuksien perusteella: lyhytaikainen, keskipitkä ja pitkä. Lainamarkkinoiden segmentoituminen johtuu sijoittajista ja lainanottajista suojaus varojensa ja velkojensa erääntymisajankohdat samankaltaisilla joukkovelkakirjalainoilla.

Esimerkiksi lyhyen aikavälin hallituksen tarjonta ja kysyntä ja yrityslainat riippuvat yritysten lyhytaikaisten varojen, kuten myyntisaamisten ja vaihto-omaisuuden, kysynnästä. Keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainojen tarjonta ja kysyntä riippuvat yritysten rahoittamista suuremmista pääomanparannuksista. Sijoittajat ja lainanottajat pyrkivät suojaamaan vastuitaan kullakin maturiteettipituudella, joten joukkovelkakirjamarkkinoiden segmentit toimivat toisistaan ​​riippumatta.

Suosittu elinympäristöteoria

The suosituin elinympäristöteoria on aiheeseen liittyvä teoria, joka pyrkii selittämään tuottokäyrän muodon. Tämä teoria toteaa, että joukkovelkakirjalainojen sijoittajilla on edulliset maturiteetit. Sijoittajat katsovat haluamiensa markkinoiden ulkopuolelle vain, jos tuotto on riittävä kompensoimaan erilainaisten joukkovelkakirjojen ostamisesta aiheutuvasta lisäriskistä tai -haitoista pituudet. Jos pitempiaikaisten joukkovelkakirjojen odotetut tuotot ylittävät lyhyemmän aikavälin lainojen odotukset, sijoittajat, jotka yleensä ostavat vain lyhytaikaisia ​​joukkovelkakirjalainoja, siirtyvät pidempiin maturiteetteihin saadakseen aikaan lisääntyneitä palauttaa.