Mitä ovat vaihtovelkakirjat?
Mitä ovat vaihtovelkakirjat?
Vaihtovelkakirjat ovat arvopapereita, yleensä joukkovelkakirjalainoja tai etuoikeutettuja osakkeita, jotka voidaan muuntaa kanta. Avoautot liittyvät useimmiten vaihtovelkakirjalainat, joiden avulla joukkovelkakirjalainojen haltijat voivat muuttaa velkojansa oman pääoman haltijan asemaan sovittuun hintaan. Muut vaihdettavat arvopaperit voi sisältää seteleitä ja etuoikeutettuja osakkeita, joilla voi olla monia erilaisia piirteitä.
Avain takeaways
- Vaihtovelkakirjalaina on joukkovelkakirja, etuoikeutettu osake tai muu rahoitusväline, jonka osakkeenomistaja voi muuttaa kantaosakkeeksi.
- Vaihdettavia arvopapereita ei luokitella velaksi tai pääomaksi; Sen sijaan niiden katsotaan olevan näiden kahden luokan hybridi, ja niillä on sekä joukkovelkakirjojen että osakkeiden kassavirtaominaisuudet.
- Vaihtovelkakirjat houkuttelevat sijoittajia, koska ne suojaavat suuria tappioita vastaan ja maksavat enemmän kuin tavalliset osakkeet.
- Huonona puolena ei kuitenkaan ole aina kannattavaa muuntaa joukkovelkakirjalainoja osakkeiksi, ja useimmilla vaihtovelkakirjalainoilla on ominaisuus, jonka avulla yhtiö voi pakottaa sijoittajat vaihtamaan tiettyyn aikaan.
Vaihtovelkakirjojen ymmärtäminen
Vaihtovelkakirjat ovat ihanteellisia sijoittajille, jotka vaativat suurempaa arvostuspotentiaalia kuin joukkovelkakirjat tarjoavat ja korkeampia tuloja kuin tavalliset osakkeet. Esimerkiksi vaihtovelkakirjalainat tarjoavat tyypillisesti halvempaa kuponkia kuin tavallinen joukkovelkakirjalaina. Joukkolainan haltijan mahdollisuus vaihtaa kantaosakkeeksi lisää kuitenkin arvoa joukkovelkakirjan haltijalle.
Sijoituksia on kolme päätyyppiä: velka, pääoma ja jonkinlainen hybridimuoto. Vaihdettavat arvopaperit kuuluvat hybridiluokkaan, koska niillä on kassavirta sekä joukkovelkakirjan että osakkeen ominaisuudet.
Muiden joukkovelkakirjalainojen tavoin vaihtovelkakirjalainoja pidetään velkoina. Vastineeksi sijoittajavarojen käytöstä yritys sitoutuu maksamaan sijoittajalle kiinteän koron, jota kutsutaan kuponkikorkoksi. Toisin kuin muut joukkovelkakirjalainat, vaihtovelkakirjat antavat haltijalle myös oikeuden muuttaa joukkovelkakirjalaina osakkeiksi.
Sijoittajat pitävät avoautoista, koska ne tarjoavat suojaa suuria tappioita vastaan, mutta he myös luopuvat arvostaan. Suurin osa vaihtovelkakirjalainoista on lunastettavissa, mikä tarkoittaa, että yhtiö voi pakottaa sijoittajat vaihtamaan. Tässä tapauksessa avoautojen nousupotentiaali ei ole rajaton.
Vaihtovelkakirjalainat voivat olla erittäin arvokkaita, jos yhtiön osakekurssi nousee voimakkaasti, mutta vaihtovelkakirjat ovat maksettavia ei vain rajoita tätä ylösalaisin, se voi joskus pakottaa sijoittajat tappioon, jos liikkeeseenlaskija pakottaa sijoittajat muuttamaan sopimattomalla tavalla aika.
Vaihtovelkakirjojen tyypit
Vanilja -vaihtovelkakirjalaina, ehkä vähiten monimutkainen vaihtovelkakirjalaina, antaa sijoittajalle mahdollisuuden pitää obligaatio kunnes kypsyys tai muuntaa sen osakkeeksi. Jos osakekurssi on laskenut joukkovelkakirjan liikkeeseenlaskupäivän jälkeen, sijoittaja voi pitää velkakirjan eräpäivään asti ja saada nimellisarvon. Jos osakekurssi nousee merkittävästi, sijoittaja voi muuntaa obligaation osakkeeksi ja joko pitää tai myydä osakkeen harkintansa mukaan.
Toisaalta pakolliset vaihtovelkakirjalainat on sijoittajan muunnettava tietyllä muuntoasteella ja hintatasolla. Lisäksi a palautettava vaihtovelkakirjalaina antaa yhtiölle oikeuden muuttaa joukkovelkakirja oman pääoman osakkeiksi tai pitää obligaatio korkosijoituksena eräpäivään asti. Jos joukkovelkakirjalaina muunnetaan, se tehdään ennalta asetetulla hinnalla ja muuntosuhteella.
Muuntokurssi
Kurssi, jolla sijoittajat voivat muuntaa joukkovelkakirjalainat osakkeiksi - eli osakkeiden lukumäärä, jonka sijoittaja saa jokaisesta joukkovelkakirjalainasta - määräytyy muuntokurssilla. Muuntokurssi voi olla kiinteä tai muuttua ajan myötä tarjouksen ehdoista riippuen. 30 muuntokurssi tarkoittaa, että jokaista vaihtovelkakirjan haltijan muunnettua 1000 dollarin nimellisarvoa kohden hän saa 30 osaketta. Joukkovelkakirjojen muuttaminen osakkeiksi ei ole aina kannattavaa. Sijoittajat voivat määrittää katteen hinnan jakamalla joukkovelkakirjan myyntihinnan keskustelukurssilla.
Esimerkki Convertible Laskenta
Tässä esimerkissä vaihtovelkakirjalainan nimellisarvo on 1000 dollaria ja myyntihinta 800 dollaria. Tämän yrityksen osakkeet myydään 40 dollarilla. The osakkeen hinta jossa vaihdettavuusominaisuudesta tulee kannattavaa, lasketaan jakamalla 800 dollaria 30: llä, muuntokurssilla. Vastaus on 26,67 dollaria, mikä on paljon vähemmän kuin 40 dollaria. Sijoittaja voi tässä vaiheessa päättää muuntaa ja ottaa voittoa. Jos obligaatio ei koskaan tule kannattavaksi, haltija saa joukkovelkakirjan ilmoitetun koron.