Pharmaceutical Vs. Biotekniikkainvestointi: Onko riskin arvoinen?

Päätös investoida lääke- (lääke) tai biotekniikkaosakkeisiin on hämmentävä, ellei sinulla ole hyvä tieto yrityksen perustoiminnoista ja tuotteista sekä sen arvopaperikaupasta markkinoida.

Lääkeyhtiöt vaihtelevat suurista pieniin ja harjoittavat täyden valikoiman toimintoja tutkimus ja kehitys (T & K) lääkkeiden valmistukseen ja markkinointiin. Lääkeyritysten valmistamat yhdisteet ovat pieniä molekyylejä, jotka perustuvat kemialliseen tai kasvisynteesiin.

Päinvastoin, biotekniikkayritykset, muutamia lukuun ottamatta ovat yleensä pieniä yrityksiä, jotka harjoittavat yksinomaan lääkkeiden tutkimusta ja kehittämistä. Nämä yritykset käyttävät biotekniikka solujen toiminnan uudelleen luominen; he käyttävät mikro -organismeja ja entsyymejä kehittää suurimolekyylisiä lääkkeitä jotka ovat käytetään tiettyyn tarkoitukseen. Koska biotekniikat matkivat soluprosesseja, tutkimus- ja kehitysaika on erittäin pitkä, keskimäärin 10-15 vuotta.

Molempien T & K -prosessi sisältää monia kliinisiä kokeita, jotka tuottavat erityisiä tietoja. Nämä kokeet ovat ”sokeita”, joten yrityksillä tai sijoittajilla ei ole tietoa tuloksista.

T & K ja varastovaikutus

Biotekniikkayritykset ovat yleensä pieniä ja kehitteillä on vain yksi tai muutama yhdiste. Suurin osa näistä yrityksistä toimii tappiolla, koska kehitysaika on niin pitkä ja T & K -prosessit ovat erittäin kalliita. Tämän dynaamisen vuoksi biotekniikkayritykset löytävät yleensä kumppaneita taloudelliseen tukeen, yleensä sen kautta riskipääomaa, yliopistot, lääkeyhtiöt tai hallitus.

Tästä huolimatta, kun yrityksen yhdistelmä on sisällä kliiniset tutkimukset, jos "päätepisteitä" (odotettuja tietoja) ei saavuteta, varastot voivat romahtaa. Mutta jos päätepisteet ylittyvät, osakkeet voivat nousta moninkertaisesti. Tämän seurauksena biotekniikkayritysten sijoittajien on oltava valmiita sietämään paljon volatiliteetti.

Vaikka lääkeyhtiöt kokevat myös kallista ja pitkää T & K -prosessia, mukaan lukien nousut ja laskut kliinisissä kokeissa, ne yleensä kestävät paremmin epävakautta, koska näillä yrityksillä on yleensä paljon lisää tuotelinjat tuottaa tuloja, jotka kattavat T & K -kustannukset. Siksi, niiden osakkeet ovat suhteellisen vakaampia ja pidettiin turvallisempina sijoituksina.

Kun biotekniikkayrityksellä on vihdoin myyntikelpoinen lääke, sen on hankittava markkinointi- ja myyntivartio. Tämä saavutetaan joko rakentamalla yksi tai monissa tapauksissa tekemällä yhteistyötä suuremman biotekniikka- tai lääkeyhtiön kanssa. Monilla lääkeyhtiöillä on liittoja biotekniikkayritysten kanssa, mikä lisää tuloja biotekniikan lääkkeen myynti ilman kehitykseen liittyviä kustannuksia tai aikaa - hieno lisä heidän kärkilinja.

Kilpailu

Kilpailu on yksi alue, joka vaikuttaa lääkeyhtiöihin enemmän kuin biotekniikkayritykset, koska lääkkeet ovat kemiallisia prosesseja, joiden uskotaan olevan helpompi toistaa. Kilpailu tulee yleensä geneeristen lääkkeiden muodossa, jotka voidaan tuoda markkinoille merkkituotteiden patenttien päättymisen jälkeen. Kunkin patentin pituus vaihtelee, mutta se on yleensä riittävän pitkä, jotta lääkeyhtiöt voivat kattaa T & K -kustannukset ja tuottaa terveitä voittoja. Kun geneerinen lääke tuodaan markkinoille, merkkituotteiden hinnoittelu menetetään 100%. Geneeristen lääkkeiden hinnat voivat olla jopa 90% alhaisemmat kuin merkkituotteiden hinnat.

"Minä myös" -lääkkeet, kilpailukykyiset tuotteet, jotka toimivat eri tavalla saman taudin hoitoon, voivat syövyttää markkinaosuus ja hinnoittelu myös. Biotekniikkayritykset eivät olleet kohdanneet "biosimilaarista" tai geneeristä kilpailua. Lainsäädännön voimaantulon jälkeen vuonna 2010 biosimilaareista voi kuitenkin tulla yhä kilpailukykyisempi uhka biotekniikkayrityksille. Biosimilaaristen kilpailijoiden kehityksen määrittämisessä on monia ongelmia. Joten biotekniikkayritykset, koska ne joutuvat kärsimään tällaisista jyrkistä kustannuksista ja t & k-prosessiin liittyvistä pitkistä prosesseista, toivovat, että biosimilaarit eivät ole lähiajan kilpailuuhka.

Sijoitusopinnot

Perusasioita on kaksi sijoitustyöt perustuen aikahorisontti ja riskinsietokyky:

1. Lääkealan investoinnit: Jos olet vähemmän riskinsietokykyinen etkä halua odottaa pitkän aikavälin lääkekehitystä, investointi lääkeyhtiöön on järkevämpää. Lääkemarkkinoiden ajureita ovat reseptitiedot ja uusi lääke putkistot, strategiset liittolaiset ja yritysjärjestelyt, kilpailu ja korvausten muutokset. Nämä osakkeet ovat yleensä vakaampia, koska osa näistä tekijöistä on ennustettavissa. Lisäksi lääkeyrityksillä on yleensä suurempi tulopohja ja useita tuotelinjoja, joten ne käyvät kauppaa voittojen perusteella. Odottamattomia lyhyen aikavälin uhkia ovat muutokset Medicaren hinnoitteluun, joilla on taipumus vaikuttaa monien kuluttajien hinnoitteluun. Odottamattomia pitkäaikaisia ​​uhkia ovat huumeiden ottamisesta aiheutuvat kielteiset lääketieteelliset vaikutukset (kuten kuolema/oikeusjutut) sekä patenttien menettäminen (jolloin kilpailijat voivat tulla markkinoille nopeammin).
2. Biotekniset investoinnit: Jos olet riskinottaja ja olet valmis odottamaan lääkekehitystä samalla kun pidät mahdolliset biotekniikan osakkeisiin yleensä liittyvä volatiliteetti, niin investointi biotekniikkayritykseen voi sopia sinulle tyyli. Biotekniikan osakkeet käyvät yleensä kauppaa lääketietojen perusteella, mukaan lukien kliinisten kokeiden epäonnistumiset, kilpailu tai sääntelyn esteet. Jos lääketiedot menettävät odotetun päätepisteen, biotekniikan varastot voivat menettää suurimman osan arvostaan ​​yhdessä päivässä. Päinvastoin, jos lääke saavuttaa odotetun päätepisteen, varastot voivat nousta kaksinkertaisella ja kolminkertaisella numerolla sinä päivänä. Jotkut yritykset, joilla on vahvoja yhteistyökumppaneita tai jotka ovat taloudellisesti vakaita, voivat kestää vastoinkäymisiä, mutta monet yritykset eivät, ja investointi voi romahtaa.

Arvostus

Lääketehtaat käyvät yleensä suuria alennuksia biotekniikan osakkeisiin. Historiallinen keskimääräinen eteenpäin suuntautuva P/E -monikerta on 16 -kertainen vuodesta 1976 maaliskuuhun 2013 verrattuna lääkkeillä verrattuna korkeaseen 20 -kertaiseen tai 30 -kertaiseen biotekniikkaan.

Koska monet biotekniikat ovat pieniä ja toimivat tappiolla, niitä arvostetaan käyttämällä hinta / myynti-suhde (PSR) tai yrityksen arvo-myynti (EV/myynti)). Yhden mukaan kuitenkin Wall Street "Arvioinnin] ja markkina -arvojen tai tulojen välillä ei ole merkityksellistä suhdetta." (Lähde: Merrill Lynch Back to Basics -esitys.) arvostus on hieman epäluotettava ja merkityksetön joidenkin näiden osakkeiden kanssa.

Bottom Line

Sekä lääke- että biotekniikkaosakkeet ovat kalliissa prosessissa, joka voi menestyksekkäästi tuottaa erittäin kannattavia tuotteita. Prosessi on kuitenkin erittäin arvaamaton, mikä pienelle biotekniikkayritykselle voi osoittautua liian haitalliseksi ja palautumattomaksi. Lääkeyritykset pystyvät yleensä suuremman koon ja monipuolisen tulokannan vuoksi kestämään takaiskuja ja epäonnistumisia. Kilpailu on tärkeämpää ja kalliimpaa lääkeyhtiöille, mikä luo tarvetta vahvoille putkistoille ja muille kuin luonnonmukaisille tuloille (kuten yritysjärjestelyillä tai liittoutumilla). Näiden avainteemojen pohtiminen voi olla perusta a järkevä investointi.