(TVIX) VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN

Mikä oli VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX)?

VelocityShares Daily 2X VIX lyhytaikainen ETN (TVIX) oli pörssinoteerattu seteli (ETN), joka seurasi CBOE -volatiliteetti -indeksi (VIX) Lyhytaikaisten futuurien indeksi, 200% vipuvaikutus päivittäisissä volatiliteettiliikkeissä. TVIX: n on myöntänyt Credit Suisse Securities (CS) marraskuuta. 29, 2010,ja oli lopulta poistettu luettelosta kesäkuussa 2020 yhdessä useiden muiden VelocitySharesin vipuvaikutteisten ETN -verkkojen kanssa.

Huolimatta pörssilistalta poistamisesta, sekä velkaantuneet pörssilistatut tuotteet että volatiliteetti-indekseihin, kuten VIX, liittyvät sijoitukset ovat olleet ja ovat edelleen suosittuja. Seuraavassa kerromme lyhyen TVIX -historian ja sen, miksi se poistettiin listalta, ja huomautamme joitain muita velkaantuneita volatiliteettituotteita, jotka ovat edelleen kaupan.

VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX) -historia

TVIX: n sijoitustavoitteena oli hakea yhden päivän tuottoa, joka oli kaksi kertaa S&P 500 VIX Short-Term Futures Index ER: n tuotto. VelocityShares® USA: n volatiliteettitiedot on Credit Suisse AG: n liikkeeseen laskema ja vakuudettomia velvoitteita ja Credit Suisse. TVIX ja muut VelocityShares -osakkeet on suunniteltu tarjoamaan kokeneille sijoittajille päivittäiset kaupankäyntivälineet volatiliteettiriskin hallitsemiseksi.

ETN: t omaisuuserän arvo (NAV) oli kiinteä joka ilta, eikä se muuttuisi päivän aikana sovellettavan indeksin tason muuttuessa. Sen päivittäinen investointimaksu oli 0,70% vuodessa.

VIX ETN: t, kuten TVIX-vipuvaikutteinen ETN, ovat olleet hyödyllisiä lyhytaikaisten liikkeiden kaupankäynnissä S&P 500 -indeksin volatiliteetissa. Mutta koska sen rakenne perustuu futuurisopimuksiin, hinta laskee nopeasti, mikä johtaa useisiin osake jakautuu ja jatkuvasti laskeva osakekurssi ajan myötä. TVIXiä ei ole suunniteltu pidettäväksi pitkiä aikoja. Suurin osa institutionaalisista haltijoista joko teki markkinoita TVIX: ssä sähköisesti tai käytti sitä eri tarkoituksiin korkeataajuinen kaupankäynti (HFT) strategiaohjelmat. Suurimmat positiomuutokset aiheuttivat välittäjät, keskimäärin yli 25 000 osaketta transaktiota kohden, ja sijoitusneuvojat alle 5000 osakkeella.Yksittäiset sijoittajat eivät kaupanneet suuresti TVIX: llä.

Löydät edelleen TVIX -esitteen ja tosiasiat täältä VelocityShares -sivusto.

ETN: t vs. ETF: t.

Sijoittajien tulee olla tietoisia siitä, että toisin kuin pörssilistattu rahasto (ETF), ETN ei ota todellisia positioita taustalla olevasta seurantavälineestä. Sen sijaan ETN: t ovat vanhempi liikkeeseenlaskijan rahoituslaitoksen vakuudettomat velkasitoumukset, jotka eivät maksa korkoa ja joihin liittyy luottoriski. ETN: t eivät kohtaa seuranta virheitä kuten ETF: t, koska taustalla olevaa seurantainstrumenttia ei osteta eikä myydä. Itse asiassa ETN: t jätetään tiukasti markkinavoimien päätettäväksi, kuinka tarkasti ne seuraavat taustalla olevaa indeksiä. Vaikka tämä luo aidosti vapaiden markkinoiden hinnoittelumekanismin, se voi myös tuhota katastrofaalisesti, kun ilmenee rakenteellisia tai toisistaan ​​riippumattomia poikkeavuuksia.

Lyhytaikaiset ETN-verkot ovat siten riskialttiimpia kuin arvopaperit, joilla on keskipitkän tai pitkän aikavälin sijoitustavoitteita, eivätkä ne välttämättä sovellu sijoittajille, jotka aikovat pitää niitä pidempään kuin yhden päivän. Näin ollen tämän tyyppisen ETN: n pitäisi ostaa vain asiantuntevat sijoittajat, jotka ymmärtävät sijoittamisen mahdolliset seuraukset sovellettavassa taustalla olevassa indeksissä ja päivittäisten korotusten etsimisessä pitkäaikaisia ​​tai vivutettuja käänteisiä sijoitustuloksia, kuten sovellettavissa. Sijoittajien tulisi seurata aktiivisesti ja usein sijoituksiaan ETN-verkkoihin, jopa päivän aikana.

TVIX -katastrofi vuonna 2012

TVIX: n rakenne aiheutti kuukausittaisen hinnanlaskun noin 8–13% markkinoiden volatiliteetista riippuen, ja hitaammilla volatiliteettikausilla hintaeroosio oli noin 80–90% vuositasolla. Tästä syystä Credit Suisse toteutti rutiininomaisesti 10-1 käänteinen osakkeiden jakautuminen kun hinta putosi tiettyjen hintakynnysten alle 5 dollarista 1 dollariin osakkeelta.Tämän seurauksena Credit Suisse keskeytti väliaikaisesti uusien TVIX ETN -osakkeiden liikkeeseenlaskun helmikuussa 2012.Rajoitetun tarjonnan vuoksi TVIX alkoi nousta, kun kysyntä nosti vakuutusmaksuja, mikä aiheutti suuria eroja omaisuuserän arvo (NAV) ja markkinahinnan, joka oli noussut jopa 90% NAV: n yläpuolelle.

Vähittäissijoittajat olivat kovaa heräämistä 22. maaliskuuta 2012, jolloin TVIX romahti myöhemmin 29,3% ja laski seuraavana päivänä vielä 29,8%. TVIX laski sitten 14,43 dollarista 7,16 dollariin, mikä on yli 50% 48 tunnissa.Vielä järkyttävämpää oli, että hinnan romahtaminen ei liittynyt täysin VIX -indeksin taustalla oleviin liikkeisiin. Itse asiassa VIX -indeksi nousi korkeammaksi toisena päivänä. Välittömästi myynnin jälkeen Credit Suisse julkaisi lausunnon, että se jatkaa osakkeiden liikkeeseenlaskua.Myynnin ja tiedotteen epäilyttävä ajoitus johti moniin ryhmäkanteisiin.

Tämä toimii varoittavana tarinaa sijoittajille aina tarkistaa ETN -tuotteen markkinahinnan ja nettoarvon välisen hinnan. Mikä tärkeintä, TVIX-hinnoittelu oli täysin markkinalähtöistä ilman rakenteellisia hinnoittelumekanismeja.

2020 TVIX: n poistaminen listalta

Kesäkuussa 2020 Credit Suisse ilmoitti, että TVIX yhdessä useiden muiden VelocityShares -linjan vipuvaikutteisten ETN -verkkojen kanssa lopetetaan pysyvästi ja poistetaan pörsseistä.

Yhtiön mukaan päätökset tehtiin, "[osa] sen jatkuvista pyrkimyksistä seurata ja hallita pörssilistattuja seteleitä, Credit Suisse AG on päättänyt poistaa edellä mainitut ETN -verkot, jotta tuotevalikoima saataisiin paremmin vastaamaan sen laajempaa strategista kasvua suunnitelmia. "

Mitä TVIX -listalta poistaminen tarkoittaa sijoittajille?

Poistamisen jälkeen TVIX: n ja muiden ETN -verkkojen nykyiset osakkeet pysyvät ulkona, vaikka ne eivät enää käy kauppaa missään kansallisessa arvopaperipörssissä. ETN: t voivat kuitenkin käydä kauppaa, jos ollenkaan käsikaupasta (OTC) -periaatteella. Jäljellä olevat ETN -setelit erääntyvät vasta 4. joulukuuta 2030. Vaikka Credit Suissella on mahdollisuus nopeuttaa erääntymistään, se ei ole tässä vaiheessa valinnut sitä.

Välitön seuraus ETN: ien poistamisesta pörsseistä poisti ensisijaisen likviditeettilähteensä, ja nykyiset haltijat eivät ehkä ole voineet myydä ETN -verkkojaan jälkimarkkinoilla. Lisäksi ETN -verkkojen uusien liikkeeseenlaskujen keskeyttäminen vaikuttaa haitallisesti likviditeettiin kaikilla OTC -markkinoilla, jotka voivat kehittyä listalta poistamisen jälkeen.

TVIX -osakkeiden hinnoittelu ja kauppa

Tällä hetkellä voit edelleen seurata TVIX ETN: n NAV -arvoa syöttämällä sen tunnusmerkin mihin tahansa online -tarjouspalveluun tai online -välittäjältäsi. Vaikka nettovarallisuus on osoitus sen seuraamasta kohde -instrumentista, kuten edellä mainittiin, TVIX -seteleille ei enää ole likvidejä markkinoita. TVIX: n haltijat voivat ehkä järjestää välittäjän OTC -tarjouksen ja -tapahtuman välittäjän ominaisuuksista riippuen.

Jos ostajaa ei löydy ja olettaen, että Credit Suisse ei nopeuta lunastustaan, velkakirjat erääntyvät vuoden 2030 loppuun mennessä, ja sijoittajat saavat ETN: ää kohti käteismaksun, joka on sama kuin senhetkinen lunastusarvo, jos minkä tahansa. Kaikki sijoittajat, jotka maksoivat ETN: stä enemmän kuin eräpäivänä saamansa summat, kärsivät sijoituksestaan ​​tappiota, joka voi olla merkittävä.

Vaihtoehtoja TVIX: lle

Sijoittajilla tai kauppiailla, jotka etsivät altistumista VIX: lle, on edelleen useita vaihtoehtoja. Suora reitti niille, joilla on pääsy futuurikauppaan, ovat VIX -futuurisopimukset. Useimmilla tavallisilla yksityissijoittajilla ei ole suoraa pääsyä näille markkinoille tai he eivät voi käydä kauppaa futuureilla. Onneksi on olemassa useita muita ETN: itä ja ETF: itä, jotka seuraavat VIX: ää.

Kuten TVIX, koska alla lueteltujen ETN -verkkojen on jatkettava futuurisopimuksiaan, jotta rahasto saadaan uudelleen tasapainoon myöhemmän sopimuksen kanssa. joutuvat myymään futuurisopimukset, jotka ovat lähimpänä niiden päättymispäivää, ja ostamaan seuraavat päivättyjä sopimuksia, mikä on ns. liikkuvan. Koska pitempiaikaiset futuurisopimukset ovat usein korkeampia kuin lyhyemmät (normaaleissa markkinaolosuhteissa), toiminta voi johtaa tappioihin (koska ETN on pakko myydä halvemmat sopimukset ja ostaa kalliimpia sopimuksia)-tämä on tunnetaan contango.

VIX ETF ja ETN

• S&P 500 VIX lyhytaikaiset futuurit ETN (VXX)
• S&P 500 VIX keskipitkän aikavälin futuurit ETN (VXZ)
• VIX lyhytaikaiset futuurit ETF (VIXY)
• VIX Lyhytaikainen ETN (VIIX)

Käänteinen ja/tai vivutettu VIX -ETF ja ETN

• Päivittäinen käänteinen VIX Lyhytaikainen ETN (XIV)
• Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)
• Ultra VIX lyhytaikaiset futuurit ETF (UVXY)
• Päivittäin 2x VIX lyhytaikainen ETN (TVIX)
• Päivittäinen käänteinen VIX keskipitkän aikavälin ETN (ZIV)

Plussat ja miinukset VIX: n kaupankäynnistä

Kaupankäynti VIX: llä voi olla houkuttelevaa niille, jotka haluavat lyödä vetoa markkinoiden yleisestä volatiliteetista, mutta sijoittajille kun otetaan huomioon nämä ETF: t ja ETN: t, heidän on ymmärrettävä, että ne eivät ole suuria välittäjiä paikan suorituskyvylle VIX. Kaikkien näiden ETN: ien ja ETF: ien voidaan odottaa toimivan hyvin eri tavalla kuin itse VIX. Jotkut voivat nousta tai laskea samanaikaisesti VIX: n kanssa, mutta nopeus, jolla ne liikkuvat ja viive, voivat tehdä tarkan tulon ja poistumispisteet haaste jopa kokeneille kauppiaille. Lisäksi luontainen contango-rappeutuminen tekee heistä häviävän panoksen kaikille pitkäaikaisille haltijoille.

Tämänkaltaiset markkinoiden epävakausinvestoinnit sopivat parhaiten sijoittajille, joilla on lyhyt aikahorisontti ja jotka voivat tarkkailla positioitaan ja liikkua nopeasti, jos markkinat kääntyvät niitä vastaan. Äärimmäisissä markkinaolosuhteissa, kun volatiliteetti piikkejä, lyhytaikaiset VIX-futuurisopimukset voivat käydä kauppaa korkeammalla tasolla kuin pidemmät, ja tilannetta kutsutaan taaksepäin, mikä voi aiheuttaa väärinkäytöksiä ETN -hinnoittelussa.

Jos sijoittajat todella haluavat lyödä vetoa osakemarkkinoiden volatiliteetista tai käyttää niitä suojauksina, VIX-aiheiset ETF- ja ETN-tuotteet ovat hyväksyttäviä mutta erittäin virheellisiä instrumentteja. Niillä on kuitenkin varmasti vahva mukavuusnäkökohta, koska ne käyvät kauppaa kuten kaikki muut pörssin osakkeet. Huomaa, että yksi tapa päästä volatiliteettikauppaan on S&P 500 -indeksin listattujen vaihtoehtojen kautta. Hyväksytyt kauppiaat vaihtoehtoja kaupankäynnin pääsy voi ostaa rahalla hajallaanesimerkiksi tehdä pitkä panos osakkeiden volatiliteetista.

TVIX: n usein kysytyt kysymykset

Oliko TVIX hyvä sijoitus?

Ei, TVIX ei ollut koskaan tarkoitettu sijoittajille ostettavaksi ja pidettäväksi. Pikemminkin se oli tarkoitettu hyvin lyhytaikaiseksi volatiliteettivälineeksi. Koska TVIX poistettiin listalta, ETN: llä ei ole enää aktiivisia markkinoita, ja haltijat eivät todennäköisesti saisi takaisin sijoitustaan.

Millainen osake oli TVIX?

TVIX-osakkeet rakennettiin pörssilistalla tai ETN: llä. ETN: t ovat vakuudettomia velkapapereita, jotka seuraavat arvopaperien indeksiä käyttämällä johdannaisia, kuten futuurisopimuksia.

Miten TVIX -hinta laskettiin?

TVIX: n nettovarallisuusarvo (NAV) laskettiin päivittäin. Koska ETN -arvopaperit ovat kuitenkin vakuudettomia eivätkä ne suoraan investoi kohde -etuutena oleviin arvopapereihin, niiden hintoja ohjaavat puhtaasti markkinoiden kysyntä ja tarjonta.

Voisitko lyhentää TVIX: n?

ETN: t käyvät kauppaa kuten pörssin pörssin osakkeet. Tämän seurauksena ne voivat teknisesti olla myyty lyhyeksi - jollei välittäjän rajoituksista ja mahdollisuudesta löytää ja lainata osakkeita oikosulkua varten. Käytännön syistä TVIX: n kaltaiset ETN-verkot, joiden hinta laskee ajan myötä ja joita ei pidetä pitkällä aikavälillä, ovat äärimmäisen suuria vaikea lainataja siksi oikosulku ei olisi mahdollista. Huomaa kuitenkin, että on olemassa useita käänteisiä VIX -tuotteita, joiden arvo nousee, kun volatiliteetti laskee.

Miksi TVIX poistettiin?

TVIX: n ja muiden VelocityShares ETN -yritysten liikkeeseenlaskija Credit Suisse päätti kesäkuussa 2020 poistaa useita verkkosivustonsa mukaan pyrkiessään vastaamaan tuotteitaan paremmin yrityksen strategisiin tavoitteisiin näkemys.

Bottom Line

TVIX oli kaksinkertainen velkaantunut ETN, joka pyrki palauttamaan kaksi kertaa päivittäisen muutoksen CBOE -volatiliteettiindeksissä eli VIX: ssä. Kuten monet muutkin VIX ETN: t ja ETF: t, se kokee luonnollisesti hintojen alenemisen ajan mittaan johtuen tavasta, jolla se on rakennettu käyttämällä VIX -futuurisopimuksia, jotka on kierrettävä säännöllisesti. Lisäksi futuurien käyttö eikä spot -VIX: n suora omistus tarkoittaa, että nämä ovat vakuudettomia toteaa, että markkinoilla voi näkyä haitallisia hintojen poikkeavuuksia, jotka poikkeavat radikaalisti omaisuuserän arvosta (NAV). Tämän seurauksena TVIX ja vastaavat tuotteet eivät olleet eivätkä ole tarkoitettu pitkäaikaisille sijoittajille, ja ne on suunnattu pääasiassa kehittyneille päiväkauppiaille. TVIX poistettiin lopulta pörssilistalta vuonna 2020, jolloin nykyiset ETN-setelien haltijat saattoivat pystyä pääsemään eroon vain osakkeista.