Miksi kuluttajahintaindeksi on kiistanalainen?

The Työtilastovirasto (BLS) tuottaa Kuluttajahintaindeksi (CPI). Se on Yhdysvaltojen inflaatiovauhdin eniten katsottu ja käytetty mitta. Sitä käytetään myös määrittämään todellinen bruttokansantuote (BKT). Sijoittajan näkökulmasta kuluttajahintaindeksi, kuten välityspalvelin inflaation kannalta on kriittinen mittari, jota voidaan käyttää arvioitaessa kokonaistuotto, a nimellinen perusta, joita tarvitaan sijoittajan taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseksi.

Useiden vuosien ajan on kiistelty siitä, onko kuluttajahintainflaatio yliarvioitu vai aliarvioitu, miten se mitataan ja onko se sopiva inflaation välitys. Yksi tärkeimmistä syistä tähän väitteeseen on se, että taloustieteilijät ovat eri mieltä siitä, miten heidän mielestään inflaatiota pitäisi mitata.

Kiista

Alun perin kuluttajahintaindeksi määritettiin vertaamalla kiinteän hinnan hintaa tavaroiden kori ja palvelut kattavat kaksi eri ajanjaksoa. Tässä tapauksessa kuluttajahintaindeksi oli tavaroiden kustannusindeksi (COGI). Ajan myötä Yhdysvaltain kongressi kuitenkin omaksui näkemyksen, jonka mukaan kuluttajahintaindeksin tulisi heijastaa kustannusten muutoksia, jotta se pysyisi vakiona elintaso.Näin ollen kuluttajahintaindeksi on kehittynyt a elinkustannusindeksi (COLI).

Vuosien aikana kuluttajahintaindeksin laskennassa käytettyä menetelmää on muutettu useita kertoja. BLS: n mukaan muutokset poistivat harhaa, jotka saivat kuluttajahintaindeksin yliarvioimaan inflaation. Uusi menetelmä ottaa huomioon muutokset tavaroiden laadussa ja korvaamisessa. Korvaaminen, muutos kuluttajien ostoissa vastauksena hintamuutokset, muuttaa korissa olevien tavaroiden suhteellista painoa.Kokonaistulos on yleensä alhaisempi kuluttajahinta. Kriitikot pitävät kuitenkin metodologisia muutoksia ja siirtymistä COGI: sta COLI: ksi tarkoituksellisena manipulointina, jonka avulla Yhdysvaltain hallitus voi ilmoittaa alemman kuluttajahinnan.

John Williams, yhdysvaltalainen ekonomisti ja hallituksen raportoinnin analyytikko, pitää parempana kuluttajahintaindeksiä tai inflaatiota, laskettu käyttäen alkuperäistä menetelmää, joka perustuu tavarakoriin, jonka määrät ja ominaisuudet on kiinteä.

David Ranson, toinen Yhdysvaltain taloustieteilijä, kyseenalaistaa myös virallisen kuluttajahintaindeksin elinkelpoisuuden inflaation indikaattorina. Toisin kuin Williams, Ranson ei hyväksy näkemystä, jonka mukaan kuluttajahintaindikaattoria manipuloidaan. Sen sijaan Ransonin näkemys on, että kuluttajahinta on viivästynyt indikaattori inflaatiota, eikä se ole hyvä indikaattori nykyisestä inflaatiosta. Ransonin mukaan hyödykkeiden hintojen nousu on parempi indikaattori nykyisestä inflaatiosta, koska inflaatio vaikuttaa aluksi raaka -aineiden hintoihin, ja voi kestää useita vuosia, ennen kuin tämä raaka -aineiden inflaatio etenee talouden läpi ja heijastuu CPI. Ranson perustaa inflaatiomittarinsa hyödykekoriin arvometallit.

Heti ilmenee, että kuluttajahintaindeksillä on kolme eri määritelmää. Koska nämä määritelmät eivät ole toiminnallisesti vastaavia, jokainen inflaation mittausmenetelmä johtaa erilaisiin tuloksiin.

Eri CPI- tai inflaatiotasot

Eri inflaatiomittausmenetelmät tuottavat erilaisia ​​tietoja saman ajanjakson inflaatiosta. Esimerkiksi BLS: n julkaisema kuluttajahintaindeksin yhteenveto marraskuussa 2006 totesi, että "Vuoden 2006 ensimmäisen 11 kuukauden aikana CPI-U nousi 2,2% kausitasoitettu vuosikorko (SAAR). "Williamsin arvio CPI: stä samalla kaudella oli 5,3%, kun taas Ransonin arvio 8,2%.

BLS CPI: n ja Williamsin ja Ransonin saamien lukujen väliset erot olisivat riittäviä suuruusluokkaa, jonka mukaan jos kuluttajahintaindeksiä muutetaan alaspäin, sijoitussuunnitelman tulos voi olla alle tehokas. Siksi järkevä sijoittaja saattaa haluta saada enemmän tietoa ja ymmärtää paremmin niitä eriäviä näkemyksiä kuluttajahintaindeksistä ja inflaatiotoimenpiteistä sekä niiden vaikutuksista niiden investointeihin päätökset.

Inflaatio ja voittolaskelmat

Inflaatio vaikuttaa myös tulokseen, jonka sijoittajat ja analyytikot laskevat määrittäessään salkun tuoton. Sijoittajien on laskettava kokonaissummansa vaadittu tuottoaste (RRR) nimellisperusteisesti ottaen huomioon inflaation vaikutus. Kun inflaatio nousee, halutun arvon saavuttamiseksi on ansaittava suurempi nimellinen tuotto todellinen tuottoaste. Nimellinen vuotuinen vaadittu kokonaistuotto arvioidaan todelliseksi vaadituksi tuottoksi plus inflaatio. Lyhyillä sijoitushorisontteilla likimääräinen menetelmä toimii hyvin.

Pitkillä sijoitusjaksoilla (kuten 20 vuotta tai enemmän) olisi kuitenkin käytettävä hieman erilaista menetelmää käytetään, koska likimääräinen menetelmä tuo lisää epätarkkuutta, joka yhdistyy investointihorisontti kasvaa. Tarkempi arvio nimellisestä vuotuisesta vaaditusta kokonaistuotosta lasketaan yhden tulona plus vuotuinen inflaatioaste ja yksi plus vaadittu vuotuinen reaalituotto.

Seuraavassa taulukossa mitataan kolme vastaavaa inflaatiomenetelmää ja 3% toivottu reaalituotto. Taulukon tulokset osoittavat sen inflaatio- ja reaalituottoeron välisenä erona kasvaa, ero arvioidun ja tarkasti määritetyn vaaditun kokonaistuoton välillä kasvaa.

Inflaation arvioi	BLS	Williams	Ranson
Inflaatioaste (i)	2.2	5.3	8.2
Todellinen tuotto vaaditaan (r)	3.0	3.0	3.0
i + r (likimääräinen nimelliskorko)	5.2	8.3	11.2
1-[(1+i) (1+r)] ("tarkka" nimellinen korko)	5.3	8.5	11.5

Näiden erojen vaikutus lisääntyy investointihorisontin kasvaessa. Seuraavassa taulukossa esitetään vaikutus 1 dollarin arvoon 10, 20 ja 30 vuoden ajan eri nimellisillä vaadituilla tuottoilla, jotka on määritetty kullekin inflaatio -arviolle. Kunkin parin ensimmäinen tuottoaste on arvioitu tuotto ja toinen korko määritetään tarkemmin.

Vaikutukset BKT: hen

BKT on yksi niistä monia taloudellisia indikaattoreita sijoittajat voivat mitata talouden kasvuvauhtia ja vahvuutta. Kuluttajahintaindeksillä on tärkeä rooli reaalisen BKT: n määrittämisessä. Näin ollen kuluttajahintaindeksin manipulointi voi merkitä BKT: n manipulointia, koska kuluttajahintaindeksiä käytetään deflatoimaan joitakin BKT: n nimelliskomponentteja inflaation vaikutusten varalta. Kuluttajahintaindeksillä ja BKT: llä on käänteinen suhde, joten alhaisempi kuluttajahinta ja sen käänteinen vaikutus BKT: hen voivat ehdottaa sijoittajille, että talous on vahvempi kuin se todellisuudessa on.

CPI ja valtion menot

Hallitukset käyttävät myös kuluttajahintaindeksiä tulevien menojen määrittämiseen. Monet julkiset kulut perustuvat kuluttajahintaindeksiin, ja siksi kuluttajahintaindeksin alentamisella olisi merkittävä vaikutus tuleviin julkisiin menoihin.

Alhaisempi kuluttajahinta tarjoaa vähintään kaksi merkittävää etua hallitukselle:

1. Monet valtion maksut, kuten Sosiaaliturva ja palautukset VINKKEJÄ, liittyvät kuluttajahintaindeksin tasoon. Siksi alhaisempi kuluttajahinta tarkoittaa pienempiä maksuja - ja pienempiä julkisia menoja.
2. CPI deflatoi joitain BKT: n laskemiseen käytettäviä komponentteja - alhaisempi inflaatio heijastaa terveempää taloutta. Toisin sanoen, jos todellinen inflaatio on korkeampi kuin kuluttajahintaindeksi hallituksen laskiessa, niin sijoittajan todellinen tuotto on alun perin odotettua pienempi, kun suunnittelematon inflaatio häviää voitolla

Kiistoja lisäävät tekijät

Monet tekijät, jotka vaikuttavat kuluttajahintaindeksiä koskeviin kiistoihin, ovat verhoiltu tilastollisiin menetelmiin liittyviin monimutkaisuuksiin. Muut merkittävät kiistan tekijät riippuvat inflaation määritelmästä ja siitä, että inflaatio on mitattava valtakirjalla.

BLS kuvaa kuluttajahintaindikaattoria mittauksena kotitalouksien ostamien tavaroiden ja palvelujen hintojen keskimääräisestä muutoksesta ajan mittaan keskimäärin päivittäin.BLS käyttää a elinkustannukset viitekehyksessä, joka ohjaa sen päätöksiä, jotka koskevat kuluttajahintaindeksin määrittämiseen käytettyjä tilastollisia menettelyjä. Tämä kehys tarkoittaa, että kuluttajahintaindeksin ilmoittama inflaatiovauhti heijastaa elinkustannusten tai kiinteän tason ylläpitokustannusten muutoksia elintasoa tai elämänlaatua. Toisin sanoen se on elinkustannusindeksi.

Menettelyt, joita BLS käyttää kuluttajahintaindeksin laskemiseen, on esitetty yksityiskohtaisesti artikkelissa BLS Handbook of Methods, Luku 17, jonka otsikko on "Kuluttajahintaindeksi".

CPI ja kuluttajien käyttäytyminen

Havainnollistaa yksinkertaistettua esimerkkiä kuluttajahintaindeksin vaikutuksesta kuluttajien käyttäytymiseen ja sen eri laskentamenetelmiin oletetaan seuraava skenaario, jossa korvaaminen tapahtuu tuotetasolla BLS: n mukaisen luokan sisällä metodologia.

Oletetaan, että ainoa kuluttajatuote on naudanliha. Saatavana on vain kaksi erilaista leikkausta - filet mignon (FM) ja t -bone steak (TS). Aiemmalla kaudella, kun hintoja ja kulutusta mitattiin viimeksi, ostettiin vain FM, ja TS: n hinta oli 10% alhaisempi kuin FM: n hinta. Seuraavassa mittauksessa hinnat olivat nousseet 10%. Tämän skenaarion mukaisesti on laadittu joukko hintoja, jotka on esitetty alla olevassa taulukossa.

Tuote	Hinta kilolta ennen korotusta	Hinta kilolta korotuksen jälkeen	Hinnankorotus
Filet Mignon	$12.00	$13.20	10%
T-luu pihvi	$10.00	$11.00	10%

Tämän keinotekoisen skenaarion kuluttajahinta tai inflaatio lasketaan naudanlihan vakion määrän ja laadun tai kiinteän tavarakorin kustannusten nousuna. Inflaatio on 10%. Tämä on pohjimmiltaan tapa, jolla BLS laski alun perin kuluttajahintaindeksin, ja tämä on Williamsin käyttämä menetelmä. Tämä menetelmä ei vaikuta siihen, muuttavatko kuluttajat ostotottumuksiaan hintojen nousun vuoksi.

Nykyinen BLS -menetelmä kuluttajahintaindeksin laskemiseksi ottaa huomioon kuluttajien ostotottumusten muutokset. Esitetyssä yksinkertaistetussa esimerkissä, jos kuluttajien käyttäytymisessä ei tapahdu muutoksia, laskettu kuluttajahinta on 10%. Tämä tulos on sama kuin Williamsin käyttämä kiinteän korin menetelmä. Kuitenkin, jos kuluttajat muuttavat ostokäyttäytymistään ja korvaavat FM: n kokonaan TS: llä, kuluttajahinta on 0%. Jos kuluttajat vähentävät FM -ostojaan 50% ja ostavat TS: n, BLS: n laskema CPI on 5%.

Aiemmat laskelmat osoittivat, että BLS: n käyttämä CPI -menetelmä, kun otetaan huomioon edellä kuvattu skenaario ja kuluttajakäyttäytyminen, johtaa kuluttajakäyttäytymisestä riippuvaiseen kuluttajahintaindeksiin. Lisäksi voidaan mitata inflaatiotaso, joka on alhaisempi kuin havaittu hinnannousu. Vaikka tämä esimerkki on keksitty, vastaavat vaikutukset todellisessa maailmassa ovat ehdottomasti mahdollisuuksien rajoissa.

Mitä sijoittajien pitäisi tehdä?

Sijoittajat voivat käyttää virallisia kuluttajahintaindikaattoreita ja hyväksyä hallituksen ilmoittamat luvut nimellisarvoon. Vaihtoehtoisesti sijoittajat joutuvat valitsemaan joko Williamsin tai Ransonin inflaatiomittarin ja hyväksyvät epäsuorasti väitteen, jonka mukaan virallisesti raportoidut luvut ovat epäluotettavia. Siksi sijoittajien on saatava tietoa asiasta ja otettava oma kantansa asiaan.

Eri CPI -tasot yhdelle hinnankorotukselle kuluttajan käyttäytymisestä riippuen voidaan laskea BLS -menetelmällä, ja ei ole epätodennäköistä, että kulutustottumuksista riippuen a kuluttaja. Siksi vastaus voi olla sijoittajakohtainen.