Boeingin oman pääoman tuoton (ROE) (BA) analysointi

Boeing -yhtiö (NYSE: BA) saavutti 52,9% oman pääoman tuoton (ROE) 12 kuukauden aikana, joka päättyi syyskuussa 2015. Liikevaihto oli 5,6 miljardia dollaria ja keskimääräinen netto -oma pääoma 10,6 miljardia dollaria. Boeingin viimeaikainen ROE on mukavasti historiallisen vaihteluvälin sisällä ja vertailukelpoinen verrattuna muihin. Nettovoittomarginaali ja taloudellinen vipuvaikutus ovat suurimmat tekijät, jotka johtavat ROE: n volatiliteettiin, kun taas suuri omaisuuden liikevaihto ja korkea pääoman kerroin ovat nostaneet Boeingin ROE: n korkeammalle kuin vertaisryhmänsä, vaikka yhtiön kapea nettotulosprosentti onkin.

Historialliset ja vertaisvertailut

Boeingin 52,9%: n ROE on korkein arvo sitten koko vuoden 2012, jolloin sen ROE oli 83,1%. Edellisellä vuosikymmenellä yhtiön ROE vaihteli 23%: sta 314,6%: iin. Boeingilla oli yksi korkeimmista ROE -arvoista vertaisryhmässään, johon kuuluu ilmailu puolustus- ja siviiliteollisuuden yritykset. Syyskuussa 2015 päättyneiden 12 kuukauden aikana vain Lockheed Martinin 96.82% ROE oli korkeampi. Airbusilla oli seuraavaksi korkein ROE 38,1%. Ryhmän mediaani ROE oli 26,13%, selvästi alle Boeingin viimeisimmän luvun. Jopa Boeingin viimeisen vuosikymmenen alin ROE on verrattavissa suurikokoisten ilmailu- ja puolustusteollisuuden keskiarvoon alan osallistujia, mikä osoittaa, missä määrin yhtiö on tässä suhteessa vertailukelpoiseen verrattuna huomioon.

DuPont -analyysi

DuPont -analyysi on hyödyllinen työkalu erilaisten ROE -tekijöiden eristämiseksi. ROE voidaan laskea kertomalla nettomarginaali omaisuuden liikevaihto suhdeluku ja oman pääoman kerroin yhdessä, joten ROE voidaan purkaa osaksi taloudellisia mittareita havainnointia varten. Boeingin voittomarginaali oli 5,79% syyskuussa 2015 päättyneiden 12 kuukauden aikana. Edellisen vuosikymmenen aikana sen nettomarginaali vaihteli 1,92%: sta 6,14%: iin, joten nykyarvo laskee lähellä tämän suhteellisen kapean jakauman huippua. Boeingilla on yksi alhaisimmista nettovoittomarginaaleista vertaisryhmiensä joukossa. Vertailuryhmän mediaani on 9,04%, ja vain Airbus raportoi alhaisemman luvun 4,5%.

Boeingin liikevaihtosuhde oli 1,01 syyskuussa 2015 päättyneeltä 12 kuukaudelta. Tämä on yrityksen alhaisin omaisuudenvaihtosuhde edellisen vuosikymmenen aikana, jolloin suhde oli noussut jopa 1,2. Tämä osoittaa, että myynti ei ole kasvanut yhtä nopeasti kuin taseessa olevat varat inventaario laajentuminen on ollut ensisijainen tekijä omaisuuden kasvussa. Huolimatta siitä, että Boeingin historiallinen konteksti on alhainen, syyskuun 2015 varojen vaihtuvuusaste oli korkeampi kuin kaikki vertaisryhmistä lukuun ottamatta Lockheed Martinin 1.2. Keskimääräinen omaisuuden vaihtuvuussuhde vertaisryhmissä oli 0.86. Airbus, Boeingin kilpailija kaupallisten matkustajalentokoneiden markkinoilla, hallitsi vain 0,64 omaisuuden liikevaihtoa kyseisenä aikana. Verrattuna muihin ilmailu- ja avaruusalan yrityksiin, Boeing on käyttänyt tehokkaasti omaisuuspohjaansa tulojen tuottamiseen.

Boeingin oman pääoman kerroin, joka on laskettu jakamalla keskimääräiset kokonaisvarat keskimääräisellä pääomalla, oli 14,7 syyskuussa 2015 päättyneiden 12 kuukauden aikana. Tämä on korkein yhtiön osakekerroin sitten vuoden 2012, ja suhde vaihteli 5,4: stä 29,2: een edellisen vuosikymmenen aikana. Boeingin osakekerroin on paljon korkeampi kuin vertaisryhmän keskiarvo, jonka mediaani on 3,9. Kuitenkin, Airbusin ja Lockheed Martinin, Boeingia lähimmän vertailun, osakekertoimet ovat 16,4 ja 14,0, vastaavasti. Korkea pääoman kerroin osoittaa, että Boeing ylläpitää pääomarakennetta, jolla on suuri rahoitusvaikutus, vaikka sen pääomarakenne on samanlainen kuin lähimpien kilpailijoidensa.

Päätelmät

Boeingin korkea ROE vertaisiin verrattuna johtuu pääasiassa sen suuresta taloudellisesta vipuvaikutuksesta, mutta myös omaisuuden suuri liikevaihto on vaikuttava tekijä. ROE: n historialliset vaihtelut johtuvat kaikista DuPont -analyysin kolmesta osasta, vaikka pääoman kerroin on ollut eniten epävakaa. Suhteellisen korkea taloudellinen vipuvaikutus Boeingin pääomarakenteessa tarkoittaa, että yhtiö rahoitetaan suurelta osin velasta; pienet muutokset toiminnan perusteissa voivat aiheuttaa suhteellisen suuria vaihteluja ROE: ssä.