Miksi osingot ovat sijoittajille tärkeitä?

"Ainoa asia, joka tuottaa minulle iloa, on nähdä osinkoani." --John D. Rockefeller.

Yksi yksinkertaisimmista tavoista yrityksille välittää taloudellista hyvinvointia ja osakkeenomistaja arvo on sanoa " osinko shekki on postissa. "Osingot, ne rahat jakaumat mistä monet yritykset maksavat säännöllisesti tulot lähetä osakkeenomistajille selkeä ja voimakas viesti tulevaisuuden näkymistä ja tuloksesta. Yhtiön halukkuutta ja maksukyky vakaat osingot ajan myötä - ja sen voima lisätä niitä - antavat hyviä vihjeitä siitä perusasiat.

Osingon signaalin perusteet

Ennen kuin laki velvoitti yrityksiä luovuttamaan taloudellisia tietoja 1930 -luvulla, yrityksen kyky maksaa osinkoa oli yksi harvoista merkkeistä taloudellinen terveys. Huolimatta Arvopaperilaki vuodesta 1934 ja lisääntynyt avoimuutta se toi teollisuudelle, osingot ovat edelleen yrityksen näkymien arvokas mittari.

Yleensä kypsät, kannattavat yritykset maksavat osinkoja. Yritykset, jotka eivät maksa osinkoa, eivät kuitenkaan välttämättä ole ilman voittoja. Jos yritys katsoo, että sen omat kasvumahdollisuudet ovat parempia kuin muualla osakkeenomistajille tarjolla olevat sijoitusmahdollisuudet, se pitää usein voitot ja sijoittaa uudelleen heidät liiketoimintaan. Näistä syistä harva "kasvavat" yritykset maksaa osinkoja. Mutta jopa kypsien yritysten, vaikka suuri osa voitoista voidaan jakaa osinkoina, on silti säilytettävä riittävästi Käteinen raha rahoittaa liiketoimintaa ja hoitaa ennakoimattomia tilanteita.

Esimerkki osingosta

Microsoftin eteneminen (MSFT) sen kautta elinkaari osoittaa osingon ja kasvun välisen suhteen. Kun Bill Gatesin aivopohja oli nopeasti kasvava huoli, se ei maksanut osinkoja vaan sijoitti kaikki tulot uudelleen kasvun edistämiseksi. Lopulta tämä 800 kilon ohjelmisto "gorilla"saavutti pisteen, jossa se ei enää voinut kasvaa ennennäkemättömällä nopeudella, jonka se oli säilyttänyt niin kauan.

Joten sen sijaan, että palkitsisi osakkeenomistajia pääoman arvon nousu, yhtiö alkoi käyttää osinkoja ja osakkeita takaisinostoja keinona pitää sijoittajat kiinnostuneina. Suunnitelma julkistettiin heinäkuussa 2004, lähes 18 vuotta yhtiön jälkeen IPO. Rahanjakosuunnitelma lisäsi lähes 75 miljardin dollarin arvosta sijoittajien taskuja uuden 8 sentin kautta neljännesvuosittain osinko, erityinen 3 dollaria kertaluonteinen osinkoja 30 miljardia dollaria osakkeiden takaisinosto ohjelma kestää neljä vuotta. Vuonna 2019 yhtiö maksaa edelleen osinkoja a saanto 1,32%.

Osinkotuotto

Monet sijoittajat haluavat katsoa osinkotuotto, joka lasketaan jakamalla osakekohtainen osinkotuotto jaettuna nykyisellä osakkeen hinta. Osinkotuotto mittaa saatujen tulojen määrää suhteessa osakekurssiin. Jos yrityksen osinkotuotto on alhainen verrattuna muihin alan yrityksiin, se voi tarkoittaa kahta asiaa: (1) osakekurssi on korkea, koska markkinat ottavat huomioon yhtiöllä on vaikuttavat näkymät, eikä se ole liian huolissaan yhtiön osinkoista tai (2) yhtiö on vaikeuksissa eikä sillä ole varaa maksaa kohtuullista osinkoja. Samaan aikaan yritys, jolla on korkea osinkotuotto, saattaa kuitenkin olla merkki siitä, että se on sairas ja että hänellä on masentunut osakkeen hinta.

Osinkotuotolla ei ole juurikaan merkitystä kasvuyrityksiä arvioitaessa, koska kuten edellä keskustelimme, voittovaroja sijoitetaan uudelleen laajentumismahdollisuuksiin, mikä antaa osakkeenomistajille voittoa muodossa myyntivoittoja (ajattele Microsoftia).

Osinkovakuutus

Kun arvioit yrityksen osinkojen maksukäytäntöjä, kysy itseltäsi, onko yrityksellä varaa maksaa osinkoa. Yhtiön tuloksen ja osakkeenomistajille maksetun osingon välinen suhde, joka tunnetaan nimellä osinkoturva, on edelleen hyvin käytetty työkalu mittaamaan, riittävätkö tulot osingon kattamiseen velvollisuudet. Suhde lasketaan osakekohtainen tulos jaettuna osinkoa osakkeelta. Kun kattavuus heikkenee, on todennäköistä, että osinkoja leikataan, mikä voi vaikuttaa vakavasti arvostus. Sijoittajat voivat tuntea olonsa turvalliseksi a kattavuussuhde 2 tai 3. Käytännössä kattavuussuhteesta tulee kuitenkin painava indikaattori, kun kattavuus putoaa alle noin 1,5, jolloin näkymät alkavat näyttää riskialttiilta. Jos suhde on alle 1, yhtiö käyttää tämän vuoden osinkoa viime vuoden voittovaroistaan.

Samaan aikaan, jos voitto nousee erittäin korkeaksi, esimerkiksi yli viiden, sijoittajien tulisi kysyä, pidättäisikö johto pidättämästä ylimääräistä tuloa eikä maksaisi tarpeeksi rahaa osakkeenomistajille. Johtajat, jotka nostavat osinkoaan, kertovat sijoittajille, että liiketoiminnan kulku vähintään 12 seuraavan kuukauden aikana on vakaa.

Dreaded Dividend Cut

Jos yritys, jonka osinkotuotot ovat jatkuvasti nousseet, yhtäkkiä leikkaa maksunsa, sijoittajien on pidettävä tätä merkkinä siitä, että ongelmat ovat uhattuna.

Vaikka vakaan tai kasvavan osingon historia on varmasti rauhoittava, sijoittajien on oltava varovaisia ​​yrityksille, jotka turvautuvat lainoihin rahoittaakseen nämä maksut. Otetaan esimerkiksi hyötyteollisuus, joka kerran houkutteli sijoittajia luotettavilla tuloksilla ja rasvaisilla osingoilla. Koska jotkut näistä yrityksistä käyttivät rahaa laajentumismahdollisuuksiin yrittäessään säilyttää osinkotason, niiden oli otettava enemmän velkaa tasot. Varo yrityksiä, joilla on velkasuhde yli 60%. Korkeammat velkatasot johtavat usein paineisiin Wall Streetiltä ja myös luottoluokituslaitokset. Tämä puolestaan ​​voi haitata yrityksen kykyä maksaa osinkoa.

Suuri kurinpitäjä

Osingot tuovat lisää kurinalaisuutta johdon investointipäätökseen. Voittojen pitäminen voi johtaa liialliseen johdon palkitseminen, huolimaton hallinta ja tuottamaton käyttö omaisuutta. Tutkimukset osoittavat, että mitä enemmän rahaa yrityksellä on, sitä todennäköisemmin se maksaa liikaa yritysostot ja vuorostaan ​​vahinkoa osakkeenomistajan arvoa. Itse asiassa osinkoja maksavat yritykset ovat yleensä tehokkaampia käyttämään niitä iso alkukirjain kuin vastaavat yritykset, jotka eivät maksa osinkoa. Lisäksi osinkoa maksavat yritykset ovat epätodennäköisempiä kirjojen ruoanlaitto. Olkaamme rehellisiä, johtajat voivat olla hirveän luovia tulojen näyttämisessä. Mutta osinkovelvoitteet on täytettävä kaksi kertaa vuodessa, manipulointi tulee paljon haastavammaksi.

Lopuksi, osingot ovat julkisia lupauksia. Niiden rikkominen on sekä kiusallista johdolle että haitallista osakekursseille. Osingon nostamisen lykkääminen, välittämättä niiden keskeyttämisestä, nähdään epäonnistumisen tunnustuksena.

Tapa laskea arvo

Toinen syy, miksi osinkoilla on väliä, on osingot, jotka voivat antaa sijoittajille käsityksen siitä, mitä yritys todella on. The osinkoalennuksen malli on klassinen kaava, joka selittää taustalla osakkeen arvo, ja se on katkottu pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli joka puolestaan ​​on perusta yritysrahoitus teoria. Mallin mukaan osake on kaikkien tulevien osinkojensa arvoinen, "diskontattu takaisin" heille nykyarvo. Kuten osingot ovat eräs muoto kassavirta sijoittajalle, ne ovat tärkeä heijastus yrityksen arvosta.

On myös tärkeää huomata, että osinkotuotot eivät todennäköisesti saavuta kestämättömiä arvoja. Sijoittajat ovat jo pitkään tienneet, että osingot asettavat katon markkinoiden laskulle.