Osakkeiden kirjanpitoarvo pankeille: Onko se hyvä toimenpide?
Pankkien osakkeet ovat tunnetusti kaupankäynnin kohteena alla olevilla hinnoilla kirjanpitoarvo osaketta kohden, vaikka pankin tulot ja tulot ovat nousussa. Pankit kasvavat suuremmiksi ja laajenevat etenkin perinteiseen rahoitustoimintaan kauppaa, niiden riskiprofiilista tulee moniulotteinen ja vaikeampi rakentaa, mikä lisää liiketoiminnan ja investointien epävarmuutta.
Tämä on oletettavasti tärkein syy siihen, miksi sijoittajat arvostavat pankkien osakkeita konservatiivisesti, ja heidän on oltava huolissaan pankin piilotetuista riskeistä. Kaupankäynti omille tileilleen eri rahoitusvälineiden jälleenmyyjinä johdannaiset markkinat altistavat pankit mahdollisesti suurille tappioille, minkä sijoittajat ovat päättäneet ottaa täysimääräisesti huomioon arvioidessaan pankkien osakkeita.
Avain takeaways
- Osakkeen kirjanpitoarvo on yrityksen kirjanpitoarvo jokaisesta ulkona olevasta osakkeesta. Kirjanpitoarvo on varojen ja velkojen erotus.
- Pankkien osakkeilla on taipumus käydä kauppaa alle osakekohtaisen kirjanpitoarvon, koska hinnat ottavat huomioon pankin kaupankäynnin lisääntyvät riskit.
- Hinta/kirjanpito -suhdetta (P/B) käytetään vertaamaan yrityksen markkina -arvoa sen kirjanpitoarvoon. Tämä tarjoaa vertailun osakekurssista varoihin ja velkoihin tulojen sijasta, mikä voi vaihdella useammin erityisesti kaupankäynnin kautta.
- Yhden yläpuolella oleva P/B-suhde tarkoittaa, että osaketta arvostetaan yliarvostetulla markkinoilla osakekannalle arvo, kun taas alle yhden P/B-suhde tarkoittaa, että osake arvostetaan diskonttokantaan osakekannasta arvo.
- Yrityksillä, joilla on suuri kaupankäynti, P/B -suhde on yleensä alle yhden, koska suhde ottaa huomioon kaupankäynnin luontaiset riskit.
Kirjanpitoarvo / osake
Osakkeen kirjanpitoarvo on hyvä mittari pankkien osakkeiden arvostamiseen. The hinta-kirjan suhde (P/B) käytetään pankin osakekurssiin verrattuna osakkeen kirjanpitoarvoon osaketta kohden, mikä tarkoittaa, että suhde näyttää yrityksen markkina-arvo kirjanpitoarvoon verrattuna.
Vaihtoehto, jossa osakkeen hintaa verrataan tulokseen, tai hinta/tulos (P/E) voi tuottaa epäluotettavia arviointituloksia, koska pankkien tulot voivat helposti heilahdella edestakaisin suuresta vaihtelusta neljännesvuosittain ennalta arvaamattoman monimutkaisen pankkitoiminnan vuoksi.
Osakekohtaista kirjanpitoarvoa käyttäen arvostus viittaa omaan pääomaan, joka on vähemmän käynnissä volatiliteetti kuin neljännesvuositulot prosenttiosuuden muutoksina, koska oma pääoma on paljon suurempi, mikä tarjoaa vakaamman arvostusmittauksen.
Pankit, joilla on alennus P/B -suhde
P/B -suhde voi olla yhden ylä- tai alapuolella riippuen siitä, onko osakkeen kaupankäyntihinta suurempi tai pienempi kuin osakekohtainen kirjanpitoarvo. Yhden yläpuolella oleva P/B-suhde tarkoittaa, että osaketta arvostetaan yliarvostetulla markkinoilla osakekannalle arvo, kun taas alle yhden P/B-suhde tarkoittaa, että osake arvostetaan diskonttokantaan osakekannasta arvo. Esimerkiksi Capital One Financial (COF) ja Citigroup (C) oli P/B -suhde 0,92 ja 0,91 vastaavasti Q3 2018.
Oma kauppa pankeissa voi johtaa huomattaviin voittoihin, mutta kaupankäynti, erityisesti johdannaiset, tulee mukana huomattavia riskejä, usein vivutuksen kautta, jotka on otettava huomioon, kun pankin arviointi.
Monet pankit luottavat kaupankäyntiin parantaakseen ydintaloudellista suorituskykyään, ja niiden vuotuinen jälleenmyyntitilin voitto on miljardeja. Kaupankäynnillä on kuitenkin luontaisia riskejä ja ne voivat kääntyä nopeasti alaspäin.
Wells Fargo & Co. (WFC) vuonna 2018 sen osakkeet kävivät ylikurssilla osakkeen kirjanpidollisesta osakekohtaisesta arvosta johtuen, ja P/B -suhde oli 1,42 vuoden 2018 kolmannella neljänneksellä.Yksi syy tähän oli se, että Wells Fargo keskittyi suhteellisen vähemmän kaupankäyntiin kuin vertaisryhmänsä, mikä mahdollisesti pienensi riskejä.
Arvostusriskit
Vaikka kauppa lähinnä johdannaisilla voi tuottaa suurimpia voittoja pankeille, se altistaa ne myös katastrofaalisille riskeille. Pankin investoinnit kaupankäyntitilin varoihin voivat nousta satoihin miljardeihin dollareihin, mikä vie suuren osan sen kokonaisvaroista.
Syyskuuta päättyvälle tilikaudelle. 30, 2018, Bank of America (BAC) osaketuotot kasvoivat 2,5% miljardiin dollariin, kun taas korkokauppa laski 5% 2,06 miljardiin dollariin samalla ajanjaksolla.Lisäksi kauppasijoitukset ovat vain osa pankin kokonaisriskiä, kun pankit voivat vipuvaikutus niiden johdannaiset käyvät kauppaa lähes käsittämättömiin määriin ja pitävät ne pois taseista.
Esimerkiksi vuoden 2017 lopussa Bank of America -johdannaisriski oli yli 30 biljoonaa dollaria ja Citigroupilla yli 47 biljoonaa dollaria.Nämä stratosfääriset luvut mahdollisissa kaupankäyntitappioissa kääntävät niiden markkina -arvot yhteensä 282 miljardin dollarin ja 173 miljardin dollarin aikana.
Tällaisen riskin epävarmuuden vuoksi sijoittajat voivat parhaiten diskontata pankin johdannaiskaupasta saatavat tulot. Vaikka se on osittain vastuussa laajuudesta Markkinoiden romahdus 2008, pankkisääntely on minimoitu viime vuosina, mikä on johtanut siihen, että pankit ottavat kasvavia riskejä, laajentavat kauppakirjojaan ja hyödyntävät johdannaispositioitaan.
Bottom Line
Pankkeilla ja muilla rahoitusyhtiöillä voi olla houkutteleva hinta-arvo-suhde, mikä saattaa ne joillekin tutkaksi arvokkaita sijoittajia. Tarkemmin tarkasteltaessa on kuitenkin kiinnitettävä huomiota näihin pankeihin kohdistuvan valtavan määrän johdannaisriskiä. Tietenkin monet näistä johdannaispositioista tasapainottavat toisiaan, mutta huolellinen analyysi on kuitenkin tehtävä.
