Berkshire Hathaway (BRK.B) Les traders d'options ne sont pas confiants

Après Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) a indiqué qu'il avait dépassé les prévisions des analystes pour ses résultats financiers du deuxième trimestre, les traders d'options prennent des mesures qui impliquent qu'ils pensent que le cours de l'action baissera dans le avenir. Cela peut surprendre étant donné que le cours de l'action a augmenté de moins de 1% le lendemain de l'annonce.

BRK.B a déclaré un chiffre d'affaires de 64,4 milliards de dollars et un bénéfice net de 11,71 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes. Avant l'annonce, les investisseurs avaient maintenu la fourchette de cours de l'action limitée, avec un montant notable de options d'appel dans le intérêt ouvert.

Les volumes de négociation d'options indiquent que les traders avaient acheté des options et vendu met; cependant, l'activité des options après les bénéfices indique que les traders perdent confiance dans le cours de l'action BRK.B à l'avenir. C'est parce que l'action des prix s'est cassée la résistance

et a atteint le tiers supérieur de la fourchette de volatilité, tandis que l'activité d'options implique que les traders vendent des appels et achètent des options de vente.

Le trading d'options est littéralement un pari sur les probabilités du marché, un pari fait par des traders qui sont, en moyenne, mieux informés que la plupart des investisseurs. La clé pour maximiser la compréhension du trading d'options est de comprendre le contexte dans lequel le mouvement des prix a eu lieu. Le graphique ci-dessous illustre l'évolution du cours de l'action BRK.B au 1er août. 9, illustrant la configuration après le rapport sur les revenus.

Les tendances actuelles

La tendance sur un mois de l'action a vu le cours de l'action rester juste au-dessus des 20 jours moyenne mobile, à l'exception de deux jours à la mi-juillet, avant de clôturer dans le tiers supérieur de la fourchette de volatilité représentée par les études techniques sur ce graphique.

Ces études sont formées par 20 jours Canal Keltner indicateurs. Ceux-ci décrivent des niveaux de prix qui représentent un multiple du Plage vraie moyenne (ATR) pour le stock. Ce tableau permet de mettre en évidence la manière dont le prix est passé de la partie médiane de cette fourchette au tiers supérieur. Ce mouvement de prix des actions BRK.B implique que les investisseurs ont gagné en confiance dans le cours de l'action BRK.B à l'avenir.

Les observateurs de graphiques peuvent reconnaître que les traders exprimaient leur optimisme à l'égard des bénéfices, en fonction du prix tendance de clôture de BRK.B au-dessus de sa moyenne mobile à 20 jours, avant de grimper de 1,9% la veille des résultats annonce. Les observateurs de graphiques peuvent également se faire une opinion sur les attentes des investisseurs en prêtant attention aux détails de la négociation d'options. Avant l'annonce, les traders semblaient s'attendre à ce que les actions BRK.B augmentent après les bénéfices.

Activité commerciale

L'activité récente des traders d'options implique qu'ils considèrent les actions BRK.B surévalué et ont acheté des options de vente en pariant que l'action clôturera dans la case représentée dans le graphique entre aujourd'hui et le 1er août. 20, le prochain mois date d'expiration pour les options. La case encadrée de rouge représente le prix proposé par les vendeurs d'options de vente. Cela implique une probabilité de 68% que les actions BRK.B clôturent dans cette fourchette ou moins d'ici août. 20. Les vendeurs ne sont donc que légèrement baissiers. Cependant, les acheteurs s'arrachent ce prix, ce qui suggère que les acheteurs considèrent ces options comme sous-évaluées. Étant donné que la tarification n'implique qu'une probabilité de 32 % que les prix clôturent en dessous de cette case, il semble que les acheteurs soient prêts à prendre ces longues cotes.

Il est important de noter que l'intérêt ouvert en août. 9 comportait plus de 300 000 options d'achat contre plus de 199 000 options de vente, démontrant le biais des traders d'options, car plus de 60% des options étaient des options d'achat. Cela implique normalement que les traders d'options s'attendent à un mouvement de prix à la hausse. Après les bénéfices, la volatilité a considérablement diminué, mais le nombre d'options d'achat dans l'intérêt ouvert reste élevé.

Pour les grèves à l'argent et un pas dans les deux sens, le volume d'appels dépasse le volume de vente, ce qui signifierait que plus de commerçants pensent que les cours des actions BRK.B vont augmenter que ceux qui pensent que les cours des actions vont baisser. Cependant, il convient de noter que le la volatilité implicite de ce volume d'options d'achat est en baisse, ce qui indique que les options d'achat, bien qu'elles soient négociées en gros volumes, sont vendues plus qu'achetées.

Les lignes violettes sur le graphique sont générées par une étude Keltner Channel de 10 jours définie à quatre fois l'ATR. Cette mesure tend à créer des régions fortement corrélées de forte Support et la résistance dans l'action des prix. Ces régions apparaissent lorsque les lignes de canaux effectuent un virage notable au cours des trois mois précédents.

Les niveaux que les virages marquent sont annotés dans le tableau ci-dessous. Ce qui est remarquable dans ce graphique, c'est que les prix d'achat et de vente sont dans une telle disparité avec plus d'espace pour courir à la baisse. Cela suggère que les acheteurs d'options sont plus convaincus que le prix baisse dans les semaines suivant le rapport. Bien que les investisseurs et les traders d'options s'attendaient à une évolution positive du rapport, le cours de l'action a moins évolué à la hausse qu'après le dernier rapport sur les résultats.

Ces niveaux de support et de résistance montrent une large gamme de support et de résistance pour les prix. En conséquence, il est possible qu'il y ait un grand mouvement dans l'une ou l'autre direction dans un proche avenir. Après l'annonce précédente des résultats, les actions BRK.B ont augmenté de 1,54% le jour suivant et ont continué à augmenter la semaine suivante. Les investisseurs peuvent s'attendre à une variation de prix différente dans la semaine suivant cette annonce. Avec beaucoup de place dans la fourchette de volatilité, les cours des actions pourraient augmenter ou baisser plus que prévu à court terme; cependant, il y a plus de place dans la fourchette de volatilité pour soutenir un mouvement à la baisse.

Emballer

Berkshire Hathaway a dépassé les attentes des analystes pour les deux bénéfice par action (EPS) et des revenus. Le cours de l'action a augmenté de moins de 1% le lendemain de l'annonce et a atteint le tiers supérieur de la fourchette de volatilité, clôturant au-dessus de la moyenne mobile à 20 jours. Les traders d'options semblent vendre des options d'achat et acheter des options de vente, ce qui se traduit par un sentiment baissier. Cette activité offre plus de place dans la fourchette de volatilité pour un mouvement à la baisse du cours de l'action à l'avenir.

Exemple de négociation d'options

En tant que pari sur les probabilités du marché, une activité d'option inhabituelle peut offrir aux traders un aperçu du sentiment des investisseurs envers l'entreprise et illustrer ce que "l'argent intelligent" fait avec des ordres de gros volume. Une façon de saisir le sentiment baissier reflété dans l'activité post-bénéfice des traders d'options de Berkshire Hathaway serait d'ouvrir un débit put spread.

Un débit put spread, un type de propagation verticale, est une stratégie d'options qui consiste à acheter et vendre simultanément deux options de vente ayant la même date d'expiration mais différentes prix d'exercice. Bien qu'il y ait un coût initial sur la transaction, cette stratégie est basée sur la conviction que le cours de l'action baissera, rendant l'option de vente achetée plus précieuse à l'avenir. Dans le meilleur des cas, le cours de l'action BRK.B tomberait au-dessous ou au-dessous du prix d'exercice de l'option vendue. Cela permettrait d'obtenir le maximum de profit tout en limitant le risque.

Par exemple, pour capturer le sentiment baissier, l'achat du sept. 10 Le put de 290 $ coûte 8,10 $ et a un prix d'équilibre de 281,90 $. Vendre le sept. 10 Le put de 280 $ offrira un crédit de 2,42 $, avec un prix d'équilibre de 277,58 $. Après avoir acheté le put de 290 $ et vendu le put de 280 $, le débit net de cette transaction est de 5,68 $, soit 568 $ par contrat. Le prix d'équilibre de la transaction à l'expiration est de 284.32 $ (instantané de données à 03h59 HAE, 09/08/2021). Le graphique ci-dessous illustre la configuration de ce spread de vente de débit particulier.

Aucune stratégie n'est sans risque. Le risque maximum sur cette transaction est le débit total payé pour la transaction, soit 568 $ par contrat. Étant donné que cette stratégie vend une option de vente avec un prix d'exercice inférieur à celui acheté, le profit potentiel est plafonné, par opposition à l'achat d'une option de vente nue. Pour cet exemple particulier, le gain potentiel maximum est de 432 $. Le rendement potentiel du risque pour cette transaction peut être calculé comme 432 $ / 568 $ = 76%.