Ce qu'il faut surveiller dans la décision SEC Bitcoin ETF

Pour beaucoup dans le crypto-monnaie communauté, août. 10 ne peut pas venir assez vite. C'est la date à laquelle le Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a proposé comme date la plus proche possible pour une décision concernant la dernière proposition majeure pour un bitcoin fonds négocié en bourse (ETF). La société de gestion d'investissement basée à New York VanEck a proposé un bitcoins-véhicule ETF lié aux côtés de son partenaire, SolidX. Alors que la SEC a rejeté les tentatives passées de lancement d'ETF de crypto-monnaie (l'ETF bitcoin des frères Winklevoss a été abattu à deux reprises), les analystes ont fait valoir que le produit de VanEck est différent. Dans cet article, nous explorerons ce qui distingue ce projet et ce qu'il faut surveiller à mesure que la décision de la SEC devient publique.

Contexte de l'ETF

VanEck a commencé son développement de l'ETF bitcoin il y a environ trois ans, selon un rapport de CoinDesk. SolidX, un fintech entreprise, a commencé à travailler sur son propre ETF bitcoin en même temps. Le partenariat entre VanEck et SolidX n'a ​​été annoncé qu'en juin 2018, mais il a eu pour effet d'inspirer confiance dans le projet.

Gabor Gurbacs, directeur de la stratégie des actifs numériques pour VanEck, suggère que son entreprise a "répondu aux problèmes de structure du marché", ajoutant que "c'est une chance pour les régulateurs de intégrer le bitcoin dans les cadres existants et protéger les investisseurs. » Gurbacs fait valoir qu'une distinction importante entre les produits de VanEck et les efforts antérieurs des ETF bitcoin est que ce fonds « est un produit assuré ». Cela signifie que les bitcoins physiques adossés aux actions du fonds seraient couverts en cas de "vol et piratage et pertes de tous sortes."

Pourquoi est-ce potentiellement une telle différence qui change la donne? La SEC a indiqué précédemment qu'elle était préoccupée par la stabilité et la sécurité du marché de la crypto-monnaie, avec le possibilité de vol, de fraude et de manipulation des prix s'avérant finalement trop risquée pour permettre aux produits ETF proposés d'atteindre investisseurs. Soutenir les avoirs en bitcoins qui soutiennent l'ETF pourrait être une étape cruciale pour inspirer la confiance des régulateurs. (Voir également: Raisons pour lesquelles un ETF Bitcoin pourrait bientôt arriver.)

Sélection des investisseurs

Pour Phil Bak, ancien directeur général de la New York Stock Exchange et maintenant PDG des FNB exponentiels, la clé du produit de VanEck est tout autre chose. Bak pense que VanEck et SolidX ont mis au point une méthode ingénieuse pour éliminer les investisseurs non accrédités. "Ils ont annoncé qu'ils allaient fixer le prix à 200 000 $", explique-t-il, "ce qui signifie que vous ne pouvez pas acheter une fraction d'action. Cela signifie que le montant notionnel minimum qu'un investisseur peut investir dans le fonds bitcoin sera de 200 000 $, ce qui signifie que, par définition, toute personne qui négocie le fonds est un investisseur qualifié. » Ainsi, l'ETF est spécifiquement concentré sur investisseurs institutionnels, Gurbacs le confirme. (Pour en savoir plus, voir: Trois points de différence entre les ETF Bitcoin et les ETF de matières premières.)

La décision de la SEC

Au moment d'écrire ces lignes, la bourse partenaire (la bourse Cboe BZX dans ce cas) a déposé une demande de "changement de règle" auprès de la SEC afin d'inclure le fonds dans ses listes. Après la proposition et une période de commentaires ouverte, la SEC peut faire plusieurs choses dès vendredi. Premièrement, il pouvait soit approuver soit rejeter la demande d'emblée. Une approbation globale est considérée comme hautement improbable par la plupart des analystes et même par les développeurs du produit lui-même. La SEC pourrait également retarder la décision, affirmant qu'elle a besoin de plus de temps pour l'examiner. La SEC l'a déjà fait avec plusieurs autres propositions d'ETF bitcoin au cours des derniers mois.

Peut-être que le meilleur résultat raisonnable pour les partisans de VanEck serait une approbation de la SEC qui transmet ensuite la pétition à la Division de la finance d'entreprise afin d'approuver le partenariat entreprises. Gurbacs a expliqué que l'équipe VanEck est préparée pour un long va-et-vient. "Je pense que ce que la plupart des gens ne comprennent pas, c'est qu'il existe un processus formel où vous allez et viennent avec les régulateurs … ils pourraient dire: « hé, travaillons sur ce sujet particulier comme la tarification », et ils nous appelleront et nous examinerons nos indices. »

Pour ceux qui voient le processus de l'extérieur, une clé est de ne pas supposer le pire si le produit n'est pas approuvé en gros au début. Étant donné que ce processus d'approbation n'a jamais eu lieu auparavant, cela peut prendre plusieurs mois. S'il continue à se développer sans rejet pur et simple, cela seul est un signe prometteur. (Pour une lecture supplémentaire, consultez: La SEC envisage un changement de règle pour autoriser les ETF Bitcoin.)