Pourquoi l'offre Sky de Comcast pourrait faire mal
Les actions du géant des télécommunications basé à Philadelphie Comcast Corp. (CMCSA) a chuté de 7% mercredi après que la société a fait une offre surprise sur la chaîne de télévision britannique Sky plc. Suite à l'annonce, dans laquelle Comcast est désormais au coude à coude avec 21st Century Fox Inc. (RENARD) et éventuellement Walt Disney Co. (DIS) pour reprendre la société, une équipe d'analystes de la rue est plus baissière sur l'action CMCSA, soulignant acquisition stratégie « incertitude ». (Voir également: L'offre Sky de 31 milliards de dollars de Comcast pourrait déclencher une guerre d'enchères.)
Mercredi, Macquarie Research a réduit sa note sur CMCSA à neutre de surpasser sur les risques liés à son offre au comptant d'acheter le fournisseur européen de télévision payante Sky pour 22,1 milliards de livres, soit environ 31 milliards de dollars. En décembre 2016, Fox a offert 18,5 milliards de livres, soit près de 26 milliards de dollars, pour une participation de 61 % dans Sky qu'elle ne détenait pas déjà. Dans un accord séparé l'année dernière, Disney a accepté d'acheter des actifs clés de Fox, y compris Sky, dans le cadre d'un accord d'une valeur de 52,4 milliards de dollars. The Street s'attend maintenant à ce qu'une guerre d'enchères s'ensuive entre Fox et Comcast, ou que Disney fasse une offre directe aux actionnaires de Sky. Les investisseurs ont fait grimper de 22% les actions de la société britannique de radiodiffusion par satellite à la nouvelle.
Amy Yong de Macquarie a abaissé son objectif de cours sur 12 mois de 47 $ à 42 $, s'attendant à ce que l'action gagne 13,9 % par rapport à mercredi après-midi, les actions s'échangeant en hausse d'environ 0,6 % à 36,89.
Une meilleure utilisation de l'argent liquide?
« Le potentiel de se développer à l'international, de doubler son échelle et de tirer parti de la propriété intellectuelle transfrontalière est sans aucun doute formidable. Cependant, l'incertitude autour de la Fusions et acquisitions playbook et l'augmentation de l'effet de levier net à 3x marque un changement dans ce qui serait autrement une thèse propre", a écrit Yong dans une note aux clients mercredi. "Bien que la baisse des actions CMCSA soit limitée après le mouvement d'hier, nous pensons que l'imprévisibilité pourrait limiter la hausse à court terme."
Compte tenu des vents contraires négatifs auxquels est confronté le marché de la télévision par satellite, l'analyste voit de meilleures façons pour Comcast d'utiliser son argent.
« D'une part, Comcast pourrait racheter ses propres actions à 8x contre l'acquisition de Sky à 12x; bien que l'accord devrait être relutif en Y1, on s'interroge sur les synergies compte tenu de la combinaison transfrontalière." (Voir aussi: Disney, Fox Deal serait gagnant-gagnant: Macquarie.)
